Der Vorstandsvorsitzende von Robinhood sagt in Washington, es sei an der Zeit, tokenisierte Aktien nicht länger wie ein Nebenexperiment zu behandeln, sondern echte Regeln dafür zu schaffen. Vlad Tenev argumentiert, dass Robinhood-Token-Aktien bereits beweisen, dass die Technologie funktioniert, und er möchte, dass die US‑Aufsichtsbehörden aufholen, bevor amerikanische Anleger am Spielfeldrand eines Marktes zurückbleiben, der im Ausland bereits rasant wächst.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Robinhood-CEO Vlad Tenev forderte am 18. August die US‑Regulierungsbehörden auf, einen Rechtsrahmen für tokenisierte Aktien zu schaffen, und warnte, dass die USA Gefahr laufen, hinter den globalen Märkten zurückzufallen.
- Robinhood bietet berechtigten Kunden in der EU und im EWR bereits mehr als 2.000 Aktien‑Token an, die 1:1 durch echte Aktien gedeckt sind.
- Robinhood Chain, das Ethereum-Layer‑2‑Netzwerk des Unternehmens, hatte bis April mehr als 100 Millionen Transaktionen verarbeitet und laut Crypto Briefing rund 500.000 Inhaber tokenisierter Aktien angezogen.
- Das Onchain-Handelsvolumen mit tokenisierten Aktien erreichte im Jahr 2026 etwa 9 Milliarden US‑Dollar, ein Anstieg von mehr als 800 % seit Jahresbeginn, während The Block berichtet, dass der RWA‑Marktanteil tokenisierter Aktien im gleichen Zeitraum auf 15 % verdreifacht wurde.
- Die SEC bereitet Berichten zufolge eine „Innovationserleichterung“ vor, die es zugelassenen Plattformen ermöglichen könnte, tokenisierte US‑Aktien rund um die Uhr zu handeln, obwohl laut crypto.news noch kein endgültiger Rahmen bekannt gegeben wurde.
Robinhood-CEO fordert US‑Rahmen für tokenisierte Aktien
Tenews Botschaft ist deutlich: Die USA brauchen jetzt, nicht erst in einigen Jahren, rechtliche Klarheit für tokenisierte Aktien, sonst riskieren sie, zuzusehen, wie andere Märkte die Zukunft des Eigentums rund um amerikanische Unternehmen aufbauen, während US‑Anleger von den Vorteilen ausgeschlossen bleiben. Er trug seine Argumente am 18. August öffentlich vor und stellte den Moment als Beginn eines viel größeren Wandels in der Funktionsweise der Märkte dar.
Tokenisierungs-Superzyklus und Marktchancen
Tenev beschrieb die aktuelle Phase als frühes Stadium eines „Tokenisierungs‑Superzyklus“, ein Ausdruck, mit dem er verdeutlichen wollte, dass blockchainbasiertes Eigentum letztlich nahezu jeden Bereich der Finanzwelt erfassen wird. Sein Ansatz betrifft nicht nur krypto-native Vermögenswerte – es geht darum, Blockchain‑Infrastruktur zu nutzen, um traditionelle Märkte wie Aktien und ETFs zu betreiben. „Es wäre ein merkwürdiges Ergebnis, wenn der Rest der Welt die Zukunft des Eigentums rund um amerikanische Vermögenswerte aufbauen könnte, während die Amerikaner selbst zurückgelassen würden“, sagte Tenev.
Regulatorische Hürden im US‑Wertpapierrecht
Das Hindernis ist nicht technischer, sondern rechtlicher Natur. Die US‑Wertpapiergesetze wurden für zentrale Börsen, Broker und Clearingstellen geschrieben, und die Abbildung einer Aktie auf einer Blockchain hebt diese Anforderungen nicht auf. Robinhoods eigene tokenisierte Aktien sind 1:1 durch echte Aktien gedeckt, aber Token‑Inhaber besitzen die zugrunde liegenden Aktien nicht direkt – ein Unterschied, der im Zentrum der regulatorischen Debatte steht.
