Die London Stock Exchange arbeitet mit der Kraken-Muttergesellschaft Payward zusammen, um die Tokenisierung britischer Aktien in den Mainstream zu bringen – ein Schritt, der es ermöglichen könnte, dass Aktien der größten börsennotierten britischen Unternehmen rund um die Uhr onchain gehandelt werden. Die am Dienstag bekannt gegebene Partnerschaft bringt die 100 größten in London gelisteten Unternehmen in Paywards xStocks-Framework, eine Plattform, die seit dem Start bereits ein Handelsvolumen von mehr als 40 Mrd. US‑Dollar verzeichnet hat.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Die London Stock Exchange und Payward werden über das xStocks-Framework Aktien der 100 größten an der LSE gelisteten Unternehmen tokenisieren, wobei mit der ersten Tranche innerhalb weniger Wochen gerechnet wird.
- Tokenisierte Versionen britischer Aktien werden Anleger in mehr als 110 Ländern erreichen, aber in Großbritannien ansässige Anleger sind derzeit vom Kauf ausgeschlossen.
- xStocks haben ein gesamtes Handelsvolumen von über 40 Mrd. US‑Dollar generiert, wobei fast 20 Mrd. US‑Dollar direkt onchain abgewickelt wurden und es mehr als 200.000 Inhaber gibt.
- Die LSE plant, xStocks schließlich an LSE 24, ihrem kommenden 24‑Stunden‑Handelsplatz, zu listen, vorbehaltlich der Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden.
- Payward und die LSE werden außerdem die Emission nativer Eigenkapital‑Token direkt onchain prüfen, die die gleichen Rechte wie traditionelle Aktien tragen.
London Stock Exchange und Payward tun sich zusammen, um britische Aktien zu tokenisieren
Die Vereinbarung markiert einen der bislang bedeutendsten Schritte, um die Flaggschiff-Unternehmen einer großen nationalen Börse in den Markt für tokenisierte Vermögenswerte zu bringen. Statt eines Nischen-Krypto-Experiments handelt es sich um eine Tokenisierung der London Stock Exchange, die direkt auf einige der meistgehandelten Werte im FTSE abzielt.
100 größte LSE-Unternehmen wechseln in das xStocks-Framework
Im Rahmen der Vereinbarung werden Aktien der 100 größten an der London Stock Exchange gelisteten Unternehmen über Payward xStocks verfügbar gemacht, wobei die ersten britischen Aktien in den kommenden Wochen live gehen sollen. Keines der beiden Unternehmen hat über dieses grobe Zeitfenster hinaus ein genaues Startdatum genannt.
Jeder xStock wird eins zu eins durch das zugrunde liegende Wertpapier gedeckt, das er repräsentiert. Das bedeutet, dass es sich bei den Token nicht um synthetische Derivate handelt, sondern um digitale Ansprüche, die direkt an reale, in Verwahrung gehaltene Aktien gebunden sind.
Globaler Zugang – mit Ausnahme britischer Anleger
Sobald sie live sind, werden die tokenisierten Aktien für zugangsberechtigte Anleger in mehr als 110 Ländern verfügbar sein. Auffällig ist, dass Anleger mit Wohnsitz im Vereinigten Königreich selbst vorerst nicht dazu gehören, da xStocks derzeit für Personen mit Sitz im Vereinigten Königreich nicht verfügbar sind. Das führt zu einer merkwürdigen Dynamik, in der Aktien der größten britischen Unternehmen für ausländische Anleger onchain handelbar werden, bevor inländische Anleger einsteigen können.
Der Schritt folgt auf Paywards breitere Initiative, xStocks über den ursprünglichen Fokus auf US‑Aktien hinaus zu erweitern. Im Juli ging das Unternehmen eine Partnerschaft mit dem Finanzinfrastruktur-Anbieter GTN ein, um das Framework international auszurollen, beginnend mit in Hongkong gelisteten Aktien, bevor Großbritannien, Europa und Südkorea ins Visier genommen werden. Diese Vereinbarung fügte Ausführungs‑, Verwahrungs‑ und Registerführungs‑Unterstützung in mehr als 90 internationalen Märkten hinzu.
Wie groß ist der xStocks‑Markt bereits?
