Bitwise Asset Management prüft tokenisierte Anteile für einige seiner börsengehandelten Fonds und arbeitet dazu mit dem Fintech-Unternehmen Superstate zusammen, um zu testen, ob die Führung von Aufzeichnungen auf der Blockchain neben der traditionellen Aktienverwahrung bestehen kann, ohne zu verändern, was Anleger tatsächlich halten. Der am Donnerstag bekannt gegebene Schritt zielt zunächst auf den Bitwise Solana Staking ETF als ersten Kandidaten ab, wobei das Unternehmen jedoch betont, dass noch nichts garantiert ist. Für eine Branche, die noch auslotet, wie weit Tokenisierung innerhalb regulierter Fondsstrukturen gehen kann, ist dies ein bemerkenswerter Testfall.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Bitwise Asset Management hat mit Superstate eine Partnerschaft geschlossen, um eine tokenisierte Anteilsverbuchung für ausgewählte Bitwise-Fonds zu entwickeln.
- Der Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) soll voraussichtlich der erste Fonds sein, der für die tokenisierte Option in Betracht gezogen wird.
- Tokenisierte Anteile würden die gleichen wirtschaftlichen und Stimmrechte wie traditionelle Girosammelanteile haben, ohne dass ein separates Wertpapier geschaffen wird.
- Anleger könnten zwischen Girosammelverwahrung über The Depository Trust Company oder einer blockchainbasierten Verwahrung über das Transfer-Agency-System von Superstate wählen.
- Die Einführung hängt vollständig davon ab, ob alle rechtlichen und regulatorischen Anforderungen erfüllt werden, und Bitwise hat keinen Zeitplan für den Start genannt.
Bitwise und Superstate kooperieren bei tokenisierten Anteilen
Bitwise Asset Management, das rund 9 Milliarden US-Dollar an Kundengeldern in mehr als 70 Anlageprodukten verwaltet, ist eine Partnerschaft mit Superstate eingegangen, um ein Rahmenwerk zu entwickeln, das es bestimmten Fondsanteilen ermöglicht, in tokenisierter Form zu existieren. Superstate ist ein Fintech-Unternehmen, das mit Emittenten und Vermögensverwaltern zusammenarbeitet, um Wertpapiere auf Blockchain-Infrastrukturen zu bringen, und verfügt bereits über eine bestehende Zusammenarbeit mit Bitwise bei anderen Produkten.
Die beiden Unternehmen beschreiben das Projekt als Entwicklungsarbeit und nicht als fertiges Produkt. Bitwise hat ausdrücklich darauf hingewiesen, dass es „keine Zusicherung“ gibt, dass diese Funktionalität tatsächlich für irgendeinen Fonds eingeführt wird, und es wurde kein Zeitplan festgelegt. Diese Vorsicht ist wichtig: Es handelt sich um ein laufendes Pilotprojekt, nicht um eine Live-Funktion, die Anleger heute nutzen können.
Der erste Fonds in der Reihe ist der Bitwise Solana Staking ETF, der unter dem Ticker BSOL an der NYSE gehandelt wird. BSOL wurde Ende 2025 aufgelegt und der Trust beabsichtigt, den Wert von Solana zu verfolgen und gleichzeitig zusätzliche Solana-Token durch Staking-Aktivitäten zu erzeugen. Das Ziel des Fonds ist es, nahezu sein gesamtes Portfolio über Bitwises eigene On-Chain-Infrastruktur zu staken, die gemeinsam mit dem Partner Helius aufgebaut wurde. Staking-Erträge, die historisch im Durchschnitt bei etwa 7 % lagen, werden reinvestiert statt in bar ausgeschüttet und erhöhen im Zeitverlauf den Nettoinventarwert des Fonds durch Zinseszinseffekte.
Tokenisierte Anteile behalten traditionelle Rechte mit Blockchain-Aufzeichnung
Nach der vorgeschlagenen Struktur würde die Tokenisierung nur ändern, wie das Eigentum aufgezeichnet wird – nicht, was ein Anleger tatsächlich besitzt. Aktionäre würden Fondsanteile weiterhin über dieselben Brokerage-Kanäle kaufen wie bisher, und die mit diesen Anteilen verbundenen wirtschaftlichen und Stimmrechte blieben unabhängig von der Art der Aufzeichnung identisch.
Anleger hätten eine Wahlmöglichkeit. Sie könnten Anteile auf herkömmliche Weise in Girosammelverwahrung über The Depository Trust Company halten oder sich für eine tokenisierte Version entscheiden, die auf einer Blockchain aufgezeichnet und über die Transfer-Agency-Infrastruktur von Superstate geführt wird. „Aktionäre könnten dann wählen, ob sie diese Anteile entweder in traditioneller Girosammelverwahrung über The Depository Trust Company oder in tokenisierter Form, aufgezeichnet auf einer Blockchain und geführt über die Transfer-Agency-Infrastruktur von Superstate, halten“, erklärte Bitwise in seiner Ankündigung.
Die Rolle von Superstate ist hierbei technisch, aber zentral. Das Unternehmen betreibt Plattformen wie FundOS, die Vermögensverwalter bei der Entwicklung regelkonformer On-Chain-Fondsangebote unterstützen – einschließlich Emission, Aufzeichnung und Anbindung an digitale Märkte – und das alles über die bei der SEC registrierte Transfer-Agency-Infrastruktur von Superstate. Entscheidend ist, dass tokenisierte Anteile kein neues, separates Wertpapier oder ein synthetisches Instrument schaffen würden, das den Fonds nachbildet. Sie würden dieselbe Anteilsklasse des wirtschaftlichen Eigentums wie Girosammelanteile darstellen, nur anders verbucht.
