Die Berichte über Krakens Verfolgung einer großen Investition in Aave fallen in eine der merkwürdigeren Weggabelungen der jüngeren DeFi-Geschichte – ein Moment, in dem das Protokoll sowohl tief verwundet als auch still im Wiederaufbau ist, was es je nach Perspektive entweder zu einem Schnäppchen oder zu einer Falle macht.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Kraken führt Berichten zufolge Gespräche über den Erwerb einer 15%igen Beteiligung an Aave und würde 35.000 Ether gegen 250.000 AAVE-Token und Eigenkapital an der Aave Group übertragen, in einem Deal im Wert von rund 71 Millionen US-Dollar.
- Die vorgeschlagene Transaktion bewertet Aave mit 385 Millionen US-Dollar – eine Zahl, die Aave-Gründer Stani Kulechov öffentlich als starken Abschlag zurückgewiesen hat.
- Aave erwirtschaftet 134 Millionen US-Dollar an annualisierten Einnahmen, die vollständig an die Aave-DAO fließen, was die Ablehnung der Bewertung durch den Gründer untermauert.
- Anfang 2026 führte ein Lazarus-Group-Exploit über KelpDAO dazu, dass Aave mit geschätzten 190 bis 230 Millionen US-Dollar an faulen Schulden zurückblieb und löste über 8 Milliarden US-Dollar an Nutzerabhebungen aus.
- Weder Kraken noch Aave haben offiziell bestätigt, ob derzeit aktiv verhandelt wird.
Kraken’s vorgeschlagene Investition in Aave
Die diskutierte Struktur ist selbst nach Krypto-Maßstäben ungewöhnlich. Die Kraken-Muttergesellschaft Payward würde 35.000 Ether-Token an die Aave Group übertragen und im Gegenzug 250.000 AAVE-Token sowie eine 15%ige Stammkapitalbeteiligung erhalten – ein hybrides Arrangement, das On-Chain-Token-Exposure mit traditionellem Eigenkapitalbesitz verbindet. Das Gesamtpaket wird auf rund 71 Millionen US-Dollar geschätzt, bei einer impliziten Unternehmensbewertung von 385 Millionen US-Dollar.
Drei mit der Angelegenheit vertraute Quellen bestätigten die Gespräche gegenüber CoinDesk, obwohl sowohl Kraken als auch Aave es abgelehnt haben, offiziell zu verifizieren, ob aktive Verhandlungen im Gange sind. Es heißt außerdem, Kraken prüfe Co-Investitionen von weiteren Partnern, um den Deal zu finanzieren.
Warum diese Struktur wichtig ist
Die zweistufige Struktur – Krypto-Token plus Eigenkapital – spiegelt etwas Größeres darüber wider, wohin sich große Krypto-Börsen entwickeln. Durch die Beteiligung an der Aave Group neben einer Position im nativen Token würde Kraken sowohl einen governance-nahen Einfluss als auch eine direkte finanzielle Exponierung gegenüber den Protokolleinnahmen erhalten. Aave generiert derzeit 134 Millionen US-Dollar an annualisierten Einnahmen, wobei die Erlöse vollständig an die Aave-DAO fließen. Diese Ertragsbasis ist der Grund, warum die Bewertung von 385 Millionen US-Dollar so umstritten ist.
Für Payward fügt sich der Deal nahtlos in eine breitere Diversifizierungsstrategie vor dem Börsengang ein. Im April erwarb das Unternehmen die Krypto-Derivatebörse Bitnomial für bis zu 550 Millionen US-Dollar und sicherte sich umfassende US-CFTC-Lizenzen für Brokerage-, Clearing- und Börsenbetrieb. Ein separater Bericht aus dem Mai deutete darauf hin, dass Payward frisches Kapital zu einer Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar aufnimmt. Die Aave-Investition wäre, falls sie zustande kommt, der erste Schritt in dem, was Quellen als gezielten Aufbau von Payward Asset Management beschreiben – einem Arm, der eine aktivere Rolle in DeFi und diversifizierten digitalen Anlagechancen einnehmen soll.
