Fidelity Investments hat die Bundesaufsichtsbehörden um die Erlaubnis gebeten, seinen Ethereum-Exchange-Traded-Fund produktiv einzusetzen. In einem bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Antrag legte der Vermögensverwalter einen Plan für das Fidelity Ethereum Staking innerhalb des Fidelity Ethereum Fund dar, der unter dem Tickersymbol FETH bekannt ist – ein Schritt, der es dem 898 Mio. $ schweren Fonds ermöglichen würde, mit dem ETH, das er bereits hält, Staking‑Rewards zu verdienen, anstatt diese Coins ungenutzt im Cold Storage liegen zu lassen.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Fidelity hat am 11. August bei der SEC beantragt, dem Fidelity Ethereum Fund (FETH), einem Spot‑ETF mit einem Vermögen von rund 898 Mio. $, Staking hinzuzufügen.
- FETH könnte unter normalen Bedingungen bis zu 100 % seines Ether staken und nur das zurückhalten, was für Rücknahmen, Kosten und Liquidität benötigt wird.
- Der Fonds würde 85 % der Brutto‑Staking‑Rewards behalten, während 15 % als Pauschalgebühr unter Sponsor, Verwahrstellen und Node‑Betreibern aufgeteilt würden; geplant sind vierteljährliche Barausschüttungen, die jedoch nicht garantiert sind.
- Fidelity nannte Blockdaemon, Figment und Galaxy Digital Trading Cayman als vorgesehene Node‑Betreiber für das Staking‑Programm.
- Grayscale und BlackRock betreiben bereits Staking‑fähige Ether‑ETFs, während Bitwise einen ähnlichen Vorschlag im September 2025 zurückzog.
Fidelity schlägt Staking-Erweiterung für den Fidelity Ethereum Fund vor
Die geänderte Registrierungserklärung von Fidelity, die am 11. August bei der SEC eingereicht wurde, würde es FETH ermöglichen, direkt Rendite zu generieren aus dem Proof‑of‑Stake‑Netzwerk von Ethereum, anstatt lediglich den ETH‑Preis nachzubilden. Die Änderung bringt formell Staking‑Rewards für Ethereum‑ETFs in einen Fonds, der bislang ausschließlich als passives, preisnachbildendes Vehikel fungiert hat.
Details der Einreichung bei der SEC
Dem Antrag zufolge würde Fidelity das Anlageziel von FETH so anpassen, dass seine Renditen mit Ether übereinstimmen, indem der Fidelity Ethereum Reference Rate genutzt wird, mit Anpassungen für Kosten und Verpflichtungen sowie einer zusätzlichen Komponente, die an Staking‑Einkommen gekoppelt ist. Der vorläufige Prospekt kann sich noch ändern, bevor die Registrierungserklärung wirksam wird, und Fidelity erklärte, man erwarte, mit dem Staking zu beginnen, „so bald wie praktikabel“, nachdem der Prospekt in Kraft getreten ist. Es gibt keinen festen Mindestbetrag an ETH, den der Fonds staken muss.
Staking-Kapazität und operativer Rahmen
FETH könnte bis zu 100 % seines Ether „unter normalen Bedingungen“ staken – ein Begriff, den der Antrag als Zeiträume definiert, in denen das Ethereum‑Netzwerk ohne größere Störungen läuft, die Rücknahmeaktivität innerhalb der erwarteten Bandbreiten bleibt und kein außergewöhnliches Ereignis Fidelity dazu zwingt, zusätzliches ETH zurückzuhalten. Ein Teil des Ether würde stets ungestakt bleiben, um Rücknahmen, Fondskosten, Ausschüttungen und allgemeine Liquiditätsbedürfnisse zu decken. Fidelity nannte drei Node‑Betreiber – Blockdaemon, Figment und Galaxy Digital Trading Cayman –, die die Validator‑Infrastruktur betreiben würden, während die Verwahrstellen des Fonds die Kontrolle über die privaten Schlüssel behalten. Wie viel ETH an jeden Betreiber geht, würde von Faktoren wie Sicherheitsbilanz, technischer Erfahrung und der Konzentration der Fondsbestände bei einem einzelnen Anbieter abhängen.
Struktur der Staking-Rewards und Ausschüttungspläne
Nach dem vorgeschlagenen Modell würden FETH‑Anteilseigner den Großteil dessen behalten, was der Fonds durch Staking verdient, während eine Pauschalgebühr die Parteien abdeckt, die das Staking überhaupt erst ermöglichen.
