Ondo Finance hat sich stillschweigend von einer seiner meistbeachteten Infrastruktur-Wetten verabschiedet. Anstatt eine vollständige Layer-1-Blockchain aufzubauen, hat die Tokenisierungsplattform für Real-World-Assets das Ondo Network gestartet, ein Offchain-Ausführungsnetzwerk, das Handel vollständig abseits öffentlicher Blockchains abwickelt – ein Pivot, der deutlich macht, wie anders das Unternehmen inzwischen darüber denkt, was die institutionelle Einführung von Onchain-Finanzierung tatsächlich ausbremst.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Ondo Finance hat seine geplante Layer-1-Blockchain Ondo Chain durch ein Offchain-Ausführungsnetzwerk namens Ondo Network ersetzt, das am 28. Juli 2026 gestartet wurde.
- Ondo Network betreibt Handelssoftware innerhalb von Trusted Execution Environments (Enklaven), hält Orderflow und Positionen privat und wickelt Übertragungen auf öffentlichen Blockchains ab.
- Die erste Anwendung im Netzwerk ist Ondo Perps, Ondos Plattform für unbefristete Futures auf tokenisierte Aktien und Rohstoffe.
- JPMorgans Kinexys und Chainlink führten 2025 die erste Transaktion auf dem früheren Ondo-Chain-Testnetz durch – eine tokenisierte Abwicklung von US-Staatsanleihen.
- Ondo könnte irgendwann die Zahl der Betreiber ausweiten, die Aktivität auf öffentlichen Blockchains erhöhen und tokenbesicherte Sicherheitsmechanismen einführen, hat jedoch für keinen dieser Schritte einen Zeitplan genannt.
Ondo Finance schwenkt mit Ondo Network auf Offchain-Ausführung um
Der Schwenk kam nicht aus dem Nichts. Als Ondo im Februar 2025 die Ondo Chain ankündigte, war der Anspruch klar: eine institutionstaugliche Layer-1-Blockchain aufbauen, die traditionelle Finanzwerte onchain bringt. Das Projekt machte schnell Fortschritte, erreichte im selben Jahr das Testnetz, wobei JPMorgans Kinexys und Chainlink die erste Transaktion abschlossen – eine tokenisierte Abwicklung von US-Staatsanleihen, die der Blockchain echte Glaubwürdigkeit verlieh, noch bevor sie live ging.
Doch während dieses Prozesses änderte sich etwas. Laut dem Unternehmen ergaben Gespräche mit potenziellen Nutzern während des Aufbaus von Ondo Perps, dass nicht die Settlement-Kapazität, sondern die Ausführungsgeschwindigkeit der eigentliche Engpass war. Institutionelle Händler und Plattformen wurden nicht dadurch ausgebremst, wo Vermögenswerte abgewickelt werden – sondern dadurch, wie schnell und privat Trades gematcht werden können. Dieses Feedback, so scheint es, stellte die gesamte Roadmap auf den Kopf.
Ondo-CEO Ian De Bode beschrieb die Veränderung als Evolution statt als vollständige Aufgabe. „Ich würde es eher als eine Evolution einordnen, aber wir werden das Ondo Network und die Ondo Chain nicht parallel betreiben“, sagte er. Die beiden Systeme werden nicht koexistieren – Ondo Network ist der Weg nach vorn, und die ursprünglich konzipierte Ondo Chain ist faktisch eingestellt.
Technischer Betrieb und Sicherheitsmodell des Ondo Network
Die zentrale Innovation ist struktureller Natur. Traditionelle Blockchains führen Transaktionen aus, verifizieren und finalisieren sie über dasselbe öffentliche Ledger – von Natur aus transparent, doch diese Transparenz legt den Orderflow offen und erzeugt Latenz, die es schwer macht, mit zentralisierten Börsen zu konkurrieren. Ondo Network trennt diese Funktionen.
Wie Enklaven das öffentliche Ledger für die Ausführung ersetzen
Die Ausführung von Trades im Ondo Network findet innerhalb von Trusted Execution Environments statt, die das Unternehmen als „Enklaven“ bezeichnet. Dies sind isolierte Hardware-Umgebungen, die Anwendungscode verarbeiten, ohne sensible Informationen – offene Positionen, Orderflow, Gegenparteidaten – nach außen preiszugeben. Das Ergebnis ist eine Ausführung, die sich der Geschwindigkeit zentralisierter Börsen annähern kann und dennoch verifizierbar bleibt.