Aaves Gründer lehnt die rabattierte Bewertung ab
Stani Kulechov machte aus seiner Reaktion keinen Hehl. In einem öffentlichen Beitrag auf X erklärte der Aave-Gründer, es gebe „KEINE MÖGLICHKEIT“, dass das Protokoll einen Verkauf mit einem derart erheblichen Abschlag akzeptieren würde, und verwies direkt auf die Lücke zwischen der vorgeschlagenen Bewertung von 385 Millionen US-Dollar und der vollständig verwässerten Marktkapitalisierung von AAVE.
Die Zahlen sind schwer zu ignorieren. Ein Protokoll, das jährlich 134 Millionen US-Dollar einnimmt – und zwar vollständig zugunsten der dezentralen Governance statt einer zentralisierten Treasury – ist nicht die Art von Asset, die typischerweise zu einem Preis gehandelt wird, den Kulechov als Schleuderpreis einordnet. Sein Widerstand deutet darauf hin, dass die Verhandlungen, falls sie stattfinden, eine erhebliche Bewertungslücke überbrücken müssten, bevor ein Deal zustande kommen könnte.
Token-Verkäufe und das Signal von Aavenomics 3.0
Kulechov ließ jedoch eine Tür offen. Er stellte klar, dass Aave Labs – die kommerzielle Einheit, die das Protokoll unterstützt, nicht das Protokoll selbst – in Erwägung ziehen könnte, Teile ihrer eigenen AAVE-Token-Bestände an interessierte Marktteilnehmer zu verkaufen. Diese Darstellung zieht eine sorgfältige Trennlinie: Eine Beteiligung an der Aave Group ist nicht dasselbe wie der Erwerb des Protokolls, und der Verkauf von Token aus einer bestehenden Zuteilung unterscheidet sich von der Ausgabe neuer Eigenkapitalanteile zu einer rabattierten Bewertung.
Das Timing der Offenlegung fügt eine weitere Ebene hinzu. Kulechov bestätigte kürzlich, dass Aave Labs an Aavenomics 3.0 arbeitet, das einen automatisierten Token-Rückkaufmechanismus für AAVE einführen würde. Ein Rückkaufprogramm signalisiert per Design Vertrauen in die Unterbewertung des Tokens – was den aktuellen Zeitpunkt besonders unpassend erscheinen lässt, um ein niedriger bepreistes Angebot eines externen Investors zu akzeptieren.
Aaves Erholung nach dem KelpDAO-Exploit
Jede ehrliche Bewertung von Krakens Interesse an Aave muss berücksichtigen, was im April 2026 geschah. Cyberkriminelle, die mit der Lazarus Group Nordkoreas in Verbindung stehen, nutzten die Cross-Chain-Bridge-Infrastruktur von KelpDAO aus und prägten etwa 292 Millionen US-Dollar an nicht gedeckten rsETH-Token. Diese Token wurden als Sicherheiten bei Aave hinterlegt, und reale Vermögenswerte wurden dagegen geliehen. Als die Sicherheiten wertlos wurden, blieb das Protokoll mit geschätzten 190 bis 230 Millionen US-Dollar an faulen Schulden zurück.
Besonders schädlich war an dem Vorfall, was er über das vernetzte Risiko in DeFi offenbarte. Aaves eigene Smart Contracts wurden nie kompromittiert – die Schwachstelle lag vollständig in der Infrastruktur von KelpDAO. Doch dieser Unterschied bot den Einzahlern wenig Trost, die in den folgenden Wochen über 8 Milliarden US-Dollar aus dem Kreditprotokoll abzogen. Der Vorfall zeigte, wie sich Ansteckung in DeFi ausbreitet: nicht durch das Versagen eines Protokolls selbst, sondern durch das Versagen von allem, womit es interagiert.
Protokoll-Upgrades und Governance-Reformen
Seit der Krise hat Aave auf mehreren Ebenen schnell gehandelt. Das Team implementierte eine umfassende Überarbeitung des Risikomanagements und stellte die vierte Iteration seines Protokolls bereit. Auf der Governance-Seite trieb Kulechov im April 2026 seine Initiative „Aave Will Win“ voran und strukturierte die Erlösverteilung so um, dass die Aave-DAO und Token-Inhaber direkter profitieren.