Aufteilung der Staking-Rewards
Der Fonds würde 85 % der Brutto‑Staking‑Rewards behalten, während die verbleibenden 15 % als Pauschalgebühr unter Sponsor, Verwahrstellen und Node‑Betreibern aufgeteilt würden. Diese verbleibenden Erträge würden zunächst zur Deckung der Sponsor‑Gebühren und anderer Trust‑Kosten verwendet, dann für vierteljährliche Ausschüttungen an Anteilseigner, gefolgt von Rücknahmebedarfen und zusätzlichem Staking.
Geplante vierteljährliche Barausschüttungen und ihre Bedingungen
Rewards würden sich in ETH ansammeln, bis Fidelity einen Stichtag festlegt; zu diesem Zeitpunkt würde eine Handelspartnerpartei den für die Ausschüttung vorgesehenen ETH‑Anteil verkaufen und vor dem Zahlungstermin in US‑Dollar umwandeln. Unter normalen Bedingungen erwartet Fidelity, diese Barausschüttungen vierteljährlich vorzunehmen, wobei die genaue Höhe jedoch mit den Ethereum‑Staking‑Renditen, der Validator‑Performance, Netzwerkregeln, Gebühren und etwaigen Slashing‑Ereignissen schwanken würde. Entscheidend ist, dass Fidelity erklärte, die vierteljährlichen Ausschüttungen seien nicht garantiert und eine Auszahlung ausgesetzt werden könne, wenn die Verbindlichkeiten des Fonds die vereinnahmten Staking‑Rewards übersteigen; in diesem Fall würden die Rewards zurückgehalten, um die Verpflichtungen des Trusts zu decken.
Hier wird die Einreichung für alle interessant, die die breitere Landschaft der US‑SEC‑Ethereum‑ETFs verfolgen. Die Struktur von Fidelity stützt sich auf eine relativ neue bundessteuerliche Leitlinie: Revenue Procedure 2025‑31, die vom Finanzministerium und der IRS im November 2025 veröffentlicht wurde und einen Safe Harbor schuf, der es qualifizierten Investment‑Trusts mit digitalen Vermögenswerten erlaubt, zu staken, ohne ihre steuerliche Einstufung als Investment‑Trusts und Grantor‑Trusts zu verlieren. Fidelity erklärte, FETH beabsichtige, seine Staking‑ und Liquiditätsoperationen im Einklang mit diesem Safe Harbor zu betreiben – ein Signal dafür, dass das regulatorische Fundament für ETF‑Staking seit dem Start der ersten Spot‑Ether‑Produkte im Jahr 2024 deutlich gereift ist.
Wettbewerbsumfeld und Marktkontext
Fidelity ist hier nicht der First Mover, und das ist bedeutsam. Staking hat sich stillschweigend zu einer Trennlinie unter US‑Ether‑ETFs entwickelt und Fonds, die lediglich den Preis nachbilden, von solchen getrennt, die ihren Anlegern zusätzlich On‑Chain‑Einkommen generieren.
Vergleich mit anderen US-Ethereum-ETFs mit Staking
Grayscale wurde im Oktober 2025 der erste US‑Emittent, der Staking in einem Spot‑Krypto‑ETF ermöglichte, und sein Grayscale Ethereum Staking ETF schüttete später 0,083178 $ pro Anteil aus – insgesamt rund 9,4 Mio. $ –, nachdem er zwischen dem 6. Oktober und dem 31. Dezember jenes Jahres Rewards verdient hatte. BlackRock wählte einen anderen Weg und brachte Anfang 2026 einen eigenständigen iShares Staked Ethereum Trust ETF mit dem Ticker ETHB auf den Markt, der darauf ausgelegt ist, zwischen 70 % und 95 % seines ETH über Validatoren zu staken, die von Figment, Galaxy und Attestant betrieben werden. Bitwise wiederum versuchte, seinem eigenen Ethereum‑ETF Staking hinzuzufügen, zog diesen Vorschlag jedoch im September 2025 zurück – ein Ergebnis, das auf die regulatorischen und strukturellen Hürden hinwies, die Emittenten zu diesem Zeitpunkt noch überwinden mussten. Morgan Stanley verfolgte im Juni seinen eigenen Ansatz und schlug eine Aufteilung der Rewards von 95 %/5 % für seine Ethereum‑ und Solana‑ETFs vor – ein etwas großzügigerer Anteil für Anleger als das 85/15‑Modell von Fidelity –, wobei die Einreichung von Morgan Stanley auch darauf hinwies, dass Validator‑Aktivierungswarteschlangen, die Mitte Mai bei rund 3,64 Mio. ETH lagen, neue Staking‑Rewards um etwa 63 Tage verzögern könnten.
