Auf der Strategy World 2026 erläuterte Michael Saylor, wie Bitcoin-Digitalkredite die Kapitalmärkte umgestalten könnten und welche Rolle große Blockchains dabei spielen könnten.
Summary
Strategiemodell: Bitcoin in vorhersehbare Rendite umwandeln
Am Strategy World 2026 am 25. Februar präsentierte der Vorstandsvorsitzende Michael Saylor eine Finanzarchitektur mit Bitcoin als zentraler Kapitalbasis und digitalem Kredit als Hauptprodukt darüber. Er stellte die Mission von Strategy als „Umwandlung von Kapital in Kredit“ dar, indem er die volatile Bitcoin-Exponierung in vorhersehbarere Einkommensströme für Investoren umwandelt.
Laut Saylor nimmt das Unternehmen BTC in seine Bilanz auf, neutralisiert kurzfristige Preisschwankungen und liefert dann Renditen an die Aktionäre in einem strukturierten Format. Dieses strukturierte Produkt ist die STRC-Vorzugsaktie von Strategy, die er als das Vorzeige-Beispiel für Bitcoin-gestützte Erträge auf öffentlichen Märkten bezeichnete.
In einer Phase, in der Bitcoin um 45% von seinem Allzeithoch fiel, sagte Saylor, dass STRC „null Prozent“ seines Wertes verloren habe. Darüber hinaus hob er hervor, dass STRC gleichzeitig eine 4,5% Dividende während desselben Rückgangs zahlte, was es als defensives Renditeinstrument positioniert, das an die Bitcoin-Ökonomie gebunden ist, jedoch ohne direkte Spot-Exposition.
Er argumentierte, dass diese Erfolgsbilanz die STRC-Vorzugsaktien für Investoren attraktiv macht, die an der Aufwärtsbewegung von Bitcoin teilhaben möchten, aber ein kreditähnliches Profil bevorzugen, anstatt den zugrunde liegenden Vermögenswert zu halten. Dennoch hängt das Modell weiterhin davon ab, dass Bitcoin als langfristig wertsteigernde Sicherheitenbasis dient.
Von Hebelstrukturen zu variablen Vorzugskrediten
Saylor führte das Publikum durch verschiedene Kategorien von Hebelwirkung, die auf Bitcoin aufgebaut werden können, und analysierte, wie sich jede unter Stress verhält. Letztendlich kam er jedoch zu dem Schluss, dass variabler Vorzugskredit seine bevorzugte Struktur ist, da er behauptet, dass er das beste Gleichgewicht zwischen Aufwärtsoptionalität und Abwärtsschutz während Marktrückgängen bietet.
Um dieses System zu verwalten, skizzierte er drei interne Kennzahlen, die Strategy verwendet. Die erste ist ein BTC-Rating, das die Besicherung des ausgegebenen Kredits misst. Die zweite ist das BTC-Risiko, eine Einschätzung der Wahrscheinlichkeit, dass der Wert der Sicherheiten unter die erforderlichen Schwellenwerte fällt. Die dritte ist ein impliziter Kreditspread, der die zusätzliche Rendite darstellt, die Investoren für die Übernahme dieses Risikos verlangen.
Zum Vergleich verwies Saylor auf die traditionellen Anleihemärkte. Derzeit, so sagte er, werden Investment-Grade-Anleihen bei etwa 78 Basispunkten gehandelt, während Hochzinsanleihen bei etwa 288 Basispunkten liegen. Darüber hinaus argumentierte er, dass, wenn Bitcoin im Laufe der Zeit jährlich um 30% wächst, tokenisierte Kredite, die darauf aufbauen, diese Benchmark-Spreads auf risikobereinigter Basis erreichen oder übertreffen könnten.
Diese Vision bereitet den Weg für einen breiteren Marktplatz für tokenisierte Bitcoin-Kredite, in dem verschiedene Instrumente rund um Bitcoin-Sicherheiten entwickelt, aber über mehrere Finanzplattformen und Technologien verteilt werden.
Solana und Ethereum als programmierbare Distributionsschienen
Der am meisten beachtete Abschnitt von Saylors Keynote war, als er digitalen Kredit als programmierbar beschrieb und die Plattformen auflistete, die ihn hosten könnten. In seinen Worten: „Ich platziere es auf einer Plattform — der NASDAQ, der London Stock Exchange, Solana, Ethereum, Binance, Coinbase Base.“ Diese Darstellung stellte Blockchains und traditionelle Börsen nebeneinander als Orte für die zukünftige Kreditvergabe.