Es gibt Anzeichen dafür, dass die SEC beginnt, sich zu bewegen. Laut crypto.news entwickelt die Behörde eine begrenzte „Innovationserleichterung“, die ausgewählten Plattformen vorübergehend ermöglichen könnte, den Handel mit tokenisierten Wertpapieren rund um die Uhr zu testen, auch an Wochenenden und Feiertagen. SEC‑Vorsitzender Paul Atkins hat den Einsatz von Ausnahmeregelungen unterstützt, um mehr Aktivitäten onchain zu bringen, ohne tokenisierte Aktien der bundesrechtlichen Wertpapieraufsicht zu entziehen, und Kommissarin Hester Peirce bestätigte im März, dass Mitarbeiter an einer enger gefassten Ausnahme für den „begrenzten Handel bestimmter tokenisierter Wertpapiere“ arbeiten.
Es wurden bislang weder Zugangskriterien noch ein Zeitplan oder eine endgültige Regel veröffentlicht, sodass das geltende Recht weiterhin uneingeschränkt Anwendung findet. Die Überprüfung der Verwahrung, Aktionärsrechte, Marktüberwachung und die Frage, wie sich Blockchain‑Abwicklung mit den bestehenden Systemen der Depository Trust Company verzahnen würde, bleiben offene Punkte, die die SEC noch klären muss. Zwei Transfer‑Agenten‑Gruppen haben die SEC zudem gebeten, emittentenbesicherte Token von nicht verbundenen Drittanbieter‑Produkten zu trennen, die möglicherweise nicht dieselben Eigentums- oder Stimmrechte vermitteln.
Robinhoods tokenisierte Aktien und Blockchain‑Innovationen
Robinhood wartet nicht darauf, dass Washington den ersten Schritt macht – das Unternehmen betreibt bereits im Ausland ein laufendes Geschäft mit tokenisierten Aktien und baut die Infrastruktur, um es zu skalieren. Genau diese Lücke zwischen dem, was in Europa bereits läuft, und dem, was in den USA rechtlich möglich ist, ist die Spannung, die Tenev offenlegen will.
Produktangebot in Europa und Deckung durch echte Aktien
In der Europäischen Union und im Europäischen Wirtschaftsraum stellt Robinhood Kunden, die die Zulassungsvoraussetzungen erfüllen, mehr als 2.000 Aktien‑Token zur Verfügung und bietet ihnen so blockchainbasierte Exposure gegenüber US‑Aktien und ETFs. Jeder Token ist 1:1 durch echte, vom Unternehmen gehaltene Aktien gedeckt, allerdings haben die Inhaber kein direktes rechtliches Eigentum an der zugrunde liegenden Aktie – genau diese strukturelle Besonderheit nehmen die Aufsichtsbehörden in den USA nun genauer unter die Lupe.
Robinhood Chain und Ethereum-Layer‑2‑Infrastruktur
Auf der Infrastrukturseite hat Robinhood ein öffentliches Testnetz für die Robinhood Chain gestartet, ein Ethereum-Layer‑2‑Netzwerk, das speziell für Finanzanwendungen entwickelt wurde und bis April mehr als 100 Millionen Transaktionen verarbeitet hatte. Laut Crypto Briefing hat Robinhood Chain rund 500.000 Inhaber tokenisierter Aktien gewonnen und liegt damit in etwa gleichauf mit der BNB Chain. Zu den beliebten tokenisierten Titeln auf der Chain gehören GameStop und Nvidia, die beide bereits in den traditionellen Märkten starkes Interesse von Privatanlegern auf sich ziehen; einzelne Token erreichen tägliche Handelsvolumina zwischen 500.000 und über 1 Million US‑Dollar.
