Die Kursentwicklung von Bitcoin scheint sich bei rund 77.000 USD gestoppt zu haben.
Dies ist jedoch keine besonders solide Schwelle, sodass es Gründe gibt anzunehmen, dass sich der Kurs früher oder später von diesen Niveaus wegbewegen wird.
Außerdem war der Anstieg in der vergangenen Woche sehr schnell, vielleicht zu schnell, und das hat Ineffizienzen erzeugt.
Summary
Der schnelle Anstieg
Am vergangenen Dienstag, dem 18. August, lag der Bitcoin-Kurs noch unter 65.000 USD.
Am darauffolgenden Tag stieg er dann jedoch auf fast 70.000 USD, und am Donnerstag gelang es ihm sogar, die 73.000 USD zu überschreiten.
Am Freitag, dem 21., erreichte er den lokalen Höchststand von fast 80.000 USD, um dann am Wochenende wieder auf die aktuellen 77.000 USD zu fallen.
Wenn man die Wochenkerze betrachtet, lag die Gesamtperformance bei +23 %, also einer Wochenperformance, wie man sie seit fünf Jahren (Februar 2021) nicht mehr gesehen hatte.
Einerseits ist ein Plus von 23 % beim Bitcoin-Kurs keineswegs übertrieben, aber dies in nur einer Woche zu erreichen, ist ein Rekord, wenn man nur die letzten Jahre betrachtet, insbesondere die nach dem Börsengang der ETFs.
Das Korrekturrisiko
All dies impliziert, dass sich beim schnellen Anstieg Ineffizienzen gebildet haben, die theoretisch in den nächsten Tagen oder Wochen wieder geschlossen werden könnten.
Es gibt jedoch noch einen weiteren Faktor, der die Annahme einer möglichen Korrektur nahelegt.
Seit April 2021 hat sich nämlich eine sehr starke Preisspanne zwischen etwa 60.000 und 70.000 USD gebildet. Es handelt sich um eine Spanne, in der der Bitcoin-Kurs im Jahr 2024 bereits acht Monate lang verweilt hat und in die er seit Ende Juni 2026 wieder eingetreten ist, nachdem er sie bereits zwischen Februar und April berührt hatte.
Tatsache ist, dass innerhalb dieser Spanne vor allem der einfache gleitende Durchschnitt auf einen Monat schwankt, was den Verdacht nahelegt, dass der jüngste Ausbruch nach oben theoretisch böse Überraschungen bereithalten könnte.
Tatsächlich befindet sich dieser Durchschnitt derzeit noch innerhalb dieser Spanne und hat gerade erst die 65.000 USD überschritten.
Falls er weiterhin unter 70.000 USD bleiben sollte, müsste der Bitcoin-Kurs in den kommenden Wochen, und auf jeden Fall vor Mitte September, unter diese Schwelle fallen.
Der Aufwärtsimpuls
All dies scheint mit dem jüngsten Aufwärtsimpuls, der sich nicht nur als sehr schnell, sondern auch als sehr stark erwiesen hat, wenig vereinbar zu sein.
Es gibt jedoch mindestens eine Erklärung, die das Geschehene mit dem oben genannten Korrekturrisiko durchaus vereinbar erscheinen lässt.
Bitcoin ist ein reines Growth-Asset, dessen Kurs in erster (und erheblicher) Linie nur von den Liquiditätsdynamiken an den Finanzmärkten abhängt.
Wenn man andere Growth-Assets betrachtet, wie zum Beispiel einige Aktien, stellt man fest, dass der starke Anstieg dort bereits zwischen Anfang und Mitte August stattgefunden hat, also mit etwa drei Wochen Vorsprung.
Der Grund, warum Bitcoin den anderen Growth-Assets nicht gefolgt ist, liegt darin, dass es bis zum 12. August sozusagen mit angezogener Handbremse unterwegs war.
Growth-Aktien sind nicht zu 100 % Growth, da ihnen echte Unternehmen mit Wertschöpfung und Gewinnen zugrunde liegen. Bitcoin hingegen produziert nichts, ist also zu 100 % Growth. Das führt dazu, dass sich Bitcoin und Growth-Aktien nicht immer in exakt dieselbe Richtung und mit denselben zeitlichen Abläufen bewegen.