Saylor betonte, dass Bitcoin die Kapitalbasis in seinem konzeptionellen Modell bleibt. Er stellte jedoch klar, dass Solana und Ethereum als Distributionskanäle fungieren und nicht als grundlegende Reservewerte. In diesem Setup dienen programmierbare Netzwerke als Kanäle, durch die Bitcoin-gestützte Einkommensprodukte Endnutzern erreichen, ähnlich wie Zahlungsnetzwerke heute fiat-denominierten Kredit verteilen.
Er erklärte, dass, sobald Kredit als modulare Security verpackt ist, Emittenten die Merkmale wie Volatilität, Liquidität, Auszahlungsfrequenz und Währungsrisiko feinabstimmen können. Darüber hinaus können diese Parameter direkt in das Asset selbst kodiert werden, wenn es auf programmierbarer Infrastruktur wie Solana oder Ethereum eingesetzt wird.
Innerhalb dieser Architektur stellte Saylor Bitcoin-Digitalkredit als die Brücke zwischen der Rolle von Bitcoin als makelloses Sicherungsvermögen und der vielfältigen Palette von Finanzprodukten dar, die Investoren nachfragen, von ertragsbringenden Instrumenten bis hin zu potenziell programmierbaren geldähnlichen Vermögenswerten.
Bemerkenswerte Auslassung von XRP in Saylors Rahmenwerk
Während der gesamten Keynote nannte Saylor wiederholt spezifische Plattformen und Orte, an denen digitaler Kredit zirkulieren könnte, darunter NASDAQ, die London Stock Exchange, Solana, Ethereum, Binance und Coinbase Base. Allerdings fehlte ein bedeutendes Krypto-Asset vollständig auf seiner Verteilerliste.
XRP wurde nicht erwähnt in Saylors Rahmenwerk für digitale Kreditinfrastruktur. Dieses Auslassen erregte Aufmerksamkeit in der breiteren Marktdiskussion, da XRP von seinen Unterstützern oft als Lösung für grenzüberschreitende Abwicklungen und Liquidität beworben wird. In diesem Modell trat es jedoch nicht als Schiene für Bitcoin-gestützte Instrumente auf.
Marktreaktion: Solana steigt, Ethereum stärkt sich
Die Märkte reagierten schnell auf Saylors Kommentare von der Strategy World Bühne. Innerhalb von 24 Stunden nach der Keynote am 25. Februar stieg Solana um mehr als 13%, wobei seine Marktkapitalisierung sich der Marke von 50 Milliarden Dollar näherte. Händler interpretierten die Bemerkungen als starke Befürwortung von Solanas Rolle in der institutionellen programmierbaren Finanzwelt.
Ethereum verzeichnete ebenfalls erneutes Kaufinteresse, da Marktteilnehmer die Rede als weiteres Signal für die institutionelle Validierung von Smart-Contract-Plattformen betrachteten. Darüber hinaus konkurrieren sowohl Solana als auch Ethereum schon lange darum, die Kerninfrastruktur für dezentrale Finanzen zu werden, und Saylors Darstellung verstärkte ihren Status als führende Plattformen für tokenisierte Vermögenswerte.
Die Reaktion verdeutlichte, wie einflussreich Kommentare von hochkarätigen Corporate Bitcoin-Befürwortern nach wie vor große Altcoin-Märkte bewegen können. Dennoch konzentrierte sich die zugrunde liegende These weniger auf spekulative Kursbewegungen und mehr auf einen langfristigen Wandel hin zu On-Chain-Kreditinstrumenten.
Strategie-Roadmap für Bitcoin-gestützte Kreditprodukte
Mit Blick in die Zukunft sagte Saylor, dass Strategys erklärtes Ziel darin besteht, die Liquidität für STRC zu vertiefen und die Bitcoin-Vermögensbasis weiter auszubauen. Das Unternehmen beabsichtigt, den Pool an Sicherheiten zu erweitern, der seine Vorzugsaktien untermauert, um so im Laufe der Zeit größere Volumina an digitaler Kreditausgabe zu unterstützen.
Gleichzeitig erwartet Strategy, dass Partner über Börsen, Broker und Blockchain-Ökosysteme hinweg zusätzliche digitale Rendite- und Geldprodukte rund um die STRC-Struktur entwickeln. Darüber hinaus könnte die Integration von Solana, Ethereum und traditionellen Plattformen wie NASDAQ und der London Stock Exchange eine Multi-Rail-Umgebung für die Verteilung von Bitcoin-gestützter Rendite schaffen.
Zusammenfassend stellte Saylors Keynote am 25. Februar Bitcoin als langfristige Sicherheit dar, STRC als ein lebendiges Beispiel für Bitcoin-gestützte Einnahmen und führende programmierbare Netzwerke als die zukünftigen Schienen, die eine neue Generation digitaler Kredite sowohl in Einzelhandels- als auch in institutionelle Portfolios transportieren könnten.
