Polymarket wagt seinen bisher kühnsten Schritt, um sich wieder einen Fuß in den Vereinigten Staaten zu sichern – und diesmal will die Plattform US-Nutzern ermöglichen, auf reale Ereignisse zu wetten, ohne den gesamten Betrag im Voraus in bar hinterlegen zu müssen. Die US-Tochter der Plattform, Coming Home GBA LLC, hat bei der National Futures Association eine Lizenz als Futures Commission Merchant beantragt – der erste formelle Schritt, um Polymarket-Margin-Trading für inländische Kunden anzubieten.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Polymarkets US-Tochter Coming Home GBA LLC hat bei der National Futures Association eine Lizenz als Futures Commission Merchant beantragt.
- Polymarket benötigt außerdem eine separate Genehmigung der Commodity Futures Trading Commission, um sein Regelwerk zu ändern und Handel ohne vollständig besicherte Positionen zu ermöglichen.
- Die Plattform kehrt nach einem vierjährigen Verbot in die USA zurück, das mit einem CFTC-Vergleich über 1,4 Millionen US-Dollar wegen nicht registrierter ereignisbasierter Derivate verbunden war.
- Das Volumen auf Prognosemärkten erreichte 51 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und soll 240 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 erreichen; Bernstein prognostiziert 1 Billion US-Dollar bis 2030.
- Der Rivale Kalshi erhielt bereits im März 2026 die behördliche Genehmigung, Margin-Trading anzubieten.
Polymarkets regulatorische Offensive, um Margin-Trading in den USA anzubieten
Der NFA-Lizenzantrag ist nur die halbe Miete. Über diese Genehmigung hinaus benötigt Polymarket weiterhin die Zustimmung der Commodity Futures Trading Commission für Änderungen an seinem Regelwerk – konkret Änderungen, die es Nutzern erlauben würden, Positionen zu eröffnen, ohne sie vollständig zu besichern. Diese zweite regulatorische Hürde trennt einen herkömmlichen Prognosemarkt von einer echten Margin-Trading-Plattform – und genau dort liegt der Großteil der Komplexität.
Was die NFA-Lizenz tatsächlich bedeutet
Eine Lizenz als Futures Commission Merchant berechtigt den Inhaber, Aufträge für Terminkontrakte zu akquirieren und anzunehmen sowie Geld oder Vermögenswerte im Zusammenhang mit diesen Transaktionen entgegenzunehmen. Durch die Antragstellung über Coming Home GBA LLC baut Polymarket die rechtliche Struktur auf, die nötig ist, um unter US-Finanzaufsicht zu operieren – und nicht an ihr vorbei. Das ist ein bewusster Kontrast zu dem Ansatz, der 2022 zum Rückzug aus den USA führte.
Vor vier Jahren stimmte Polymarket zu, keine US-Kunden mehr zu bedienen, als Teil eines Vergleichs über 1,4 Millionen US-Dollar mit der CFTC, die dem Unternehmen vorgeworfen hatte, nicht registrierte ereignisbasierte Derivate angeboten zu haben. Dieser Vergleich verbannte die Plattform faktisch aus dem größten Finanzmarkt der Welt. Die aktuelle Lizenzoffensive ist das bislang deutlichste Signal, dass Polymarket zu den Bedingungen der Aufsichtsbehörden zurückkehren will.
Die CFTC-Regelwerksänderung: Warum sie wichtig ist
Die zweite Genehmigung – die erfordert, dass die CFTC Änderungen an Polymarkets Regelwerk autorisiert – ist folgenreicher, als es zunächst scheint. Derzeit arbeiten Prognosemärkte in den USA mit einem vollständig besicherten Modell, was bedeutet, dass Nutzer vor dem Eingehen einer Position den gesamten potenziellen Verlustbetrag hinterlegen müssen. Margin-Trading würde dies grundlegend verändern, indem es erlaubt, Wetten mit einem Bruchteil dieses Kapitals zu platzieren.
Für einen Sektor, der historisch eher Gelegenheitsteilnehmer angezogen hat, die kleine Beträge auf Wahlausgänge oder Sportergebnisse setzen, könnte dieser Wandel sowohl das Volumen als auch das Profil der Teilnehmer drastisch erweitern. Gleichzeitig erhöht er den regulatorischen Einsatz: Margin verstärkt Gewinne wie Verluste – genau deshalb unterzieht die CFTC solche Mechanismen einer besonders strengen Prüfung.
Kontext des Wachstums von Prognosemärkten und Polymarkets Rückkehr
Der Zeitpunkt dieses Antrags ist kein Zufall. Die Volumina auf Prognosemärkten erreichten 51 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und liegen auf Kurs, im Jahr 2026 auf rund 240 Milliarden US-Dollar anzusteigen – nahezu eine Verfünffachung innerhalb eines Jahres. Das Wall-Street-Brokerhaus Bernstein geht noch weiter und prognostiziert, dass die Volumina bis 2030 auf 1 Billion US-Dollar klettern könnten, wenn sich der Sektor von einer Nische für ereignisbasierte Wetten zu breit angelegten „Informationsmärkten“ entwickelt, die Sport, Krypto, Politik und Makroökonomie abdecken.
Diese Einordnung ist wichtig. Wenn Prognosemärkte als Informationsmärkte statt als Glücksspielplattformen beschrieben werden, verändert das ihre regulatorische und kommerzielle Identität. Es positioniert sie neben Terminbörsen und Handelsplätzen für Finanzderivate – genau die Art von Einstufung, die einen NFA-Lizenzantrag sowohl logisch als auch strategisch notwendig macht.
