Laut einer kürzlich veröffentlichten internen Research Note von JPMorgan wird sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 die Entwicklung des Bitcoin-Preises vor allem aus der Finanzierungsstrategie von Strategy und den Fortschritten beim Clarity Act ergeben.
Das Dokument ist nicht öffentlich, aber sein Inhalt ist dennoch an die Presse durchgesickert.
Diese neue Haltung von JPMorgan gegenüber dem Bitcoin-Preis ist von einem deutlich vorsichtigeren Ton als in der Vergangenheit geprägt und spiegelt die Spannungen auf den Kryptomärkten zwischen Innovation, regulatorischen Anforderungen und den traditionellen Interessen des Bankensektors wider.
Summary
Strategy
Strategy (ehemals Microstrategy) folgt weiterhin der von Michael Saylor vorgegebenen Strategie.
Im Laufe der Jahre hat das Unternehmen sogar mehr als 800.000 BTC angesammelt und dabei auch über mehrere Wochen zu Kursen nahe den Höchstständen gekauft.
Tatsächlich hat es seine eigene Treasury in ein Proxy-Fahrzeug für ein Bitcoin-Exposure verwandelt.
Mit dem Einbruch des Bitcoin-Preises im aktuellen Bärenmarkt könnte es zu Problemen kommen, zumal der Kurs seiner Aktie (MSTR) in den letzten elf Monaten seinerseits von über 450 $ auf unter 130 $ gefallen ist. Ein Einbruch von 72 %, deutlich stärker als der Rückgang von -50 % bei Bitcoin seit den Höchstständen im Oktober.
Tatsächlich ist nicht nur der aktuelle Bitcoin-Preis unter den durchschnittlichen Kaufpreis von Strategy gefallen, sondern das Unternehmen musste kürzlich auch 32 BTC (rund 2,5 Millionen Dollar) verkaufen, zum ersten Mal seit dem vorherigen Bärenmarkt.
Laut JPMorgan ist dieses Geschäft zwar im Verhältnis zu den gesamten Reserven von sehr begrenztem Umfang, wirft aber dennoch Fragen zu den künftigen finanziellen Verpflichtungen des Unternehmens auf. Strategy muss nämlich jährlich rund 1,7 Milliarden Dollar an Dividenden auf Preferred Stock zahlen, und die derzeitigen Dollar-Cash-Reserven würden nur etwas mehr als sechs Monate dieser Zahlungen abdecken.
Daher haben die Analysten von JPMorgan hervorgehoben, dass sich Anleger im Falle weiterer BTC-Verkäufe Sorgen machen könnten, was ein neues Risikoelement einführt. Strategy hat die BTC-Käufe historisch über Eigenkapital und Schulden finanziert, und ein schwächerer Kryptomarkt oder hohe Finanzierungskosten könnten das Unternehmen zu umfangreicheren Liquidationen zwingen, mit potenziell negativen Auswirkungen auf den Bitcoin-Preis.
Clarity Act
Der sogenannte Clarity Act stellt einen ehrgeizigen Versuch dar, in den Vereinigten Staaten einen umfassenden regulatorischen Rahmen für digitale Vermögenswerte zu schaffen.
Der Gesetzentwurf wurde bereits 2025 im Repräsentantenhaus verabschiedet, kämpft dieses Jahr jedoch damit, die Zustimmung des Senats zu erhalten.
Zuvor hatte JPMorgan die endgültige Verabschiedung bis Mitte 2026 prognostiziert und sie als potenziellen positiven Katalysator für den Markt in der zweiten Jahreshälfte angesehen, da sie regulatorische Klarheit schaffen und der „Regulierung durch Enforcement“ ein Ende setzen würde, was die institutionelle Adoption begünstigen sollte.
Stattdessen scheint die endgültige Verabschiedung bis zum 30. Juni inzwischen vom Tisch zu sein, sodass es laut den Wettenden auf Polymarket mittlerweile nur noch etwas mehr als 50 % Wahrscheinlichkeit gibt, dass das Gesetz überhaupt bis zum Jahresende verabschiedet wird.
Die jüngsten Berichte von JPMorgan deuten daher auf eine veränderte Einschätzung hin, auch weil sich das für die Verabschiedung nutzbare Gesetzgebungsfenster aufgrund des Kalenders im Hinblick auf die Midterm-Wahlen im November verengt. Mit nur wenigen verfügbaren Legislativwochen vor der Sommerpause und dem Wahlkampf erfordert der Weg zur Verabschiedung weiterhin 60 Stimmen im Senat, eine Abstimmung mit der Version des Repräsentantenhauses und die Unterschrift des Präsidenten.
Außerdem betrifft der wichtigste Streitpunkt die nativen Renditen von Stablecoins, gegen die sich gerade viele traditionelle Banken wie JPMorgan selbst stellen.
So hat sich zum Beispiel der CEO von JPMorgan, Jamie Dimon, klar und deutlich gegen einige Aspekte des Clarity Act ausgesprochen. Seine Äußerungen haben eine hitzige Debatte zwischen traditionellen Banken und der Kryptoindustrie ausgelöst.
Auswirkungen auf den Bitcoin-Preis
Tatsächlich scheint die Entwicklung des Bitcoin-Preises unter anderem auch von diesen beiden spezifischen Faktoren beeinflusst zu werden.
Einerseits könnten hypothetische große Verkäufe von BTC durch Strategy den Verkaufsdruck erhöhen, während andererseits die mögliche Verabschiedung des Clarity Act bedeutende institutionelle Zuflüsse freisetzen, die Tokenisierung realer Vermögenswerte fördern und die rechtliche Unsicherheit verringern könnte.
Bitcoin könnte sich in einer Übergangsphase befinden, die in Wirklichkeit auch das gesamte Krypto-Ökosystem betrifft.
JPMorgan wird mit seinen Prognosen sehr vorsichtig, weil der Pfad, dem die Entwicklung des Bitcoin-Preises folgt, nie linear verläuft.
Diese Analyse von JPMorgan könnte als Erinnerung daran betrachtet werden, dass die Zukunft von Bitcoin nicht nur von Halvings, ETFs oder technologischer Adoption abhängt, sondern auch von Corporate-Finanzierungsdynamiken und politischen Entscheidungen in Washington.
In der Zwischenzeit hat sich jedoch der Anstieg des Verkaufsdrucks von BTC an den Börsen, der etwa einen Monat lang anhielt und den neuen Einbruch verursachte, wieder gelegt, und die Situation scheint sich kurzfristig erneut normalisiert zu haben. Es bleibt abzuwarten, ob nun eine Erholung einsetzt, wie im Februar oder März, oder ob früher oder später sogar eine neue Abwärtsphase beginnt.
