Die implizite Volatilität des Bitcoin-Preises hat das niedrigste Niveau der letzten neun Monate erreicht.
Nachdem sie im Februar während des Einbruchs, der den BTC-Preis auf 60.000 $ brachte, in die Höhe geschnellt war, hat sie einen langen Abschwächungsprozess begonnen, der offenbar noch andauert.
Dies geht Hand in Hand mit dem nachlassenden Interesse der Privatanleger.
Summary
Die Volatilität von Bitcoin
Es gibt einen Index namens BVIV, der speziell die implizite Volatilität des Bitcoin-Preises misst.
Er ist praktisch das Äquivalent des VIX, der die Volatilität des S&P-500-Aktienmarktes misst, angewendet auf Bitcoin.
Insbesondere spiegelt er die Markterwartungen hinsichtlich der zukünftigen Volatilität von Bitcoin in den nächsten 30 Tagen wider, berechnet aus den Preisen der BTC-Optionen.
Wenn der Wert des BVIV-Index hoch ist, bedeutet dies, dass der Markt starke zukünftige Kursbewegungen in beide Richtungen einpreist, also Unsicherheit oder Angst.
Ist er hingegen niedrig, deutet dies lediglich auf Erwartungen relativer Ruhe und Stabilität hin.
Er wird verwendet, um die Stimmung („Sentiment“) und das wahrgenommene Risiko auf dem Bitcoin-Markt zu messen.
Das Minimum
Ab Ende September 2025 hatte der Wert des BVIV-Index begonnen zu steigen. Innerhalb von zwei Monaten stieg er nämlich von 36 auf 62 Punkte, möglicherweise in Erwartung einer Spekulationsblase.
Im Gegensatz zu den vergangenen Zyklen kam es jedoch nicht zu einer großen Spekulationsblase, und tatsächlich begann das Niveau dieses Indexes bereits ab Dezember wieder zu fallen.
Es sei darauf hingewiesen, dass der Jahresdurchschnitt bei knapp unter 50 Punkten liegt, sodass die Bewegung Ende 2025 tatsächlich das Potenzial zu haben schien, mehr zu bewirken, als dann tatsächlich geschehen ist.
Zwischen Dezember und Januar war die implizite Volatilität von Bitcoin auf etwa 40 Punkte zurückgekehrt, doch Ende Januar schoss sie innerhalb von nur acht Tagen auf 97 Punkte hoch, also auf das höchste Niveau seit November 2022.
Diese 97 Punkte Anfang Februar entsprechen nicht nur dem lokalen Tiefststand des Bitcoin-Preises bei 60.000 $, sondern signalisierten auch sehr viel Angst. Im Nachhinein können wir sagen, dass diese Angst überhaupt nicht gerechtfertigt war.
Tatsächlich war die implizite Volatilität nicht nur bereits am nächsten Tag wieder auf 60 Punkte zurückgekehrt, sondern sie begann ab kurz vor Mitte März zu fallen.
Gestern wurde das lokale Minimum bei 36 Punkten erreicht, und heute könnte es theoretisch noch weiter fallen. Es sei daran erinnert, dass die implizite Volatilität von Bitcoin seit Ende September 2025 nicht mehr so niedrig gewesen war.
Die Entfremdung der Privatanleger
Ein derart niedriges Niveau zeigt jedoch nicht nur eine relative Ruhe auf dem Bitcoin-Markt an. Es offenbart auch eine gewisse Entfremdung der Privatanleger.
Es ist zu betonen, dass im Allgemeinen nicht die Privatanleger den Bitcoin-Markt machen, der inzwischen von Walen dominiert wird, einschließlich institutioneller Wale.
Dennoch stehen gerade die Privatanleger hinter den Spekulationsblasen, denn ohne das Kapital der Privatanleger ist es nahezu unmöglich, dass sich Spekulationsblasen aufblähen können.
Das Problem ist, dass das Interesse der normalen Menschen (also der Privatanleger) an Bitcoin auf das niedrigste Niveau der letzten drei Jahre gesunken ist, höchstwahrscheinlich sowohl aufgrund der ausgebliebenen Spekulationsblase Ende 2025 als auch wegen einer derart stark reduzierten Volatilität.
Mit anderen Worten: Zuerst hat die reduzierte Volatilität das Interesse an Bitcoin verringert, und dann hat dieser gleiche Interessenverlust die Volatilität weiter gesenkt.
Prognosen
Bis heute ist kein Anzeichen für eine mögliche Umkehr dieses Trends erkennbar.
Es ist jedoch kein großes Problem, wenn die Volatilität niedrig bleibt, vorausgesetzt, sie fällt nicht auf null und bleibt nicht zu lange niedrig.
Seit Beginn der Aufzeichnung des BVIV-Index ist er beispielsweise bereits zweimal unter das aktuelle Niveau gefallen: im Jahr 2023, als er nach einem fünf-einhalbmonatigen Rückgang ein Minimum von 34 Punkten erreichte, und eben im September 2025, als er nach einem fast sechsmonatigen Rückgang erneut 34 Punkte berührte.
Das gestrige Minimum lag bei 36 Punkten, aber der Rückgang dauert erst seit drei Monaten an, sodass die Volatilität theoretisch noch eine Weile niedrig bleiben könnte.
Dies wäre mit der Hypothese vereinbar, dass der aktuelle Trend des Bitcoin-Preises bis Mitte Juni anhält, um dann vielleicht nach Beginn des Sommers in einen neuen Trend überzugehen.
Auf kurze Sicht besteht jedoch weiterhin eine Anomalie, die theoretisch heute bei der Wiedereröffnung der US-Börsen auch einen kleinen Kursanstieg auslösen könnte.
Mit anderen Worten: Kurzfristig ist es möglich, dass es zu einem leichten Anstieg des Bitcoin-Preises kommt, jedoch weiterhin innerhalb eines wenig dynamischen Trends, der sich noch etwa einen Monat hinziehen könnte. Mittelfristig hingegen besteht, falls sich dieser Trend tatsächlich umkehren sollte, die Möglichkeit neuer Rückgänge bis zum Jahresende, während es mittel- bis langfristig vorstellbar ist, dass es früher oder später zu einem weiteren, stärkeren Aufschwung kommt.
