Es gibt noch Unsicherheit über das tatsächliche Datum des Börsengangs der Ethereum-Spot-ETFs in den USA, aber die Wahrscheinlichkeit, dass dies bis Ende des Monats geschehen könnte, scheint zu steigen.
Tatsächlich sind viele Experten und Analysten der Meinung, dass die endgültige Landung bereits nächste Woche oder zumindest in den folgenden zwei Wochen erfolgen wird.
Summary
Die Hypothese von Galaxy Digital über die bevorstehende Genehmigung der Ethereum-ETFs
Gestern hat Bloomberg den Leiter des Vermögensmanagements bei Galaxy Digital Ether ETF, Steve Kurz, interviewt, der zufolge die Spot-ETFs auf Ethereum höchstwahrscheinlich im laufenden Monat Juli endgültig von der SEC genehmigt werden.
Laut Kurz befinden sich die Anfragen derzeit in einer Phase des „window dressing“.
Der Experte von Galaxy Digital erinnerte daran, dass die SEC dies bereits zuvor getan hat, und obwohl es sich um Produkte handelt, die fast identisch mit denen sind, die im Januar auf Bitcoin genehmigt wurden, bezeichnete er es als eine Möglichkeit, das Verfahren zu verschönern.
Es ist zu beachten, dass Galaxy Digital eines der acht Unternehmen ist, das bei der SEC einen Antrag auf Ausgabe eines Ethereum-Spot-ETFs gestellt hat, zusammen mit BlackRock, Franklin Templeton, VanEck, Fidelity, iShares, Grayscale und 21Shares.
Alle haben bereits die Genehmigung erhalten, die Aktien ihrer ETF auf ETH an der Börse zu notieren, aber bevor sie tatsächlich gelistet und handelbar gemacht werden können, müssen sie die Genehmigung des S-1-Modells erhalten.
Das window dressing
Im Finanzsektor bezeichnet man mit „window dressing“ die Praxis, ein Portfolio oder eine Bilanz beispielsweise durch die Auswahl oder Änderung bestimmter Informationen zu verschönern, um sie attraktiver oder besser performend erscheinen zu lassen.
Zum Beispiel im Fall von Anlageportfolios werden die Positionen sorgfältig ausgewählt, um das Portfolio diversifizierter oder mit besseren Renditen erscheinen zu lassen.
Offensichtlich handelt es sich um eine Praxis, die als irreführend oder zumindest wenig transparent angesehen wird, da sie falsche Erwartungen weckt oder ein verzerrtes Bild vermittelt.
In diesem speziellen Fall muss die SEC irgendwie diese ETFs als etwas Positives darstellen, da sie sich jahrelang sowohl gegen Ethereum als auch gegen Krypto-ETFs gestellt hat.
Letztes Jahr war ein Gerichtsurteil erforderlich, um die SEC zu zwingen, die ETF auf Bitcoin spot zu genehmigen, da sie diese in der Vergangenheit immer fälschlicherweise abgelehnt hatte.
Dieses Jahr hingegen ist es wahrscheinlich, dass ein Diktat von oben gekommen ist, da es sich schließlich um eine Regierungsbehörde handelt und in einem Jahr der Präsidentschaftswahlen wollte der Kandidat, der sich wieder zur Wahl stellt (Joe Biden), offensichtlich vermeiden, die Investoren und die Märkte zu verärgern.
Also in diesem speziellen Fall ist das Window Dressing vielleicht nicht wirklich irreführend, auch wenn es tatsächlich darum geht, formale Änderungen an den Anträgen vorzunehmen, um sie mehr im Einklang mit den Erwartungen der SEC erscheinen zu lassen.
Der Börsengang der Ethereum-ETFs in den USA
Im Falle der Bitcoin-Spot-ETFs erfolgte der tatsächliche Börsengang am Tag nach der Genehmigung.
Im Falle der ETF auf Ethereum spot wurden bisher nur die Anträge genehmigt, aber das Verfahren ist noch nicht abgeschlossen. Es ist nämlich erforderlich, dass die SEC auch das letzte Formular, das S-1, genehmigt, das die verschiedenen antragstellenden Gesellschaften bereits eingereicht haben.
Morgen ist der 4. Juli, und in den USA ist es ein nationaler Feiertag.
Am Freitag ist es unwahrscheinlich, dass die SEC sich zur endgültigen Genehmigung versammeln kann, auch weil die Phase des window dressing abgeschlossen sein muss, bevor sie dies tun kann.
Es wurde erwartet, dass die endgültige Genehmigung am Montag erfolgen könnte, aber im aktuellen Zustand ist es vielleicht schon viel, wenn sie nächste Woche ankommt.
Was jedoch sicher ist, ist, dass die Emittenten, sobald die endgültige Gesamtgenehmigung vorliegt, darum wetteifern werden, ihre ETF so schnell wie möglich an die Börse zu bringen, und das bedeutet, dass der Börsengang am Tag nach der endgültigen Genehmigung erfolgen sollte.
Die Prognosen
In Wirklichkeit ist die Hauptunsicherheit diejenige, die den eventuellen Erfolg dieser neuen Finanzprodukte an den US-Börsen betrifft.
Im Falle von Bitcoin im Januar war der Erfolg sensationell, so dass der Preis von BTC von 45.000$ auf über 70.000$ stieg.
Stattdessen wird im Fall von Ethereum ein viel moderaterer Erfolg erwartet, obwohl die Märkte ehrlich gesagt skeptisch gegenüber einem echten Erfolg dieser ETFs auf ETH-Spot zu sein scheinen.
Der Markt für ETH-Optionen zeigt derzeit eine positive Stimmung in Bezug auf die Einführung von ETFs auf mittlere/kurze Sicht, wie es bei Bitcoin der Fall war, aber im Moment zeigt der Ethereum-Spotmarkt keine bullischen Anzeichen.
Es gibt daher eine Diskrepanz, wobei einerseits der Spotmarkt nicht optimistisch zu sein scheint, während andererseits der Derivatemarkt es zu sein scheint.
Das Einzige, was sicher ist, ist, dass es keine Anzeichen von echter Euphorie gibt.
An diesem Punkt ist es möglich, sich vorzustellen, dass etwas Ähnliches passiert wie im Januar nach dem tatsächlichen Börsengang der neuen ETF auf BTC-Spot. Das heißt, ein Rückgang in den Wochen unmittelbar danach, der weniger als 30 Tage dauert, und dann ein Aufschwung.
Die Verkäufe
Das Problem ist, dass mit dem tatsächlichen Börsengang zwei Verkaufswellen ausgelöst werden könnten.
Die erste ist die derjenigen, die das klassische sell-the-news machen werden, nachdem sie das buy-the-rumors gemacht haben, da die Nachricht von der Genehmigung noch nicht zu 100% sicher ist.
Die zweite, viel gefährlichere, ist die des Grayscale Ethereum Trust, die ebenso wie der Grayscale Bitcoin Trust gezwungen sein könnte, einen großen Teil des zugrunde liegenden (ETH) zu liquidieren, sobald er in einen ETF umgewandelt und an die Börse gebracht wird.
Im Januar dauerte diese Dynamik weniger als zwei Wochen, auch weil dann die anderen ETF begannen, mehr BTC zu kaufen, als Grayscale liquidierte.
Wenn der tatsächliche Börsengang der Ethereum-Spot-ETFs also Mitte Juli stattfinden sollte, ist es möglich, sich einen Rückgang des ETH-Preises bis zum Monatsende vorzustellen, und dann vielleicht eine Erholung im August.
