Revolut hat einen Großteil des vergangenen Jahres damit verbracht, Banklizenzen zu sammeln, anstatt nur seine Banking-App zu polieren – und der Grund für diesen Vorstoß wird immer klarer. Im Februar wählte die britische Finanzaufsichtsbehörde Financial Conduct Authority Revolut für die Stablecoins-Kohorte ihrer regulatorischen Sandbox aus, eines von nur vier Unternehmen, die aus zwanzig Bewerbern ausgewählt wurden. Diese Auswahl bringt die Emittierung von Revolut-Stablecoins erstmals auf einen konkreten regulatorischen Pfad und signalisiert, dass Europas wertvollstes privates Fintech nicht länger nur die Leitungen mieten will, über die das Geld seiner Kunden fließt, sondern sie vollständig besitzen möchte.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Die FCA wählte Revolut im Februar für ihre Stablecoins-Regulatory-Sandbox aus, eines von vier Unternehmen aus zwanzig Bewerbern, um einen an das Pfund Sterling gekoppelten Stablecoin zu testen.
- Revolut sicherte sich im März 2026 eine vollständige britische Banklizenz, verfügt über eine EU-Banklizenz und hat einen Antrag auf eine US-Bankcharta gestellt – das regulatorische Fundament, das nötig ist, um eine eigene Coin zu emittieren und zu hinterlegen.
- Im Jahr bis Dezember 2025 erzielte Revolut Umsätze von 6 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg gegenüber 4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024, während der Nettogewinn auf 1,7 Milliarden US-Dollar stieg und die Kundenbasis 68,3 Millionen erreichte.
- PayPals PYUSD, der im August 2023 eingeführt wurde, war bis März 2026 auf 70 Märkte ausgeweitet worden und zeigt, wie schnell ein konkurrierender Stablecoin skalieren kann, sobald er live ist.
- Die Bank of England hat seitdem ihre ursprünglichen Vorschläge für Sterling-Stablecoins abgeschwächt, geplante Halteobergrenzen pro Person durch eine Emissionsleitplanke von 40 Milliarden Pfund ersetzt und die unvergütete Reserveanforderung von 40 % auf 30 % gesenkt.
Revoluts Einstieg in die FCA-Stablecoins-Sandbox
Revoluts Sandbox-Platz ist ein Testfeld, kein Start, aber er erzählt eine klare Geschichte: Das Unternehmen ist überzeugt, dass das nächste Jahrzehnt der Zahlungsumsätze auf der Abwicklungsebene stattfindet, die es noch nicht kontrolliert. Die eigene Einreichung der FCA beschreibt das Experiment in einfachen Worten – einen GBP-denominierten Stablecoin, der eins zu eins an das Pfund Sterling gekoppelt und durch Pfund-Reserveaktiva gedeckt ist, der dafür entwickelt wurde, dass Kunden ihn innerhalb der Revolut-App kaufen, halten, verkaufen und bewegen, bevor sie ihn über öffentliche Krypto-Netzwerke versenden.
Diese Einordnung ist wichtig, weil sie Revoluts Plan von einem rein internen Treue-Token abgrenzt. Die Coin ist dafür ausgelegt, sich auf öffentlichen Schienen zu bewegen, was bedeutet, dass sie direkt mit US-Dollar-denominierten Stablecoins konkurriert, die bereits für grenzüberschreitende Abwicklung und Händlerauszahlungen genutzt werden. Für die FCA-Stablecoins-Sandbox ausgewählt zu werden, bringt Revolut de facto vor die meisten anderen britischen Fintechs in der Warteschlange, um einen regulierten Sterling-Token zu emittieren, sobald das Regelwerk finalisiert ist.
Lizenzmeilensteine, die die Emission von Stablecoins ermöglichen
Eine Banklizenz ist das, was eine Stablecoin-Idee in etwas verwandelt, das ein Emittent tatsächlich auf seiner eigenen Bilanz führen kann, und Revolut hat dieses Kästchen nun in seinen drei größten Märkten abgehakt. Das Unternehmen sicherte sich im März 2026 nach einer dreijährigen Wartezeit eine vollständige britische Banklizenz, verfügt über eine Banklizenz in der Europäischen Union und hat einen Antrag auf eine US-Bankcharta gestellt.
Vom Zahlungs-App-Anbieter zum Eigentümer der Abwicklung
Diese Genehmigungen unterscheiden ein Fintech, das Zahlungsprodukte anderer Unternehmen weiterverkauft, von einem, das Reserven halten, regulierte Instrumente emittieren und seine eigenen Bücher führen kann. Ein auf Sterling lautender Stablecoin stellt das nächste logische Produkt für ein Unternehmen dar, das gerade die Akquisition der Genehmigungen abgeschlossen hat, um sich wie eine Bank zu verhalten, statt wie ein Bankkunde. Sobald Revolut seine eigene Coin emittiert, werden Überweisungen in einem Hauptbuch abgewickelt, das es mit kontrolliert, anstatt auf Schienen, für deren Nutzung es andere bezahlt – und die Reserveaktiva, die diese Coin hinterlegen, können für Revolut Rendite generieren, anstatt für einen Drittanbieter von Abwicklungsdiensten.