Aus diesem Grund hat die angezogene Handbremse, die Bitcoin Anfang August am Anstieg gehindert hat, die Growth-Aktien nicht daran gehindert, zu steigen.
Die angezogene Handbremse
Aber was ist ab dem 13. August passiert, das die Handbremse bei Bitcoin gelöst hat?
Zunächst muss man verstehen, um welche Art von Bremse es sich handelte.
Das wirklich Kuriose ist, dass es sich um ein Problem handelt, das sich im September letzten Jahres zu bilden begann, nur wenige Wochen bevor Bitcoin sein Allzeithoch erreichte. Theoretisch besteht es jetzt nicht mehr, aber es wurde noch nicht vollständig beseitigt, und vor allem kann nicht ausgeschlossen werden, dass es wieder auftreten könnte.
Alles begann mit der Rallye beim Gold. Gold gilt als sicherer Hafen, ist aber ab März 2024 in eine spekulative Phase eingetreten, die es in weniger als zwei Jahren von 2.000 $ je Unze auf 5.000 $ je Unze geführt hat.
Es handelte sich um eine regelrechte kleine Spekulationsblase, die Ende Januar 2026 platzte.
Etwas Ähnliches ist auch bei einigen Value-Assets passiert, allerdings insbesondere erst ab Mai 2025.
Value-Assets folgen im Allgemeinen ihrem eigenen Kurs, unabhängig von dem der Growth-Assets, aber seit Mai letzten Jahres haben sie sich zu verhalten begonnen, als wären sie Growth-Assets, und haben Liquidität von den echten Growth-Assets abgezogen.
Darunter gelitten hat jedoch vor allem Bitcoin, insbesondere ab Mai 2026.
Zunächst hatte Bitcoin bis Oktober 2025 relativ wenig darunter gelitten, doch dann begann es, stark darunter zu leiden, zusammen mit den anderen Growth-Assets, um ehrlich zu sein.
Die Beseitigung der Bremse
Das Hauptproblem trat ab Mai dieses Jahres auf, als die Growth-Aktien wieder zu steigen begannen, während Bitcoin im Wesentlichen nicht mitgezogen ist.
Der Höchststand der kleinen Spekulationsblase bei den Value-Assets wurde jedoch erst am 13. August erreicht, sodass Bitcoin bis zu diesem Datum weiterhin mit angezogener Handbremse unterwegs war.
Als das Wachstum der Value-Assets, die sich wie Growth-Assets verhalten hatten, endete, reagierte der Bitcoin-Kurs ehrlich gesagt nicht sofort positiv, auch weil zunächst nicht klar war, dass dieses Wachstum tatsächlich beendet war. Erst ab dem 18. August wurde deutlich, dass es vorbei war, und tatsächlich begann Bitcoin am darauffolgenden Tag mit dem starken Anstieg der vergangenen Woche.
Die Hypothese 100.000 USD
Das Ende der kleinen Blase bei den Value-Assets könnte jedoch noch nicht vollständig abgeschlossen sein.
Mit anderen Worten besteht die Möglichkeit, dass ihre Kurse noch über Monate weiter fallen und so Liquidität freisetzen, die weiterhin in Bitcoin fließen könnte.
Tatsache ist, dass der BTC-Kurs, wenn er sich wieder perfekt an die Entwicklung der Growth-Aktien anpassen würde, über 100.000 USD steigen müsste, auch wenn keineswegs gesagt ist, dass dies zwangsläufig geschehen muss.
Außerdem ist es keineswegs sicher, dass das Platzen der kleinen Blase bei den Value-Assets ihre Kurse zwangsläufig weiter fallen lassen muss.
Darüber hinaus ist der Goldpreis seit Anfang August wieder gestiegen, was bedeutet, dass nicht ausgeschlossen werden kann, dass sich bei einigen Value-Assets eine neue Blase bildet, die sie vorübergehend in Growth-Assets verwandelt, die in der Lage sind, Liquidität aus dem Bitcoin-Markt abzuziehen.
Die Zukunft ist daher ungewiss, aber all dies könnte theoretisch mit einer ersten vorübergehenden Korrektur des BTC-Kurses vereinbar sein, gefolgt von einem neuen Anstieg.