Kalshi setzt den Wettbewerbsmaßstab
Polymarkets Antrag folgt einem Weg, der bereits von seinem wichtigsten US-Rivalen geebnet wurde. Kalshi erhielt die behördliche Genehmigung, im März 2026 Margin-Trading anzubieten, und verschaffte sich damit einen bedeutenden Vorsprung bei der Gewinnung jener Händler – insbesondere institutioneller Teilnehmer –, die erwarten, mit gehebelten Positionen statt mit voller Besicherung zu operieren.
Dieser Wettbewerbsdruck dürfte Polymarkets regulatorischen Zeitplan beschleunigt haben. Außerhalb des US-Marktes zu bleiben, während die Volumina explodierten und ein lizenzierter Rivale in den Margin-Bereich vordrang, war keine tragfähige Position. Der NFA-Antrag, kombiniert mit der früheren Marketingkampagne, die Polymarket gestartet hat, um Vertrauen bei politischen Entscheidungsträgern und potenziellen Nutzern wieder aufzubauen, deutet auf eine koordinierte Wiedereintrittsstrategie hin – nicht auf einen einzelnen opportunistischen Schritt.
Margin-Trading und seine Rolle auf Prognosemärkten
In traditionellen Finanzmärkten ist Margin-Trading gängige Praxis. Ein Trader hinterlegt einen Prozentsatz des Gesamtwerts einer Position – die Margin – und leiht sich den Rest, wodurch sowohl Aufwärts- als auch Abwärtsbewegungen verstärkt werden. Auf Prognosemärkte angewandt funktionieren die Mechanismen zwar anders, aber das Grundprinzip bleibt: Teilnehmer können größere Positionen im Verhältnis zu dem Kapital eingehen, das sie im Voraus bereitstellen.
Für Polymarket würde die Einführung dieser Funktion die Nutzerbasis wahrscheinlich in Richtung stärker versierter Trader und potenziell institutioneller Akteure verschieben – ähnlich wie es Kalshi mit seiner eigenen Margin-Genehmigung offenbar anstrebt. Zudem würde die Plattform wettbewerbsfähiger gegenüber herkömmlichen Derivatebörsen, bei denen Hebelwirkung eine grundlegende Erwartung und kein Premium-Feature ist.
Die weitergehende Implikation ist struktureller Natur. Wenn Prognosemärkte Margin-Funktionen hinzufügen, werden traditionelle Risikomanagement-Rahmen – Margin-Calls, Liquidationsmechanismen, Gegenparteien-Limits – zu notwendigen Bestandteilen. Dieser Infrastrukturbedarf ist ein Grund dafür, dass die CFTC-Regelwerksgenehmigung über reine Compliance hinaus von Bedeutung ist: Sie signalisiert, ob US-Regulierer bereit sind, Prognosemärkte als legitime Finanzinfrastruktur und nicht als Grauzonen-Neuheit zu behandeln.
Mit Bernsteins Prognose von 1 Billion US-Dollar am Horizont und einem lizenzierten Wettbewerber, der bereits im Margin-Segment aktiv ist, wächst der Druck auf die CFTC zu handeln – und auf Polymarket, sich diese zweite Genehmigung zu sichern – rasant.
FAQ
Welche regulatorischen Schritte hat Polymarket unternommen, um Margin-Trading in den USA anzubieten?
Die US-Tochter von Polymarket, Coming Home GBA LLC, hat bei der National Futures Association eine Lizenz als Futures Commission Merchant beantragt. Das Unternehmen benötigt außerdem eine separate Genehmigung der Commodity Futures Trading Commission, um sein Regelwerk zu ändern und Handel ohne vollständig besicherte Positionen zu ermöglichen.
Was ist Margin-Trading und wie hängt es mit Prognosemärkten zusammen?
Margin-Trading ermöglicht es Anlegern, Positionen mit weniger Kapital im Voraus zu eröffnen, als dem vollen Wert eines potenziellen Verlusts entspricht – eine in traditionellen Finanzmärkten übliche Praxis. Auf Prognosemärkten würde die Anwendung dieses Modells es Nutzern erlauben, größere Wetten auf Ereignisverläufe – etwa Wahlen oder Sportergebnisse – zu platzieren, ohne den gesamten Einsatz im Voraus zu binden.
Warum kehrt Polymarket jetzt auf den US-Markt zurück?
Polymarket kehrt nach einem vierjährigen Verbot in die USA zurück, das auf einen CFTC-Vergleich über 1,4 Millionen US-Dollar wegen nicht registrierter ereignisbasierter Derivate folgte. Die Rückkehr fällt mit einem explosionsartigen Wachstum der Volumina auf Prognosemärkten zusammen sowie mit der behördlichen Genehmigung für den Rivalen Kalshi, im März 2026 Margin-Trading anzubieten – was sowohl Marktchancen als auch Wettbewerbsdruck schafft.
Wie groß ist der Sektor der Prognosemärkte derzeit und wie sehen die Zukunftsprognosen aus?
Das Handelsvolumen auf Prognosemärkten erreichte 51 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und soll im Jahr 2026 auf etwa 240 Milliarden US-Dollar steigen. Das Wall-Street-Brokerhaus Bernstein prognostiziert, dass die Volumina bis 2030 auf 1 Billion US-Dollar anwachsen könnten, wenn sich der Sektor von einer Nische für ereignisbasierte Wetten zu breit angelegten Informationsmärkten entwickelt, die Sport, Krypto, Politik und die Wirtschaft abdecken.
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