In der Gesamtschau zeichnen diese Schritte das Bild eines Protokolls, das einen schweren externen Schock absorbiert, seine Kerninfrastruktur intakt gehalten und mit einer klareren Governance-Struktur und aktualisiertem Code wieder auf die Beine gekommen ist. Dieser Erholungspfad ist mit ziemlicher Sicherheit ein Teil dessen, was Krakens Aufmerksamkeit geweckt hat – verleiht Kulechov aber auch Glaubwürdigkeit, wenn er argumentiert, dass das Gebot von 385 Millionen US-Dollar Aaves wiederhergestellte Position nicht widerspiegelt.
Ungewissheit rund um den Deal
Vorerst bleibt der Deal unbestätigt, und die Bewertungslücke ist real. Kraken hat keinen Kommentar abgegeben, und Aave reagierte vor der Erstveröffentlichung nicht auf Anfragen. Das Schweigen beider Seiten ist bemerkenswert – es beendet die Geschichte nicht, treibt sie aber auch nicht voran.
Klar wird durch die Situation jedoch die strategische Logik auf Krakens Seite. Der Erwerb einer bedeutenden Beteiligung am größten dezentralen Kreditprotokoll – selbst zu einem ausgehandelten Abschlag – würde Payward einen direkten Fuß in der Tür von DeFi verschaffen, in einem Moment, in dem der Sektor gleichzeitig mit regulatorischer Prüfung, Protokollreife und institutionellem Einstieg ringt. Ob die Aave-Führung diese Kalkulation teilt und ob sich beide Seiten auf den tatsächlichen Wert des Protokolls einigen können, bleibt die offene Frage, die darüber entscheiden wird, ob dieser Deal jemals zustande kommt.
FAQ
Was schlägt Kraken bei seiner Investition in Aave vor?
Kraken führt Berichten zufolge Gespräche über den Erwerb einer 15%igen Beteiligung an Aave, wobei Payward 35.000 Ether-Token im Austausch für 250.000 AAVE-Token und eine 15%ige Stammkapitalbeteiligung an der Aave Group überträgt. Der gesamte Deal wird auf etwa 71 Millionen US-Dollar geschätzt, wobei Aave in der Transaktion mit 385 Millionen US-Dollar bewertet wird.
Warum lehnt Aave-Gründer Stani Kulechov die vorgeschlagene Deal-Bewertung ab?
Kulechov argumentiert, dass die Bewertung von 385 Millionen US-Dollar einen starken Abschlag im Vergleich zur vollständig verwässerten Marktkapitalisierung von AAVE darstellt und deutlich hinter dem zurückbleibt, was die Fundamentaldaten des Protokolls rechtfertigen. Er hat hervorgehoben, dass Aave 134 Millionen US-Dollar an annualisierten Einnahmen generiert, die vollständig direkt an die Aave-DAO fließen.
Welcher Sicherheitsvorfall hat Aave Anfang 2026 betroffen?
Im April 2026 nutzten Angreifer, die mit der nordkoreanischen Lazarus Group in Verbindung stehen, die Cross-Chain-Bridge von KelpDAO aus, um etwa 292 Millionen US-Dollar an betrügerischen rsETH-Token zu erzeugen, die dann als Sicherheiten auf Aave verwendet wurden, um reale Vermögenswerte zu leihen. Aaves eigene Smart Contracts wurden nicht kompromittiert, aber das Protokoll blieb mit geschätzten 190 bis 230 Millionen US-Dollar an faulen Schulden zurück und verzeichnete infolgedessen über 8 Milliarden US-Dollar an Nutzerabhebungen.
Haben Kraken und Aave den Investitionsdeal bestätigt?
Nein. Sowohl Kraken als auch Aave haben es abgelehnt, offiziell zu bestätigen, ob aktive Deal-Verhandlungen im Gange sind. Der Sprecher von Kraken lehnte eine Stellungnahme ab, und Aave reagierte vor der Veröffentlichung nicht auf Anfragen nach einem Kommentar.
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