Marktreaktion und Fondsentwicklung
Ein Seeking‑Alpha‑Autor, Ryne Mauck, schrieb bereits im Mai, dass das Fehlen von Staking FETH gegenüber den Staking‑fähigen Produkten von Grayscale und BlackRock in eine „relative Benachteiligung“ versetze – eine Lücke, die Fidelity nun offenbar schließt. Der Fonds konnte dennoch auch ohne Staking eine stetige Nachfrage anziehen: Zum 11. August hatte FETH laut Farside Investors kumulierte Nettozuflüsse von rund 2,13 Mrd. $ seit seinem Debüt im Juli 2024 verzeichnet. Vor der US‑Markteröffnung am Mittwoch führte FETH laut Yahoo‑Finance‑Daten die vorbörslichen Kursgewinne unter den meisten Ether‑Fonds an, mit einem Plus von 2,4 % – eine Reaktion, die darauf hindeutet, dass Anleger den potenziellen Aufwärtseffekt einer renditetragenden Exponierung bereits einpreisen.
Die Bedeutung reicht über die Gebührenstruktur eines einzelnen Fonds hinaus. Wenn Staking unter Spot‑Ether‑ETFs eher zur Standardfunktion als zur Ausnahme wird, riskieren Emittenten ohne Staking, Vermögen an Wettbewerber zu verlieren, die auf dieselbe zugrunde liegende Exponierung eine zusätzliche Renditeschicht bieten. Dieser Wettbewerbsdruck hilft zu erklären, warum Fidelity, einer der größten Vermögensverwalter der Welt, die Lücke schließen wollte, anstatt ETHB und die Staking‑Produkte von Grayscale im breiteren Krypto‑ETF‑Markt weiter davonziehen zu lassen.
Es gibt auch einen Liquiditäts‑Trade‑off, der beachtet werden sollte. Das Sperren von Ether in Validatoren bedeutet, dass ein Teil der Fondsvermögenswerte vorübergehend nicht zugänglich ist, da das Verlassen eines Validators und der Abschluss einer Auszahlung je nach Netzwerknachfrage von etwa einem Tag bis zu mehreren Wochen oder Monaten dauern kann. Fidelity hat daher ein Programm zum Liquiditätsrisikomanagement mit täglicher Überwachung und einer jährlichen Überprüfung durch das Fair Value and Liquidity Risk Management Committee eingerichtet, zusammen mit Backup‑Optionen wie Kreditvereinbarungen oder der Übertragung von Validator‑Positionen – gerade weil gestaktes ETH nicht immer kurzfristig in Bargeld zurückverwandelt werden kann. Die Einreichung weist außerdem auf Slashing, Validator‑Ausfälle, Verwahrungsbrüche oder operative Fehler bei Reward‑Übertragungen als Risiken hin, die den Wert der gestakten Bestände des Fonds schmälern könnten.
FAQ
Was ist der jüngste regulatorische Schritt von Fidelity in Bezug auf seinen Ethereum-ETF?
Fidelity hat bei der US‑SEC beantragt, seinem Spot‑Ethereum‑ETF, dem Fidelity Ethereum Fund (FETH), Staking‑Funktionen hinzuzufügen.
Wie viel Ether des Fidelity Ethereum Fund kann gestakt werden?
FETH kann bis zu 100 % seiner Ether‑Bestände staken, mit Ausnahme der Beträge, die für Liquidität, Kosten und Rücknahmen reserviert sind.
Wie plant Fidelity, Staking-Rewards an die Anteilseigner auszuschütten?
Fidelity plant, Staking‑Rewards als vierteljährliche Barausschüttungen zu verteilen, diese Ausschüttungen sind jedoch nicht garantiert.
Wer sind die wichtigsten Wettbewerber, die in den USA Staking-fähige Ethereum-ETFs anbieten?
Grayscale und BlackRock haben Staking‑fähige Ethereum‑ETFs aufgelegt, während Bitwise seinen Staking‑Vorschlag zurückgezogen hat.
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