Der Bitcoin-Markt erlebt den drittgrößten Rückgang dieses Zyklus, mit technischen und makroökonomischen Signalen, die auf eine mögliche Konsolidierungsphase in den kommenden Monaten hindeuten.
Summary
Wie ist der aktuelle Stand des Bitcoin-Marktes?
Der Preis von Bitcoin hat seinen dritten markantesten Drawdown des aktuellen Zyklus verzeichnet, mit einem Rückgang von etwa 25% vom Allzeithoch. Der Kurs ist unter 94.000 Dollar gefallen, wobei die kurzfristige Dynamik auf den niedrigeren Zeitrahmen weiterhin abwärtsgerichtet ist.
Allerdings beginnen sich das Tempo der Verkäufe und das Ausmaß der von den Investoren realisierten Verluste zu stabilisieren. Dieses Verhalten deutet darauf hin, dass der Markt sich eher in eine seitliche Konsolidierungsphase bewegen könnte, als in eine neue Phase verlängerter Kapitulation.
Was zeigen die On-Chain-Signale über kurzfristige Holder für den Bitcoin-Markt?
Der Kurs von BTC liegt nun deutlich unter den durchschnittlichen Anschaffungskosten der kurzfristigen Holder (STH), die auf 111.900 Dollar geschätzt werden. Zudem befindet sich der Preis unterhalb der Bandbreite von minus einer Standardabweichung, im Bereich von 97.500 Dollar, wodurch die Risiken weiterer Rückgänge bestehen bleiben, solange diese Schwelle nicht zurückerobert wird.
Dennoch beginnen sich Anzeichen für eine Erschöpfung des Verkaufsdrucks in den On-Chain-Metriken abzuzeichnen. Das Realised Profit-Loss-Verhältnis der STH ist unter 0,20 gefallen, was darauf hindeutet, dass über 80% der auf der Blockchain bewegten Coins mit Verlust verkauft werden, ein Bereich, der historisch mit lokalen Tiefpunkten zusammenfiel.
Auch die Menge der von den STH gehaltenen Coins im Gewinn ist auf 7,6% gefallen, ein Niveau, das zuletzt bei den vorherigen Zyklustiefs beobachtet wurde. Es wird jedoch notwendig sein, auf neue Nachfrageflüsse zu warten, um eine Umkehr zu bestätigen. Insgesamt deutet die Konvergenz dieser Metriken darauf hin, dass der Markt kurzfristig eine solidere Basis aufbauen könnte, hauptsächlich in zeitlicher Hinsicht und weniger im Preis, mit einer möglichen Stabilisierung gegen Ende des vierten Quartals.
Wie sieht der makroökonomische Kontext für Kryptowährungen in den Vereinigten Staaten aus?
Die Vereinigten Staaten treten in die Endphase des 2025 mit einem deutlich schwächeren makroökonomischen Szenario ein. Der 43-tägige Stillstand der föderalen Aktivitäten ist beendet, hat jedoch offensichtliche wirtschaftliche Schäden hinterlassen: Es wird geschätzt, dass dauerhafte Verluste des BIP zwischen 7 und 14 Milliarden Dollar liegen, weit verbreitete Liquiditätsspannungen unter den suspendierten Arbeitnehmern bestehen und erneute Bedenken hinsichtlich der Verwaltung des öffentlichen Haushalts im Hinblick auf die nächste Finanzierungsfrist im Januar aufkommen.
Zunächst hatten die Finanzmärkte die Auswirkungen des Shutdowns heruntergespielt. Doch anschließend verschlechterte sich das Sentiment rasch, wobei der Index S&P 500 zurückging, während die Investoren begannen, die fiskalischen Risiken und die Möglichkeit einer Pause der Federal Reserve einzupreisen.
Welche Signale kommen von Unternehmen und globaler Nachfrage?
Parallel dazu verliert das Vertrauen der US-Unternehmen an Stärke. Der NFIB Small Business Optimism Index verzeichnete im Oktober einen Rückgang, was schwächere Verkäufe, unter Druck stehende Margen und anhaltende Engpässe bei qualifizierten Arbeitskräften widerspiegelt.
