Im Bereich der dezentralen Finanzen geschieht etwas Ungewöhnliches. Während Trader weiterhin insgesamt Geld aus dem Sektor abziehen, wächst ein Teilbereich trotzdem weiter. Einlagen, die an tokenisierte Real-World-Assets gebunden sind, haben sich im vergangenen Jahr mehr als verdreifacht und sind auf 7,4 Milliarden US-Dollar gestiegen, obwohl die gesamten DeFi-Einlagen zweistellig geschrumpft sind. Diese Entwicklung ist laut einem neuen Bericht von CoinShares und Token Terminal kein Zufall. Sie sieht nach einer strukturellen Veränderung darin aus, wie sich Kapital on-chain bewegt.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- RWA-Einlagen in DeFi haben sich im Jahresvergleich verdreifacht und sind laut CoinShares und Token Terminal von 2,3 Milliarden auf 7,4 Milliarden US-Dollar gestiegen.
- Die gesamten DeFi-Einlagen sind im gleichen Zeitraum um rund 15 % gefallen, da Investoren Kapital abzogen und Tokenpreise sanken.
- Tokenisierte Treasury- und Multi-Strategie-Fonds wie JTRSY, BUIDL und sUSDS trieben den Großteil des Wachstums.
- Aave, Morpho und Kamino hielten die tiefsten Liquiditätspools für diese tokenisierten Vermögenswerte.
- CoinShares-CEO Jean-Marie Mognetti bezeichnet den Trend als strukturell statt zyklisch und weist darauf hin, dass bisher nur 2,2 Milliarden US-Dollar des 100 Billionen US-Dollar schweren globalen Aktienmarkts tokenisiert wurden.
Einlagen in tokenisierte Real-World-Assets steigen trotz DeFi-Delle stark an
RWA-Einlagen stiegen im Jahresvergleich von 2,3 Milliarden auf 7,4 Milliarden US-Dollar, während der breitere DeFi-Markt an Boden verlor – eine der deutlichsten Divergenzen, die bisher in On-Chain-Finanzdaten zu sehen war. Dieser Kontrast ist hier die ganze Geschichte: Ein Segment von DeFi wächst schnell, während der Rest schrumpft.
Jährliches Wachstum und Marktkontext
CoinShares und Token Terminal stützten ihre Ergebnisse auf On-Chain-Aktivitäten, die vom zweiten Quartal 2025 bis zum zweiten Quartal 2026 verfolgt wurden. In diesem Zeitraum stiegen Einlagen, die an tokenisierte Real-World-Assets gebunden sind, von 2,3 Milliarden auf 7,4 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig fielen die gesamten DeFi-Einlagen im Sektor um rund 15 %, da Investoren Kapital abzogen und Tokenpreise sanken. Laut dem Bericht folgte die Handelsaktivität demselben Abwärtstrend.
Genau dieser Teil ist bemerkenswert. Tokenisierte Vermögenswerte haben nicht nur das Niveau gehalten, während alles andere fiel – sie sind gewachsen, und zwar schnell, mitten in einem breiteren Rückzug. Dieses Muster lässt sich nur schwer mit der üblichen Logik von Kryptomarktzyklen erklären.
Rolle zentraler tokenisierter Fonds und Liquiditätsanbieter
Der Großteil des Wachstums lässt sich auf tokenisierte Treasury- und Multi-Strategie-Fonds zurückführen, darunter JTRSY, BUIDL und sUSDS. Diese Produkte bündeln traditionelle renditetragende Instrumente, vor allem Staatsanleihen und geldmarktähnliche Strategien, in On-Chain-Token, die sich wie jedes andere Krypto-Asset bewegen und abwickeln lassen.
Auf der Liquiditätsseite hielten Aave (AAVE), Morpho (MORPHO) und Kamino (KMNO) die tiefsten Pools für diese tokenisierten Instrumente. Das ist wichtig, weil tiefe Liquidität es einem Vermögenswert ermöglicht, als nutzbare Sicherheit zu fungieren, statt ungenutzt zu bleiben. Ohne sie bleibt Tokenisierung eine reine Papiersache.
Nutzungsgetriebene Nachfrage signalisiert einen strukturellen Wandel
Die Nachfrage nach tokenisierten Real-World-Assets wird laut CoinShares inzwischen von ihrem Nutzen angetrieben und nicht mehr von den Kursschwankungen, die typischerweise Kryptomärkte bewegen. Diese Einordnung ist wichtig für alle, die herausfinden wollen, ob dieses Wachstum bestehen bleibt, sobald sich der breitere Markt erholt, oder ob es in dem Moment verblasst, in dem sich die Stimmung dreht.