Die Zahlen hinter xStocks zeigen eine Plattform, die weit über ein Pilotprojekt hinaus schnell skaliert hat. Zum Zeitpunkt der LSE‑Ankündigung hatte xStocks ein kumuliertes Handelsvolumen von mehr als 40 Mrd. US‑Dollar generiert, wobei fast 20 Mrd. US‑Dollar davon direkt onchain abgewickelt wurden und es mehr als 200.000 Inhaber auf der Plattform gab.
Dieses Wachstum war eher stetig als sprunghaft. Als Payward im Juli seine GTN‑Partnerschaft einging, unterstützte xStocks über 500 tokenisierte Vermögenswerte und hatte bereits mehr als 37 Mrd. US‑Dollar an Volumen verarbeitet. Bis Mitte August war diese Zahl auf über 38 Mrd. US‑Dollar gestiegen, zeitgleich damit, dass Kraken 7.000 US‑Aktien für berechtigte Kunden im Europäischen Wirtschaftsraum einführte – zusammen mit mehr als 700 xStocks und über 600 Krypto‑Assets im selben Konto, angeboten durch Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited, ein zyprisches Unternehmen, das unter dem MiFID‑II‑Rahmen der EU zugelassen ist.
Struktur hinter jedem Token
Was xStocks von einem herkömmlichen Broker-Depot unterscheidet, ist die Bewegungsfreiheit. Da jeder Token eins zu eins durch die zugrunde liegende Aktie gedeckt ist, kann er rund um die Uhr gehandelt werden – über unterstützte zentrale Börsen, in Self‑Custody‑Wallets verschoben oder mit kompatiblen Onchain‑Anwendungen interagieren. Nichts davon ist mit einer traditionellen Aktie möglich, die in einem Standard-Brokerage-Konto liegt, das an Börsenöffnungszeiten gebunden ist.
Wie geht es weiter: LSE 24 und native Onchain‑Aktien
Der folgenreichste Teil der Ankündigung ist möglicherweise nicht die Tokenisierung selbst, sondern der Ort, an dem diese Token letztlich gehandelt werden könnten. Die London Stock Exchange positioniert xStocks als potenziellen Baustein für ihren geplanten Rund‑um‑die‑Uhr‑Handelsplatz LSE 24, auch wenn dieser Schritt noch von der Zustimmung der Aufsichtsbehörden abhängt.
Ein regulierter Handelsplatz für Rund‑um‑die‑Uhr‑Handel
Vorbehaltlich der Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden beabsichtigt die LSE, xStocks zu listen und deren Handel an LSE 24 zu unterstützen, das voraussichtlich schließlich tokenisierte Aktien aus den USA, der Europäischen Union, dem Vereinigten Königreich und Hongkong abdecken wird, mit Raum für zusätzliche Anlageklassen, sobald das Framework reift. Die Börse hatte bereits vor diesem Deal Vorarbeiten für den Handel über Nacht geleistet und im Juli einen separaten Overnight‑Markt für die erste Hälfte des Jahres 2027 angekündigt, der sich auf börsengehandelte Produkte mit Bezug zu britischen und US‑Märkten konzentriert.
LSE‑Chefin Julia Hoggett sagte, Privatanleger zeigten Interesse daran, die Zeitzone Londons zu nutzen, um sowohl in inländische als auch internationale Vermögenswerte zu investieren – eine Dynamik, in die die Kooperation mit Payward nun tokenisierte Wertpapiere einbindet. Hoggett schlug einen abgewogenen Ton an, wie weit dies gehen sollte, und sagte, die Tokenisierung „muss sich so entwickeln, dass sie das Vertrauen, die Rechte und die Rolle regulierter Märkte bewahrt.“
Erkundung einer vollständig Onchain erfolgenden Aktienemission
Über die Verteilung von Token hinaus, die an bestehende Aktien gebunden sind, erklärten Payward und die LSE, sie würden die Emission nativer Eigenkapital‑Token direkt onchain prüfen, die so strukturiert sind, dass sie vollständig fungibel mit traditionellen Aktien sind und die gleichen Rechte wie herkömmliche Aktien tragen. Das würde eine Abkehr vom aktuellen xStocks‑Modell markieren, bei dem Token gegen Wertpapiere ausgegeben werden, die über Paywards Verwahrungs‑Framework gehalten werden, statt nativ von der Börse selbst auf einer Blockchain geschaffen zu werden. Für diesen Teil des Plans wurde kein Zeitplan festgelegt.
