In den letzten Tagen gab es starke Kapitalabflüsse aus den Bitcoin-ETFs, insbesondere aus dem von BlackRock.
Die Situation am Bitcoin-Markt ist derzeit jedoch deutlich komplexer, als es aus der Analyse nur dieser spezifischen Daten hervorgehen könnte.
Es ist nämlich möglich, dass er gerade in diesen Tagen eine Übergangsphase durchläuft, die einen Trend beenden und einen neuen einleiten könnte.
Summary
Die Abflüsse aus den BlackRock-ETFs
Seit letztem Freitag gab es insgesamt fast eine halbe Milliarde US-Dollar an Abflüssen aus den Bitcoin-ETFs. Das Merkwürdige ist, dass allein aus dem einzelnen ETF von BlackRock (IBIT) Abflüsse in Höhe von 650 Millionen US-Dollar verzeichnet wurden, also mehr als die Gesamtsumme.
Dies liegt daran, dass im gleichen Zeitraum sechs andere ETFs positive Nettozuflüsse verzeichnet haben, auch wenn im Grunde nur drei davon nennenswerte Zuflüsse hatten: BITB von Bitwise, BTC von Grayscale und vor allem ARKB von Ark Invest. Es muss jedoch gesagt werden, dass GBTC von Grayscale dennoch starke Abflüsse verzeichnete (GBTC ist der historische ETF von Grayscale, während BTC der neuere Mini-ETF ist).
Am meisten erstaunen die 63 Millionen US-Dollar an Zuflüssen in ARKB, da er im Durchschnitt nur 2 Millionen US-Dollar an täglichen Zuflüssen erhält.
Daher gab es einerseits insgesamt zwar deutliche Abflüsse, auch wenn sie weit von den Rekorden entfernt sind, andererseits fand eine Umschichtung von Kapital aus IBIT von BlackRock insbesondere in ARKB von Ark Invest statt.
Genauer gesagt fand diese Umschichtung ausschließlich am Montag, dem 8. Juni, statt.
Tatsache ist, dass ARKB niedrigere Gebühren als IBIT hat, sodass es sich um ein Rebalancing hin zu einem dennoch sehr liquiden, aber günstigeren ETF gehandelt haben könnte.
Dies sind klassische Bewegungen von institutionellen Anlegern und sicher nicht von Privatanlegern, auch weil die überwältigende Mehrheit der Privatanleger, die in Bitcoin-ETFs investiert, dies gerade über IBIT tut.
Die Flucht der Privatanleger
Der entscheidende Punkt scheint genau dieser zu sein.
Ab der zweiten Maihälfte und bis zum 4. Juni kam es zu starken Verkäufen von BTC durch Privatanleger, auch auf Krypto-Börsen.
Am 5. Juni hingegen kehrte sich der Trend um, als die Wale zu kaufen begannen. Dies war auch der Tag, an dem der Bitcoin-Preis das Jahrestief bei etwa 59.000 US-Dollar verzeichnete.
Einerseits ist es möglich, dass die Wale in gewisser Weise die 60.000 US-Dollar schützen wollten, indem sie versuchten, einen weiteren Preissturz unter diese psychologische Schwelle zu verhindern, während sie andererseits möglicherweise mit dem Akkumulieren begannen, gerade als die Privatanleger verkauften.
Mit anderen Worten: In den letzten Wochen gab es eine Art Flucht der Privatanleger vom Markt für Bitcoin, die genau am 5. Juni endete.
Seit Montag könnte es eine Wende gegeben haben, da die institutionellen Anleger wieder ins Spiel zurückgekehrt sind.
Das mögliche Short Squeeze
Short Squeezes sind schnelle und abrupte Preisanstiege, die durch die massenhafte, erzwungene Schließung von Short-Positionen (also Leerverkäufen) verursacht werden.
Es gibt insbesondere zwei Elemente, die darauf hindeuten, dass die Wale im Begriff sein könnten, ein Short Squeeze auszulösen oder davon zu profitieren.
Das erste Element ist die Tatsache, dass die negativen Funding Rates an den von Privatanlegern am häufigsten genutzten Bitcoin-Futures-Märkten auf eine Mehrheit von Short-Positionen hindeuten.
Das zweite ist, dass sich hingegen gerade heute die Funding Rates an den von den Walen am häufigsten genutzten Märkten praktisch auf null gestellt haben. Mit anderen Worten: Die Wale scheinen im Gegensatz zu den Privatanlegern heute nicht short zu sein.
Sollten die Funding Rates der Wale zu einem bestimmten Zeitpunkt positiv werden, würde dies bedeuten, dass sie begonnen haben, Long-Positionen zu eröffnen, und wenn die Privatanleger short bleiben, könnte dies für die Wale ein guter Zeitpunkt sein, um das Short Squeeze auszulösen.
Mit anderen Worten: Die Wale sind in der Lage, den Preis gerade so weit zu manipulieren, dass er steigt und damit die Zwangsliquidation der Short-Positionen auslöst. Da diese Art von Zwangsliquidation den automatischen Kauf von BTC vorsieht, könnte der Bitcoin-Preis steigen. An diesem Punkt könnten sie die zuvor eröffneten Long-Positionen mit Gewinn schließen.
Es ist keineswegs gesagt, dass so etwas passieren muss, aber wenn die Funding Rate der Privatanleger weiterhin negativ bleibt, während die der Institutionellen positiv wird, steigen die Chancen auf ein Short Squeeze.
Die Wende
Ein solches Bild ist mit einem Trendwechsel vereinbar.
Es ist nicht gesagt, dass es sich zwangsläufig um einen mittel- bis langfristigen Wechsel handeln muss, aber selbst wenn es nur ein kurzfristiger Wechsel wäre, wäre er dennoch interessant.
Die Neupositionierung der institutionellen Anleger am Montag, also zur Wiedereröffnung der Börsen nach dem Wochenende, deutet genau darauf hin, dass sich in dieser Woche etwas geändert haben könnte, sodass man sogar die Hypothese wagen kann, dass sich dieser Trendwechsel auch in der nächsten Woche fortsetzen könnte, zumindest theoretisch.
Morgen wird außerdem ein sehr wichtiger Tag sein, aufgrund des IPO von SpaceX.