Regulatorische und operative Überlegungen für die Einführung
Ob dies jemals bei Anlegern ankommt, hängt vollständig von der regulatorischen Genehmigung ab. Bitwise hat klar erklärt, dass die Verfügbarkeit der tokenisierten Option davon abhängt, dass alle anwendbaren rechtlichen und regulatorischen Anforderungen erfüllt werden, und das Unternehmen hat sich weder für BSOL noch für einen anderen Fonds auf ein Startdatum festgelegt.
Es gibt außerdem eine eingebaute Begrenzung dafür, wie sich tokenisierte Anteile bewegen können. Bestände, die On-Chain verbucht sind, wären nicht frei übertragbar außerhalb des von Superstate betriebenen, vorgesehenen Aufzeichnungssystems. Das ist ein wesentlicher Unterschied zu typischen Krypto-Assets, bei denen Token häufig frei zwischen Wallets und Börsen bewegt werden – hier bleibt der Blockchain-Eintrag an eine regulierte Infrastruktur gebunden, anstatt als unabhängig handelbarer Token zu fungieren.
Warum ist das für den Markt wichtig? Weil es zeigt, wie weit traditionelle Fondsanbieter bereit sind, die Blockchain-Nutzung voranzutreiben, während sie innerhalb der bestehenden Wertpapierregulierung bleiben. Anstatt eine krypto-native Hülle zu schaffen, testen Bitwise und Superstate, ob ein regulierter Fonds einen On-Chain-Eigentumsnachweis als Alternative – nicht als Ersatz – zur herkömmlichen Verwahrung anbieten kann. Wenn es funktioniert, könnte es zu einer Blaupause werden, die andere Emittenten kopieren; wenn sich die regulatorischen Hürden als zu hoch erweisen, könnte es als Experiment stecken bleiben.
Kontext und Auswirkungen auf die Branche
Die Tokenisierungsankündigung erfolgte nur wenige Tage, nachdem Bitwise einen Personalabbau bestätigt hatte, bei dem 14 % der Belegschaft gestrichen und die weltweite Mitarbeiterzahl auf etwa 155 Personen reduziert wurden. CEO Hunter Horsley sagte gegenüber The Block, die Kürzungen sollten das Unternehmen besser für sein weiteres Wachstum positionieren – ein Detail, das diese Tokenisierungsinitiative eher als Teil einer breiteren strategischen Neuausrichtung denn als isolierte Produktanpassung erscheinen lässt.
Bitwise hat sein Produktangebot trotz der Entlassungen weiter ausgebaut. Das Unternehmen hat Fonds beantragt oder aufgelegt, die an Vermögenswerte wie XRP, Sui, Aave, Zcash und Tron gekoppelt sind, und hat im Juli seinen vorgeschlagenen NEAR-ETF geändert, um Staking einzubeziehen, wobei NYSE Arca, BNY Mellon und Coinbase Custody in der Einreichung genannt werden. Eine frühere Einreichung aus dem Jahr 2026 schlug außerdem 11 ETFs mit Hybridstruktur vor, bei denen Coinbase Custody Trust Company als Verwahrstelle benannt wurde.
Superstate wiederum hat sein On-Chain-Transfer-Agency-Geschäft weit über diese eine Partnerschaft hinaus ausgebaut. Das Unternehmen hat Superstate Services LLC im März 2025 als Transfer Agent bei der SEC registrieren lassen und sein Modell anschließend von Fonds auf börsennotierte Aktien über seine Opening-Bell-Plattform ausgeweitet, die im Mai 2025 für SEC-registrierte Aktien gestartet wurde, die auf öffentlichen Blockchains emittiert werden. Galaxy Digital nutzte diese Infrastruktur, um seine an der Nasdaq gelisteten Aktien im September 2025 On-Chain zu bringen, wobei Superstate die Aktionärsregister aktualisierte, während Token zwischen verifizierten Wallets bewegt wurden. Superstate hat außerdem mit Invesco an einem vorgeschlagenen Stablecoin Reserves Onchain Fund und mit Coinbase Asset Management an seinem CUSHY Digital-Credit-Fonds für qualifizierte institutionelle Anleger gearbeitet.
Vor diesem Hintergrund wirkt die Zusammenarbeit zwischen Bitwise und Superstate weniger wie ein isoliertes Experiment und mehr wie ein weiterer Datenpunkt in einem breiteren Wandel – Vermögensverwalter testen, ob blockchainbasierte Aufzeichnungen mit dem regulatorischen Gerüst, das traditionelle Fonds regelt, koexistieren können, anstatt es zu ersetzen. Ob sich tatsächliche Anlegernachfrage und regulatorische Klarheit einstellen, wird entscheiden, ob dies ein Pilotprojekt bleibt oder zu einer Standardinfrastruktur wird.
FAQ
Was ist der Hauptzweck der Partnerschaft von Bitwise mit Superstate?
Zu prüfen, ob Anleger Anteile bestimmter Bitwise-Fonds in tokenisierter Form unter Nutzung von Blockchain-Aufzeichnungen halten können.
Welcher Bitwise-Fonds wird voraussichtlich der erste Kandidat für tokenisierte Anteile sein?
Der Bitwise Solana Staking ETF (Ticker BSOL) wird voraussichtlich der erste Kandidat sein.
Werden sich tokenisierte Anteile in ihren Rechten von herkömmlichen Anteilen unterscheiden?
Nein, tokenisierte Anteile behalten wirtschaftliche, Stimm- und andere Rechte, die mit herkömmlichen Anteilen identisch sind.
Können Anleger tokenisierte Anteile frei außerhalb des Blockchain-Aufzeichnungssystems übertragen?
Nein, tokenisierte Bestände sind außerhalb der vorgesehenen Aufzeichnungsumgebung nicht frei übertragbar.
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