Revoluts finanzielles Wachstum und Krypto-Fokus
Revoluts Zahlen erklären, warum das Unternehmen bereit ist, Jahre damit zu verbringen, Banklizenzen zu jagen, nur um die Abwicklung zu kontrollieren. Im Zeitraum bis Dezember 2025 erwirtschaftete Revolut Umsätze von 6 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg gegenüber 4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024, wobei der Nettogewinn auf 1,7 Milliarden US-Dollar stieg und die Zahl der Privatkunden 68,3 Millionen erreichte.
Wachstumsschub bei Vermögensverwaltung und Krypto-Umsätzen
Krypto trägt mehr als seinen Anteil zu diesem Wachstum bei. Im Jahr 2024 war Revoluts am schnellsten wachsender Geschäftsbereich Wealth, zu dem auch die Krypto-Börse Revolut X gehört, bei der die Umsätze um 298 % auf 647 Millionen US-Dollar stiegen. Das Unternehmen skaliert seine Krypto-Handelsumsätze mit dreistelligen Wachstumsraten und sitzt gleichzeitig auf einer Kundenbasis in der Größenordnung einer mittelgroßen nationalen Bank – ein offensichtlicher Anreiz, nicht länger andere Unternehmen dafür zu bezahlen, die Transaktionen abzuwickeln, die durch die eigene App laufen.
Wettbewerbs- und Regulierungsumfeld für Stablecoins
Revolut bewegt sich nicht in ein leeres Feld – das Unternehmen folgt einem Pfad, den andere Zahlungsriesen bereits vorgezeichnet haben, während Regulierer auf beiden Seiten des Atlantiks darum ringen, mit dem Tempo der Branche Schritt zu halten.
PayPal und das Stablecoin-Rennen
PayPal emittierte im August 2023 den Dollar-Stablecoin PYUSD, und bis März 2026 hatte das Unternehmen ihn auf 70 Märkte ausgeweitet, sodass Verbraucher die Coin kaufen, halten und versenden können, während Händler Erlöse innerhalb von Minuten statt nach Tagen der Abwicklung erhalten. Ein Verbraucher-Fintech mit Hunderten Millionen Nutzern kam zu dem Schluss, dass die Emission eines eigenen Dollars die regulatorischen und operativen Kosten wert ist, und Revolut scheint dieselbe Karte für Sterling zu lesen.
Die Infrastrukturschicht konzentriert sich auf dieselbe Strategie. Stripe hat die Stablecoin-Plattform Bridge für 1,1 Milliarden US-Dollar übernommen und Tempo entwickelt, eine auf Zahlungen ausgerichtete Blockchain, die 500 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 5 Milliarden US-Dollar eingesammelt hat. Ripple betreibt seinen eigenen an den Dollar gekoppelten Token RLUSD. Selbst die traditionellen Kartennetzwerke positionieren sich eher als Stablecoin-Akteure denn als Verteidiger des alten Systems, da sowohl Visa als auch Mastercard ihre Aktivitäten in der Stablecoin-Abwicklung und bei Übernahmen ausweiten. In dem Moment, in dem die Akteure, die am meisten vom aktuellen System profitieren, beginnen, in das neue Ökosystem zu investieren, haben Neobanken, die auf diesen Schienen aufsetzen, wenig Grund zu warten.
Die sich entwickelnden Stablecoin-Regeln der Bank of England
Die regulatorische Tür, die 2026 zum Jahr der Regulierung von Sterling-Stablecoins im Vereinigten Königreich macht, wurde mit der Konsultation der Bank of England zu systemischen Sterling-Stablecoins geöffnet, die am 10. November 2025 veröffentlicht und im Februar 2026 geschlossen wurde. Der ursprüngliche Vorschlag sah vor, dass Emittenten bis zu 60 % ihrer Deckung in kurzfristigen britischen Staatsanleihen (Gilts) halten, während der Rest auf unverzinsten Konten bei der Zentralbank geparkt wird, und brachte vorübergehende Obergrenzen von 20.000 Pfund pro Einzelperson und 10 Millionen Pfund pro Geschäftseinheit ins Spiel. Nicht-systemische Emittenten würden unter die Aufsicht der FCA fallen, während systemische gemeinsam mit der Bank of England beaufsichtigt würden.
Diese Obergrenzen stießen auf Widerstand, und die Bank of England ist inzwischen dazu übergegangen, sie zu lockern. Laut crypto.news gab die Zentralbank im Juni die Halteobergrenzen pro Coin auf und ersetzte sie durch eine vorübergehende Emissionsleitplanke von 40 Milliarden Pfund für jeden systemischen Stablecoin – sodass Nutzer ohne individuelle Obergrenzen Transaktionen durchführen können. Die Bank senkte außerdem den Anteil der Reserven, den systemische Emittenten als unverzinste Einlagen bei der Zentralbank halten müssen, von 40 % auf 30 %, wobei die verbleibenden 70 % im Rahmen des steady-state-Rahmens in kurzfristigen britischen Staatsanleihen gehalten werden dürfen.
