Peter Schiff hat eine einfache, aber unbequeme Botschaft für alle, die Bitcoin noch immer als finanziellen Zufluchtsort betrachten: Der nächste Marktcrash wird nicht mit Krypto beginnen. Er wird mit Anleihen beginnen – und wenn es so weit ist, wird fast nichts verschont bleiben, auch nicht digitale Vermögenswerte.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Peter Schiff sagt voraus, dass der nächste große Marktcrash mit einem Zusammenbruch des Anleihemarktes beginnen wird, ausgelöst durch steigende Renditen von US-Staatsanleihen, nicht durch Bitcoin-Volatilität.
- Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe liegt bei knapp 4,5 % und die der 30-jährigen nähert sich 5 % – Niveaus, von denen Schiff sagt, dass sie sowohl Aktien als auch den Immobilienmarkt unter Druck setzen werden.
- Die durchschnittlichen Hypothekenzinsen für 30 Jahre liegen laut Freddie Mac bei 6,49 % und schließen viele Käufer vom Immobilienmarkt aus.
- Gold wird über 4.100 $ je Unze gehandelt, während Bitcoin bei rund 64.200 $ notiert – etwa 49 % unter seinem Allzeithoch von 126.080 $.
- MicroStrategy, der größte Unternehmens-Bitcoin-Halter mit über 840.000 BTC, hat begonnen, Bitcoin zu verkaufen, um Dividenden zu finanzieren, was den Marktnarrativ zusätzlich unter Druck setzt.
Peter Schiff sagt voraus, dass ein Zusammenbruch des Anleihemarktes den nächsten Crash auslösen wird
Das Argument, das Schiff vorbringt, ist nicht neu, aber die zugrunde liegenden Daten werden immer schwerer zu ignorieren. Die Renditen von US-Staatsanleihen sind auf Niveaus gestiegen, die die Kostenstruktur des gesamten Finanzsystems belasten. Die Rendite der 10-jährigen Anleihe liegt nun bei etwa 4,5 %, während die 30-jährige in Richtung 5 % gestiegen ist. Das sind keine abstrakten Zahlen. Sie bestimmen direkt, was Verbraucher und Unternehmen für Kredite zahlen – und beide zahlen jeden Monat mehr.
Schiffs These lautet, dass dieses Renditeumfeld bereits begonnen hat, die Grundlagen eines marktweiten Crashs zu untergraben, der mit Anleihen und nicht mit Krypto-Spekulation verbunden ist. Wenn Staatsverschuldung teuer in der Bedienung wird, strahlt der Druck nach außen – in Aktien, in Immobilien und schließlich in alternative Anlagen, von denen Investoren annahmen, sie seien abgeschirmt.
Steigende US-Staatsanleiherenditen signalisieren Marktrisiken
Die Mechanik dahinter ist einfach, auch wenn die Folgen sich nicht präzise vorhersagen lassen. Wenn die Renditen von Staatsanleihen steigen, erhöht sich der Diskontsatz, der auf zukünftige Erträge angewendet wird, was Aktienbewertungen unter Druck setzt. Unternehmen, die sich in Jahren nahezu nuller Zinsen mit billigem Fremdkapital vollgeladen haben, sehen sich nun mit Refinanzierungen zu deutlich höheren Kosten konfrontiert. Die Gewinnmargen schrumpfen, und die Art von Multiple-Expansion, die Aktienrallyes angetrieben hat, wird deutlich schwerer aufrechtzuerhalten.
Für den Immobilienmarkt sind die Schäden direkter. Die durchschnittliche 30-jährige Hypothek kostet nun 6,49 %, so die wöchentliche Erhebung von Freddie Mac. Auf diesem Niveau kann ein großer Teil potenzieller Käufer entweder nicht qualifizieren oder sich die monatlichen Raten nicht leisten. Das Transaktionsvolumen sinkt, Verkäufer weigern sich, die Preise zu senken, und der Markt gerät stillschweigend ins Stocken.
Auswirkungen des Anleihemarktes auf Aktien, Immobilien und Kryptowährungen
Schiffs Warnung geht über das übliche Rendite-Sensitivitäts-Schema hinaus. Er argumentiert, dass ein echter Zusammenbruch bei US-Staatsanleihen Schockwellen gleichzeitig durch Aktien, Immobilien und Kryptowährungen senden würde. Die Logik: Dies sind keine getrennten Märkte, die unabhängig voneinander agieren. Es sind miteinander verbundene Kapitalpools, und wenn der tiefste und liquideste Markt der Welt – US-Staatsanleihen – zu bröckeln beginnt, rotieren Investoren nicht ruhig um. Sie rennen.
