Laut Ledn könnten durch Bitcoin-besicherte Kredite in den kommenden Jahrzehnten Märkte im Wert von 1.000 Milliarden Dollar entstehen.
Ledn ist keine neutrale Quelle, aber die von ihnen veröffentlichte Studie wurde gemeinsam mit Protocol Theory durchgeführt, weshalb es sich lohnt, sie zu analysieren.
Schließlich scheint es absolut sinnvoll zu sein, Bitcoin als Sicherheit für einen Kredit zu verwenden, daher könnten die Schlussfolgerungen dieser Studie interessant sein.
Summary
Die Studie
Die von Ledn veröffentlichte Studie ist ein PDF von nur sieben Seiten, dessen Ziel es ist, die Lücke zwischen der Nachfrage nach durch Kryptowährungen besicherten Krediten und deren tatsächlicher Nutzung zu quantifizieren und die Faktoren zu identifizieren, die diese bremsen.
Das Dokument zeigt nämlich, dass es auf dem Krypto-Markt eine deutliche Diskrepanz zwischen der theoretischen Bereitschaft, Kredite aufzunehmen, und der tatsächlichen Nutzung solcher Dienste gibt.
So ziehen beispielsweise ganze 88 % der Kryptowährungsbesitzer in Betracht, einen Kredit oder ein Kreditprodukt zu nutzen, um mindestens einen geplanten Kauf oder eine geplante Investition zu finanzieren, aber nur 14 % nutzen diesen Dienst. Die Lücke zwischen der Offenheit gegenüber dem Instrument und seiner tatsächlichen Nutzung beträgt somit sogar 6 zu 1.
Die Hauptbremse für diese Adoption ist nicht der Mangel an Nachfrage oder an Verständnis des Produkts, sondern eine Frage der Sicherheit und des Vertrauens.
Zu den am häufigsten genannten Hürden bei Nichtnutzern gehören Bedenken hinsichtlich des Umgangs mit der Preisvolatilität von Kryptowährungen, solche im Zusammenhang mit dem Liquidationsrisiko und die regulatorische Unsicherheit.
Um diesen Markt zu erschließen, fordern die Nutzer mehr Transparenz bei Zinssätzen, Liquidationsmechanismen und der Sicherheit der verwahrten Gelder.
Die durch Bitcoin besicherten Kredite
Durch Bitcoin oder andere Kryptowährungen besicherte Kredite spiegeln ein typisches Finanzverhalten der traditionellen Finanzwelt wider, in der Kapital geliehen wird, indem beispielsweise Immobilien oder Aktien als Sicherheiten verwendet werden.
Die Studie von Ledn und Protocol Theory zeigt, dass 72 % der Befragten der Meinung sind, dass diese Kredite einen bequemen Zugang zu Liquidität bieten, ohne dass sie ihre Vermögenswerte verkaufen müssen. Dies ermöglicht es den Anlegern, ihre langfristige Marktexponierung im Kryptowährungsmarkt beizubehalten und gleichzeitig kurzfristig verfügbares Kapital zu erhalten.
Die durch Bitcoin besicherten Kredite (Bitcoin-backed loans) funktionieren, indem BTC als Sicherheit verwendet wird.
Um einen solchen Kredit zu erhalten, müssen Bitcoin in die Wallet des Kreditgebers eingezahlt werden, die vom Kreditgeber selbst als Sicherheit für den Kredit genutzt wird. Im Gegenzug gewährt der Kreditgeber einen Kredit in Fiatwährung oder Stablecoin, typischerweise jedoch nur in Höhe von 50 % bis 70 % des Wertes der hinterlegten Sicherheit.
Auf den Kredit müssen Zinsen gezahlt werden, die in der Regel zwischen 5 % und 15 % pro Jahr des erhaltenen Betrags liegen, und um die als Sicherheit hinterlegten BTC zurückzuerhalten, muss der gesamte geliehene Kapitalbetrag zuzüglich der aufgelaufenen Zinsen zurückgezahlt werden.
Der Schlüsselbegriff ist das Loan-to-Value-Verhältnis (LTV), also das Verhältnis zwischen dem erhaltenen Kredit und dem Wert der Sicherheit.
Das Problem ist nämlich, dass sich beispielsweise bei einem fallenden Bitcoin-Preis das LTV des Kredits verschlechtert. Wenn dieses Verhältnis so weit sinkt, dass es droht, negativ zu werden, liquidiert der Kreditgeber die als Sicherheit hinterlegten BTC (d. h. er verkauft sie), um Fiatwährungen oder Stablecoins zu erhalten und den Kredit zu tilgen, bevor es zu spät ist.
Da solche Liquidationen automatisch und zwangsweise erfolgen, ist das Risiko, die als Sicherheit hinterlegten BTC bei einem Rückgang ihres Marktwertes vollständig und endgültig zu verlieren, hoch.
Darüber hinaus besteht immer auch das Risiko im Zusammenhang mit der Sicherheit der Verwahrung, da sie de facto von einem Unternehmen oder einem externen Protokoll verwahrt werden.
Die wichtigsten Vorteile sind die Möglichkeit, die eigenen BTC nicht verkaufen zu müssen, um Liquidität zu erhalten, die Schnelligkeit, mit der ein Kredit gewährt werden kann, und oft der Verzicht auf Bonitätsprüfungen.
Der Markt für durch Bitcoin besicherte Kredite
All dies betrifft speziell die aktuelle Situation.
Durch Sicherheiten besicherte Kredite auf den traditionellen Finanzmärkten stellen bereits einen Markt von mehreren Billionen Dollar dar.
Hingegen erreichte der Markt für durch Kryptowährungen besicherte Kredite seinen historischen Höchststand im dritten Quartal 2025, kam dabei jedoch nur auf weniger als 74 Milliarden Dollar. Mit anderen Worten: Derzeit ist er nur ein Bruchteil des Marktes für durch Sicherheiten besicherte Kredite.
Falls die oben genannten Bremsen beseitigt (oder stark reduziert) würden, könnte dieser Markt beispielsweise Volumina erreichen, die mit denen der durch Aktien besicherten Kredite vergleichbar sind, was ihn über die Marke von einer Billion Dollar heben könnte.
Um jedoch so stark zu wachsen, wird es sicherlich viel Zeit brauchen, aber es werden auch zwei weitere Faktoren erforderlich sein.
Der erste ist eine größere regulatorische Klarheit, da deren Mangel sich als einer der Hauptbremsen für die Einführung dieser Instrumente erweist.
Der zweite ist die Verringerung der Preisvolatilität, insbesondere mittel- bis langfristig, da gerade die Volatilität die größten Liquidationsrisiken erzeugt.
Das Problem ist jedoch, dass die Volatilität von Bitcoin in Wirklichkeit einer seiner größten Pluspunkte ist, und obwohl so gut wie alle mit einer Verringerung der Volatilität seines Wertes auf lange Sicht rechnen, könnte sie sich dennoch nicht so stark verringern, dass die Liquidationsrisiken von durch BTC besicherten Krediten drastisch sinken.