Erkenntnisse aus dem CoinShares-Bericht für Q2 2025–Q2 2026
Ein früherer CoinShares-Bericht hatte den On-Chain-Marktwert tokenisierter Vermögenswerte bereits auf über 40 Milliarden US-Dollar beziffert. Die neueren Daten, die den Zeitraum vom zweiten Quartal 2025 bis zum zweiten Quartal 2026 abdecken, untersuchen, wie viel dieses Werts tatsächlich durch Einlagen, Kreditvergabe und Sicherheitenverwendung produktiv eingesetzt wird, statt einfach nur in einer Bilanz zu stehen.
Jean-Marie Mognettis Sicht auf die Tokenisierung
Jean-Marie Mognetti, Mitgründer und CEO von CoinShares, beschreibt das Wachstum als strukturell und nicht an einen einzelnen Marktzyklus gebunden. Sein Argument: Wenn eine Anlageklasse wächst, während ihr übergeordneter Markt schrumpft, stammt die dahinterstehende Nachfrage aus etwas anderem als Spekulation.
„Diese Divergenz ist das Signal … Tokenisierung ist strukturell, nicht zyklisch“, sagte Mognetti. Er fügte hinzu, dass die Branche in diesem Prozess „noch früh dran“ sei – ein Punkt, der dadurch unterstrichen wird, wie klein die Tokenisierung im Vergleich zu den Märkten ist, die sie letztlich erreichen könnte.
Größenordnung der Tokenisierung und zukünftige Implikationen
Der Markt für tokenisierte Vermögenswerte bleibt winzig im Vergleich zu dem, was er letztlich darstellen könnte – ein Zeichen dafür, so CoinShares, dass das aktuelle Wachstum eher ein frühes Kapitel als einen Höhepunkt darstellt.
Aktuelle Marktgröße und Vergleich zum globalen Aktienmarkt
Rund 2,2 Milliarden US-Dollar des globalen Aktienmarkts, der über 100 Billionen US-Dollar wert ist, wurden bisher tokenisiert. Mognetti vergleicht diese Zahl mit dem Stand der Stablecoins im Jahr 2019, bevor sie auf die heutigen Transaktionsvolumina im Billionenbereich skalierten. Es ist heute eine kleine Zahl, aber eine Art kleine Zahl, auf die später oft wieder verwiesen wird, sobald sie sich vervielfacht hat.
Wachstum tokenisierter Fonds als primäre Sicherheiten in DeFi
Tokenisierte Fonds entwickeln sich zu den primären Sicherheiten innerhalb von DeFi – ein Wandel, der verändert, was Kredite und gehebelte Positionen im gesamten Sektor absichert. Anstatt sich ausschließlich auf volatile Krypto-Token zu stützen, greifen Protokolle zunehmend auf Instrumente zurück, die an Staatsanleihen und andere reale Renditequellen gebunden sind.
Ob sich dieser Trend fortsetzt, hängt davon ab, wie viel zusätzlicher Nutzen entsteht, wenn weitere Anlageklassen on-chain gehen. Derzeit zeigen die Daten, dass tokenisierte Real-World-Assets ihrer eigenen Entwicklung folgen – getrennt von den Schwankungen, die den Rest des Kryptomarkts erschüttern.
FAQ
Wie stark sind Einlagen in tokenisierte Real-World-Assets in DeFi gewachsen?
Einlagen in tokenisierte Real-World-Assets in DeFi haben sich laut CoinShares und Token Terminal im Jahresvergleich auf 7,4 Milliarden US-Dollar mehr als verdreifacht.
Warum ist das Wachstum tokenisierter Vermögenswerte im Vergleich zu den gesamten DeFi-Einlagen bedeutsam?
Während Einlagen in tokenisierte Vermögenswerte stark gestiegen sind, fielen die gesamten DeFi-Einlagen um etwa 15 %. Diese Divergenz deutet laut CoinShares darauf hin, dass tokenisierte Vermögenswerte von ihrem Nutzen getrieben werden und nicht von breiteren Marktzyklen.
Was treibt die Nachfrage nach tokenisierten Real-World-Assets in DeFi an?
Die Nachfrage wird inzwischen vom Nutzen und nicht mehr von Kryptomarktzyklen bestimmt, was CoinShares-CEO Jean-Marie Mognetti als Zeichen dafür beschreibt, dass Tokenisierung zu einem strukturellen Trend geworden ist.
Wer sind die wichtigsten Liquiditätsanbieter für tokenisierte Vermögenswerte in DeFi?
Aave (AAVE), Morpho (MORPHO) und Kamino (KMNO) halten laut dem Bericht von CoinShares und Token Terminal die tiefsten Liquiditätspools für tokenisierte Real-World-Assets.
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