Genau vor dieser Art von synchronisiertem Ausverkauf warnt Schiff. Kein Sektorkorrektur. Kein krypto-spezifischer Kollaps. Ein breit angelegtes Abwickeln, das auf der Ebene der Staatsverschuldung ausgelöst wird.
Hohe Hypothekenzinsen und die Falle der Wohnungserschwinglichkeit
Der Immobilienmarkt ist der Ort, an dem sich der Anleihenstress für normale Amerikaner am deutlichsten zeigt. Bei Hypothekenzinsen von 6,49 % ist der Traum vom Eigenheim für einen erheblichen Teil der Käufer außer Reichweite geraten, die noch vor wenigen Jahren bei 3 % hätten qualifizieren können. Das ist nicht nur ein Immobilienproblem – es ist ein Konsumproblem. Wenn Menschen keine Häuser kaufen können, kaufen sie auch keine Haushaltsgeräte, Möbel oder Renovierungsleistungen.
Schiff ist der Ansicht, dass eine sich vertiefende Immobilienflaute die US-Notenbank letztlich zum Handeln zwingen wird. Die Fed, so argumentiert er, werde kaum eine andere Wahl haben, als einzugreifen – die Zinsen zu senken, ihre Bilanz auszuweiten oder beides. Dieser Eingriff löse das Problem seiner Ansicht nach nicht. Er lade die Inflationswaffe neu. Es folgt mehr Gelddrucken, die Kaufkraft erodiert, und der Zyklus, der Edelmetalle begünstigt, verstärkt sich. Es ist ein Szenario, in dem das Heilmittel die Krankheit verschlimmert.
Gold als sicherer Hafen vs. Bitcoins Verhalten als Risikoanlage
Hier wird Schiffs Analyse am pointiertesten – und am stärksten umstritten. Seine seit Langem vertretene Position ist, dass Gold der echte sichere Hafen ist, und die aktuellen Daten liefern ihm Munition.
Goldpreise steigen über 4.100 $ je Unze
Gold wird derzeit über 4.100 $ je Unze gehandelt, nachdem es sich erholt hat, nachdem es im Juni kurzzeitig unter 4.000 $ gefallen war. Die Aufwärtsbewegung folgt nahezu exakt der Art von Umfeld, das Schiff seit Jahren beschreibt: steigende Renditen, Inflationsängste, geopolitische Instabilität und Zweifel am Management von Fiatwährungen. Investoren, die Schutz vor monetärer Unordnung suchen, sind historisch zu Gold zurückgekehrt, und dieses Verhalten scheint intakt zu sein.
Bitcoins Korrelation mit Tech-Aktien und Marktrisiken
Bitcoins Situation ist komplizierter. Der Vermögenswert wird bei rund 64.200 $ gehandelt – immer noch ein hoher Preis in absoluten Zahlen, aber etwa 49 % unter seinem Allzeithoch von 126.080 $, das im Oktober 2025 erreicht wurde. Dieser Rückgang ist bedeutsam, weil er das Narrativ untergräbt, dass Bitcoin als Wertspeicher fungiert, der gegen makroökonomische Belastungen immun ist.
Schiff hat genau dieses Argument vorgebracht. „Obwohl ich glaube, dass, wenn Tech-Aktien fallen, Bitcoin korreliert sein wird. Es steigt nur nicht, wenn Tech-Aktien steigen. Aber wenn Tech-Aktien fallen, wird es viel stärker fallen“, sagte er in seinem Podcast. Die Implikation ist schädlich: Bitcoin absorbiert das Abwärtsrisiko von Aktien, ohne den Aufwärtstrend konsistent zu liefern. In einem echten Risk-off-Umfeld – der Art, die ein Zusammenbruch des Anleihemarktes auslösen könnte – wird diese Korrelation zu einer ernsthaften Belastung.
Die analytische Spannung ist real. Bitcoin hat institutionelles Kapital, Interesse von Staatsfonds und die Entwicklung von Mainstream-Finanzprodukten angezogen, gerade weil es als etwas anderes als Aktien verkauft wurde. Wenn es sich bei Marktstress wie ein gehebelter Tech-Trade verhält, wird dieses Wertversprechen erheblich geschwächt. Schiff ist mit dieser Beobachtung nicht allein, auch wenn seine Schlussfolgerungen absoluter sind, als die meisten Analysten akzeptieren würden.