Diese Verschiebung ist für Revoluts Kalkulation wichtig. Eine persönliche Obergrenze von 20.000 Pfund passt zu einer Ausgaben-App, entzieht einem Treasury-Produkt jedoch den Float, den es für seine Rentabilität benötigt; eine Emissionsobergrenze von 40 Milliarden Pfund und ein kleinerer unverzinster Reserveanteil geben einem Emittenten deutlich mehr Spielraum, um mit den Aktiva, die seine Coin decken, Rendite zu erzielen. Das regulatorische Gespräch ist auch nicht auf London beschränkt. Hochrangige Vertreter des britischen Finanzministeriums (HM Treasury) und des US-Finanzministeriums sowie der Bank of England, der FCA, der Federal Reserve, der SEC, der CFTC, der FDIC und des Office of the Comptroller of the Currency trafen sich am 8. Juli in London zur 13. Sitzung der britisch-amerikanischen Arbeitsgruppe für Finanzmarktregulierung, wie aus einer gemeinsamen Erklärung vom 4. August hervorgeht. US-Beamte informierten ihre britischen Kollegen über die Umsetzung des GENIUS Act, des bundesweiten US-Rahmens für Zahlungs-Stablecoins, während beide Seiten ihre Unterstützung für eine Eins-zu-eins-Deckung und eine engere grenzüberschreitende Koordinierung bekräftigten. Eine separate Erklärung vom 14. Juli der Transatlantic Taskforce for Markets of the Future ging noch weiter und erklärte, dass „Stablecoins, die als Geld ausgegeben werden, vollständig gedeckt sein sollten“, und forderte segregierte Reserven und eine zeitnahe Einlösung auf beiden Seiten des Atlantiks.
Für ein Unternehmen wie Revolut, das einen Antrag auf eine US-Bankcharta gestellt hat und bereits über britische und EU-Lizenzen verfügt, ist dieser transatlantische Konvergenzprozess direkt relevant: Unterschiede bei Reservevorschriften, Verwahrungsanforderungen und Insolvenzschutz könnten es sonst zwingen, in jedem Markt, in dem es tätig ist, separate Stablecoin-Strukturen aufzubauen.
Revolut hat ein Jahrzehnt damit verbracht zu beweisen, dass es mit einer überlegenen Benutzeroberfläche Kunden gewinnen kann. Die Margen auf dieser Oberfläche sind inzwischen für alle transparent – Kunden, Wettbewerber und Aufsichtsbehörden gleichermaßen –, was genau der Grund dafür ist, dass sich der Kampf darauf verlagert, wem die Abwicklungsebene darunter gehört. Mit seinem gesicherten Sandbox-Platz und seinen Banklizenzen im Vereinigten Königreich und in der EU sowie einem ausstehenden Antrag in den USA hat Revolut der FCA de facto signalisiert, dass es in der Schlange für Sterling ganz vorne stehen will. Ob sich das in einen echten Umsatzmotor oder ein defensives Kontrollkästchen übersetzt, hängt nun weitgehend davon ab, wie weit die Bank of England die Reserve- und Emissionsregeln lockert, die sie vor nur wenigen Monaten erstmals vorgeschlagen hat.
FAQ
Warum hat die FCA Revolut für ihre Stablecoins-Regulatory-Sandbox ausgewählt?
Die FCA wählte Revolut aus, um einen an das Pfund Sterling gekoppelten Stablecoin zu testen, der durch Pfund-Reserveaktiva gedeckt ist, und so Innovationen bei regulierten digitalen Zahlungsabwicklungen zu ermöglichen.
Über welche Banklizenzen verfügt Revolut, die es ihm ermöglichen, einen Stablecoin zu emittieren?
Revolut verfügt über eine vollständige britische Banklizenz, die im März 2026 erteilt wurde, über eine EU-Banklizenz und hat einen Antrag auf eine US-Bankcharta gestellt.
Wie beeinflusst Revoluts Plan für einen Sterling-Stablecoin seine Rolle in der Zahlungsabwicklung?
Die Emission eines eigenen Stablecoins ermöglicht es Revolut, sich von einer Zahlungs-App, die Abwicklungsinfrastruktur anmietet, zu einem Eigentümer und Kontrolleur der Abwicklungsebene zu entwickeln – ein Wandel, der zentral für seine breitere Neobank-Strategie in der Zahlungsabwicklung ist.
Welche regulatorischen Anforderungen hat die Bank of England für Sterling-Stablecoins vorgeschlagen?
Die Bank of England schlug ursprünglich vor, Stablecoins mit bis zu 60 % in kurzfristigen britischen Staatsanleihen zu decken, den Rest in unverzinsten Zentralbankkonten zu halten und Halteobergrenzen von 20.000 Pfund pro Person vorzusehen. Inzwischen hat sie diese Obergrenzen durch eine Emissionsleitplanke von 40 Milliarden Pfund pro systemischem Stablecoin ersetzt und die Anforderung für unverzinste Reserven auf 30 % gesenkt.
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