Die Verifizierung erfolgt durch eine dezentrale Gruppe von Attestierern, die festlegt, welchen Code die Enklaven ausführen dürfen. Das Netzwerk verwendet eine Multi-Party-Struktur, sodass kein einzelner Betreiber unautorisierten Code freigeben, einen Signaturschlüssel rekonstruieren oder Nutzervermögen eigenständig bewegen kann. Jeder Betreiber hält nur ein Fragment des digitalen Schlüssels, der zur Autorisierung von Übertragungen erforderlich ist.
Settlement erfolgt weiterhin auf öffentlichen Blockchains – aber Betreiberdetails bleiben verborgen
Sobald Trades gematcht und autorisiert sind, werden Übertragungen letztlich auf öffentlichen Blockchains aufgezeichnet – und bewahren damit die Prüfbarkeit, die institutionelle Gegenparteien verlangen. Ondo hat jedoch weder die Identitäten seiner Betreiber noch deren Anzahl offengelegt. Diese Intransparenz ist einer der auffälligeren Aspekte des aktuellen Designs, und das Unternehmen hat nicht angegeben, wann oder ob diese Details öffentlich gemacht werden.
Die erste Live-Anwendung, die auf dieser Infrastruktur läuft, ist Ondo Perps, das 24/7-Handel mit unbefristeten Futures auf tokenisierte Aktien und Rohstoffe unterstützt. Sie dient sowohl als Proof-of-Concept als auch als kommerzieller Motor für das neue Netzwerk.
Was die Architekturänderung tatsächlich bedeutet
Hier wird die strategische Logik interessant. Der Aufbau einer Layer-1-Blockchain ist ein gewaltiges Unterfangen – jahrelange Entwicklung, Aufbau eines Ökosystems, Koordination von Validatoren und Positionierung im Wettbewerb mit etablierten Netzwerken. Durch den Schwenk zu einer Offchain-Ausführungsschicht, die auf bestehenden öffentlichen Blockchains abwickelt, umgeht Ondo den Großteil dieser Last und liefert dennoch genau das, worauf es den Zielnutzern offenbar am meisten ankommt: Geschwindigkeit und Privatsphäre auf der Ausführungsebene.
Der Trade-off ist die Dezentralisierung. Ein Offchain-Ausführungsmodell mit nicht offengelegten Betreibern und einer Multi-Party-Schlüsselstruktur unterscheidet sich deutlich von einer permissionless Blockchain, auf der jeder Transaktionen validieren kann. Ob dieser Trade-off akzeptabel ist, hängt davon ab, wer Ondos Nutzer sind – und für institutionelle Teilnehmer, die ohnehin in permissioned Finanzinfrastrukturen agieren, könnte die Antwort schlicht „ja“ lauten. Das Design des Netzwerks spiegelt wider, wie anspruchsvolle Finanzhandelsplätze bereits funktionieren: schnelle, private Matching-Systeme mit öffentlichem Settlement für die Finalität.
Zukünftige Pläne und offene Punkte
Ondo hat eine Richtung skizziert, in die sich das Netzwerk weiterentwickeln soll. Das Unternehmen erklärte, es könne im Laufe der Zeit weitere Betreiber hinzufügen, den Anteil der Aktivitäten erhöhen, die direkt auf öffentlichen Blockchains aufgezeichnet werden, und ein System einführen, das von Teilnehmern verlangt, Token als Sicherheiten zu hinterlegen – ein tokenbesicherter Sicherheitsmechanismus, der eine zusätzliche Ebene wirtschaftlicher Verantwortlichkeit für den Betreibersatz schaffen würde.
Für keinen dieser Schritte gibt es einen Zeitplan. Das ist relevant, weil die Legitimität der aktuellen Architektur teilweise auf dem Versprechen beruht, dass die Dezentralisierung mit der Reife des Netzwerks zunehmen wird. Ohne Roadmap bleibt die Lücke zwischen dem derzeitigen Modell mit geschlossenen Betreibern und einer offeneren zukünftigen Version des Netzwerks undefiniert – und genau diese zentrale offene Frage werden institutionelle Nutzer und die breitere Krypto-Community beobachten, während Ondo Perps skaliert.
Der breitere Kontext fügt eine weitere Ebene hinzu. Ondo ist gleichzeitig auf mehreren Fronten aggressiv vorgegangen – FINRA-Genehmigungen für die Tochtergesellschaft Oasis Pro Markets, tokenisierte Aktienangebote gemeinsam mit Broadridge, Integration in den DTCC Tokenization Service und eine ausgeweitete Zusammenarbeit mit der japanischen SBI Group. Ondo Network steht im Zentrum dieses Ökosystems als Ausführungsinfrastruktur, auf die diese Produkte letztlich angewiesen sind. Wie es sich entwickelt – und wie offen – könnte bestimmen, ob der Rest des Stacks sein Potenzial ausschöpft.
FAQ
Was ist das Ondo Network und wie unterscheidet es sich von der ursprünglichen Ondo Chain?