Diese Verschlechterung spiegelt sich auch auf internationaler Ebene wider. Der Global PMI New Export Orders Index ist auf 48,5 gefallen, das schnellste Schrumpfungstempo der letzten zwei Jahre, mit einer weit verbreiteten Schwäche sowohl im verarbeitenden Gewerbe als auch im Dienstleistungssektor. Insgesamt ist das globale wirtschaftliche Umfeld weniger günstig für risikoreiche Anlagen.
Inflation und Zinsen: Welche Auswirkungen haben sie auf Investoren?
Die Inflation stellt einen weiteren Druckfaktor dar. Aufgrund des Shutdowns wurden die offiziellen Daten zum CPI nicht veröffentlicht, aber alternative Indikatoren weisen auf eine anhaltende Preisspannung hin. Die von der Federal Reserve von New York gemessenen Erwartungen liegen bei etwa 3,2%, während die in den Märkten impliziten Breakeven bei etwa 2,2% bleiben.
Außerdem deuten weiterhin hohe Inflationserwartungen und signifikante Staatsausgaben darauf hin, dass die Federal Reserve die Zinsen länger hoch halten könnte. Infolgedessen würden die Hypothekenzinsen über 6% bleiben, was die Ausgabenkapazität der Haushalte verringert und mögliche positive Vermögenseffekte im Zusammenhang mit digitalen Assets einschränkt.
Wie entwickelt sich die Krypto-Regulierung in den Vereinigten Staaten?
Die Regulierung von Kryptowährungen in den Vereinigten Staaten hat diese Woche einen bedeutenden Schritt gemacht. Ein parteiübergreifender Gesetzentwurf im Senat schlägt vor, die Hauptverantwortung für digitale Aktivitäten von der SEC zur CFTC zu verlagern. Der Text würde die meisten Token als „digital commodities“ einstufen und Börsen sowie Verwahrern die Pflicht auferlegen, sich gemäß einem regulativen Modell für Rohstoffe zu registrieren.
Dennoch bleiben entscheidende Fragen offen, darunter die Behandlung der DeFi, die Anti-Geldwäsche-Regeln und die Koordination zwischen den Behörden. Für die Betreiber könnte eine mögliche Neuausrichtung der Zuständigkeiten langfristig mehr Klarheit bieten, aber der Gesetzgebungsprozess befindet sich noch in den Anfangsphasen.
Wie konvergieren Krypto und Unterhaltung?
Der Bereich der digitalen Vermögenswerte expandiert weiterhin auch im Sport-Entertainment. TKO Group Holdings, die Muttergesellschaft der UFC, hat einen mehrjährigen Vertrag mit Polymarket unterzeichnet, um ab 2026 Echtzeitdaten aus Prediction Markets in Live-Events zu integrieren.
Diese Partnerschaft markiert einen weiteren Schritt in Richtung der Konvergenz zwischen sportlichem Engagement und Web3-Tools, indem sie dem Publikum neue Interaktionsmöglichkeiten bietet, die auf probabilistischen Informationen basieren, die von den Märkten generiert werden.
Warum experimentieren Zentralbanken mit Bitcoin und tokenisierten Vermögenswerten?
In Europa hat die Tschechische Nationalbank ein Pilotportfolio im Wert von 1 Million Dollar gestartet, das Bitcoin, eine Stablecoin und ein tokenisiertes Depot enthält. Dies ist der erste direkte Kontakt der Institution mit digitalen Instrumenten dieser Art.
Außerdem wird die Initiative als technisches Experiment präsentiert, das darauf abzielt, besser zu verstehen, wie blockchain-basierte Instrumente die Finanzinfrastruktur der Zukunft beeinflussen können. Insgesamt deuten diese Tests auf ein wachsendes Interesse der Zentralbanken an kryptografischen Technologien hin, parallel zur Entwicklung des Marktes.