Payward‑Co‑CEO Arjun Sethi stellte die Zusammenarbeit als Beweis dafür dar, dass Krypto und traditionelle Finanzwelt nie zwangsläufig auf Kollisionskurs waren. „Jahrelang ging man davon aus, dass Krypto und traditionelle Finanzwelt auf Kollisionskurs sind und eine von beiden verlieren muss. Das war nie die wahre Geschichte“, sagte Sethi.
Warum das für Märkte und Anleger wichtig ist
Die Partnerschaft signalisiert eine breitere Verlagerung tokenisierter, blockchainbasierter Aktien hin zu regulierter Finanzinfrastruktur, statt auf rein krypto‑nativen Plattformen zu verbleiben. Anstatt dass xStocks ausschließlich auf Börsen wie Kraken existieren, verfügt das Framework nun über einen plausiblen Weg in einen lizenzierten Börsenhandelsplatz, was institutionellen Anlegern mehr Sicherheit im Umgang mit tokenisierten Produkten geben könnte.
Es gibt auch eine wachsende Nachfrage danach, tokenisierte Aktien für mehr als nur den Handel zu nutzen. Im Juli begann Kraken, berechtigten Kunden außerhalb der Vereinigten Staaten die Nutzung zu ermöglichen: Auf Kraken Pro können Sie zehn Vermögenswerte als Sicherheiten einsetzen, um über ausgewählte xStocks in den Futures‑ und Margin‑Handel einzusteigen. Zum Start qualifizierten sich tokenisierte Versionen von Apple, Nvidia, Tesla, Strategy, Robinhood, Alphabet und mehreren großen ETFs. Kraken wendete je nach Vermögenswert unterschiedliche Abschläge an, wobei breit diversifizierte Produkte wie tokenisierte SPY und QQQ 10 % Abschlag erhielten, mehrere Einzelaktien mit 20 % Abschlag versehen wurden und volatilere Werte stärkere Abschläge hinnehmen mussten. Futures‑Sicherheiten wurden für berechtigte Kunden außerhalb der USA, einschließlich solcher im EWR, verfügbar gemacht, während Margin‑Sicherheiten Kunden im EWR ausschlossen.
Diese Art von Anwendungsfall ist wichtig, weil Anleger so ihre Exponierung gegenüber tokenisierten Aktien beibehalten können, während sie dieselben Bestände gleichzeitig zur Absicherung anderer Positionen einsetzen, ohne sie vorher verkaufen zu müssen. Eine solche Funktionalität können traditionelle Broker‑Aktien in dieser Form schlicht nicht bieten.
Die Marktreaktion auf die Ankündigung war bestenfalls verhalten. Die Aktien der London Stock Exchange Group fielen im frühen Londoner Handel am Dienstag um rund 2 %, obwohl der Deal als Erweiterung – nicht als Untergrabung – des Kerngeschäfts der Börse dargestellt wurde.
FAQ
Was ist der Umfang der Partnerschaft zwischen London Stock Exchange und Payward?
Sie werden Aktien der 100 größten an der London Stock Exchange gelisteten Unternehmen mithilfe des xStocks‑Frameworks tokenisieren.
Wer kann über xStocks in die tokenisierten Aktien investieren?
Anleger in über 110 Ländern können auf xStocks zugreifen, aber in Großbritannien ansässige Anleger sind derzeit ausgeschlossen.
Welche zukünftige Handelsinfrastruktur wird xStocks an der LSE unterstützen?
Die London Stock Exchange plant, den Handel mit xStocks an ihrem kommenden 24‑Stunden‑Handelsplatz namens LSE 24 zu unterstützen, vorbehaltlich der Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden.
Werden native Eigenkapital‑Token direkt auf der Blockchain ausgegeben?
Payward und die LSE beabsichtigen, die Emission nativer, von der LSE ausgegebener Eigenkapital‑Token mit den gleichen Rechten wie traditionelle Aktien zu prüfen.
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