Ondo Network ist ein Offchain-Ausführungsnetzwerk, das Handel abseits öffentlicher Blockchains abwickelt und die ursprünglich geplante, auf Institutionen ausgerichtete Layer-1-Blockchain namens Ondo Chain ersetzt. Anders als eine traditionelle Blockchain führt es Trades innerhalb von Trusted Execution Environments aus und wickelt Übertragungen auf bestehenden öffentlichen Blockchains ab, anstatt ein eigenes verteiltes Ledger zu betreiben.
Wie stellt Ondo Network Transaktionssicherheit und Verifizierung sicher?
Ondo Network führt Handelssoftware innerhalb von Trusted Execution Environments, sogenannten Enklaven, aus, die Code in isolierter Hardware verarbeiten, ohne sensible Daten offenzulegen. Eine dezentrale Gruppe von Betreibern validiert, dass die Software nicht verändert wurde, und jeder hält einen Teil des digitalen Schlüssels, der zur Autorisierung von Übertragungen erforderlich ist – sodass keine einzelne Partei unilateral handeln kann.
Werden alle Transaktionen im Ondo Network auf einer Blockchain aufgezeichnet?
Ja. Während Trades Offchain gematcht und ausgeführt werden, werden Übertragungen letztlich auf öffentlichen Blockchains aufgezeichnet, um die Prüfbarkeit zu gewährleisten. Die Identitäten der beteiligten Betreiber und deren Gesamtzahl bleiben jedoch unveröffentlicht.
Was sind Ondos Zukunftspläne für das Ondo Network?
Ondo hat angedeutet, dass es den Betreibersatz erweitern, mehr Aktivität direkt auf öffentlichen Blockchains aufzeichnen und einen tokenbesicherten Sicherheitsmechanismus einführen könnte, der von Teilnehmern verlangt, Sicherheiten zu hinterlegen. Für keine dieser geplanten Erweiterungen wurde ein Zeitplan genannt.
{„@context“:“https://schema.org“,“@type“:“FAQPage“,“mainEntity“:[{„@type“:“Question“,“name“:“Was ist das Ondo Network und wie unterscheidet es sich von der ursprünglichen Ondo Chain?“,“acceptedAnswer“:{„@type“:“Answer“,“text“:“Ondo Network ist ein Offchain-Ausführungsnetzwerk, das Handel abseits öffentlicher Blockchains abwickelt und die ursprünglich geplante, auf Institutionen ausgerichtete Layer-1-Blockchain namens Ondo Chain ersetzt. Anders als eine traditionelle Blockchain führt es Trades innerhalb von Trusted Execution Environments aus und wickelt Übertragungen auf bestehenden öffentlichen Blockchains ab, anstatt ein eigenes verteiltes Ledger zu betreiben.“}},{„@type“:“Question“,“name“:“Wie stellt Ondo Network Transaktionssicherheit und Verifizierung sicher?“,“acceptedAnswer“:{„@type“:“Answer“,“text“:“Ondo Network führt Handelssoftware innerhalb von Trusted Execution Environments, sogenannten Enklaven, aus, die Code in isolierter Hardware verarbeiten, ohne sensible Daten offenzulegen. Eine dezentrale Gruppe von Betreibern validiert, dass die Software nicht verändert wurde, und jeder hält einen Teil des digitalen Schlüssels, der zur Autorisierung von Übertragungen erforderlich ist – sodass keine einzelne Partei unilateral handeln kann.“}},{„@type“:“Question“,“name“:“Werden alle Transaktionen im Ondo Network auf einer Blockchain aufgezeichnet?“,“acceptedAnswer“:{„@type“:“Answer“,“text“:“Ja. Während Trades Offchain gematcht und ausgeführt werden, werden Übertragungen letztlich auf öffentlichen Blockchains aufgezeichnet, um die Prüfbarkeit zu gewährleisten. Die Identitäten der beteiligten Betreiber und deren Gesamtzahl bleiben jedoch unveröffentlicht.“}},{„@type“:“Question“,“name“:“Was sind Ondos Zukunftspläne für das Ondo Network?“,“acceptedAnswer“:{„@type“:“Answer“,“text“:“Ondo hat angedeutet, dass es den Betreibersatz erweitern, mehr Aktivität direkt auf öffentlichen Blockchains aufzeichnen und einen tokenbesicherten Sicherheitsmechanismus einführen könnte, der von Teilnehmern verlangt, Sicherheiten zu hinterlegen. Für keine dieser geplanten Erweiterungen wurde ein Zeitplan genannt.“}}]}
Artikel mit Unterstützung künstlicher Intelligenz erstellt und von der Redaktion überprüft.