Die Bitcoin-Bestände von MicroStrategy und was sie signalisieren
MicroStrategy, geführt von Michael Saylor, hält mehr als 840.000 BTC und ist damit mit deutlichem Abstand der größte Unternehmens-Bitcoin-Halter der Welt. Diese Position wurde lange als mutige, überzeugungsgetriebene Wette auf den langfristigen Wert von Bitcoin dargestellt. Doch etwas hat sich verändert. Das Unternehmen hat begonnen, Bitcoin zu verkaufen, um Dividenden auf seine Wertpapiere zu finanzieren – ein Schritt, der darauf hindeutet, dass die Position realen Cashflow-Druck erzeugt, anstatt nur als strategische Reserve zu fungieren.
Für Schiff bestätigt diese Entwicklung eine Sorge, die er wiederholt geäußert hat: dass hoch gehebelte Unternehmens-Bitcoin-Strategien strukturelle Verwundbarkeiten enthalten, die sichtbar werden, wenn sich die Marktbedingungen verschärfen. Ob die Verkäufe von MicroStrategy eine vorübergehende Liquiditätsmaßnahme darstellen oder ein Signal für tiefergehenden Stress im Modell sind, wird von den Märkten genau beobachtet. Die Performance der Vorzugsaktien von MicroStrategy, die schwächer ausfällt, als es die optimistischen Ziele der Wall Street vermuten lassen, deutet darauf hin, dass das Vertrauen der Investoren in die Struktur nicht bedingungslos ist.
„Ich glaube, dass sich der Edelmetallmarkt auf eine große Aufwärtsbewegung vorbereitet und der Aktienmarkt auf eine große Abwärtsbewegung“, erklärte Schiff. Unabhängig davon, ob sich das von ihm beschriebene Szenario eines Anleihemarkt- und Marktcrashs in dem von ihm prognostizierten Ausmaß bewahrheitet, sind die von ihm identifizierten Stresspunkte – erhöhte Renditen, angespannte Wohnungserschwinglichkeit, gehebelte Krypto-Strategien – real und sichtbar. Die offene Frage ist nicht, ob diese Belastungen existieren. Sondern wie viel weiter sie sich aufbauen müssen, bevor etwas nachgibt.
FAQ
Was ist Peter Schiffs Prognose für den nächsten Marktcrash?
Schiff prognostiziert, dass der nächste Marktcrash mit einem Zusammenbruch des Anleihemarktes beginnen wird, der von steigenden Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen geprägt ist – nicht mit Bitcoin. Er erwartet, dass sich dieser Zusammenbruch auf Aktien, Immobilien und Kryptowährungen ausweitet und Investoren letztlich in Richtung Gold treibt.
Wie wirken sich steigende Renditen von US-Staatsanleihen auf die Gesamtwirtschaft aus?
Steigende Renditen erhöhen die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft, setzen Aktienbewertungen unter Druck und verschlechtern die Wohnungserschwinglichkeit. Bei einer 10-jährigen Rendite von nahe 4,5 % und einer 30-jährigen von knapp 5 % steigen die Kosten für Hypotheken, Unternehmensschulden und Konsumentenkredite entsprechend, was das Wirtschaftswachstum bremsen kann.
Warum sieht Schiff Bitcoin in einem Marktrückgang anders als Gold?
Schiff ist der Ansicht, dass sich Bitcoin wie eine Risikoanlage verhält, die eng mit Tech-Aktien korreliert – also stark fällt, wenn Aktienkurse sinken – anstatt als sicherer Hafen zu fungieren. Gold hingegen tendiert dazu, in Zeiten finanziellen Stresses und monetärer Unsicherheit zu steigen, weshalb Schiff es als primäre Absicherung bevorzugt.
Welche Rolle spielt MicroStrategy laut dem Artikel im Bitcoin-Markt?
MicroStrategy ist der größte Unternehmens-Bitcoin-Halter mit mehr als 840.000 BTC. Das Unternehmen hat begonnen, Bitcoin zu verkaufen, um Dividenden auf seine Wertpapiere zu finanzieren, was Schiff und andere als Zeichen strukturellen Drucks im gehebelten Unternehmens-Bitcoin-Investitionsmodell ansehen.
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