Vorteile tokenisierter Aktien für Handel und Abwicklung
Die Attraktivität tokenisierter Aktien beruht auf Geschwindigkeit und Zugang – Eigenschaften, für die die traditionelle Marktinfrastruktur schlicht nicht ausgelegt ist. Tenev stellt dies als den praktischen Nutzen dar, den die Aufsichtsbehörden neben den Eigentumsfragen berücksichtigen sollten.
Echtzeitabwicklung und Potenzial für 24/7‑Handel
Tenev verwies direkt auf den GameStop‑Handelsrausch 2021, als Robinhood Käufe einschränkte, nachdem die Sicherheitenanforderungen der Clearingstellen sprunghaft angestiegen waren. Er argumentiert, dass eine Echtzeit‑Abwicklung auf Blockchain‑Basis diesen Druck verringern würde, indem sie die Lücke zwischen Auftragserteilung und tatsächlicher Abwicklung verkleinert. Die Abwicklung von US‑Aktien erfolgt derzeit in einem Ein‑Geschäftstag‑Zyklus, bekannt als T+1, und Tenev ist der Ansicht, dass Tokenisierung diesen Zeitraum weiter verkürzen und gleichzeitig die Sicherheitenanforderungen senken könnte.
Lösung traditioneller Marktprobleme
Über die Abwicklung hinaus sieht Tenev in der Tokenisierung eine Lösung für zwei langjährige Reibungspunkte. Robinhood bietet in den USA bereits einen 24/5‑Aktienhandel an, doch Blockchain‑Infrastruktur könnte 24/7‑Handel zu einer eingebauten Funktion statt zu einer Notlösung machen. Der zweite Punkt sind Vermögensübertragungen – die Übertragung von Beständen zwischen traditionellen Brokern kann Tage dauern, während Token in kompatiblen Blockchain‑Wallets in einem Bruchteil dieser Zeit bewegt werden können. Genau diese Art von Rund‑um‑die‑Uhr‑Zugang soll die vorgeschlagene Innovationserleichterung der SEC Berichten zufolge testen, wenn auch nur für zugelassene Plattformen unter definierten Bedingungen.
Marktwachstum und Zukunftsaussichten für tokenisierte Aktien
Die Zahlen deuten darauf hin, dass es sich nicht mehr um ein Nischenexperiment handelt – tokenisierte Aktien wachsen schneller als nahezu jeder andere Bereich des Marktes für Real‑World‑Assets, und das Wachstum ist breit angelegt und nicht an eine einzelne Plattform gebunden.
Wachstum des Onchain‑Handels mit tokenisierten Aktien
Das Onchain‑Handelsvolumen mit tokenisierten Aktien erreichte im Jahr 2026 rund 9 Milliarden US‑Dollar, ein Anstieg von mehr als 800 % seit Jahresbeginn. Separat berichtete The Block, dass der Anteil tokenisierter Aktien am breiteren Markt für Real‑World‑Assets seit Jahresbeginn auf 15 % verdreifacht wurde, bei einer gesamten Marktkapitalisierung von rund 2,8 Milliarden US‑Dollar. Drei Akteure – Ondo Finance, Binances bStock und xStocks – vereinen inzwischen etwa 77 % dieses Marktes auf sich, angeführt von Ondo mit 957 Millionen US‑Dollar. Das Wachstum der Inhaber zeichnet ein ähnliches Bild: Tokenisierte Aktien erreichten branchenweit 1,4 Millionen Inhaber, ein Anstieg um 448 % in sechs Monaten, so Crypto Briefing, angetrieben vor allem durch den Boom auf der BNB Chain und der Robinhood Chain.
Auswirkungen der Adoption auf die Marktinfrastruktur
Regulierte Marktteilnehmer testen bereits Teile dieser Zukunft innerhalb des bestehenden Systems. Die SEC erteilte der DTCC im Dezember 2025 einen No‑Action‑Letter, um drei Jahre lang einen definierten Tokenisierungsdienst für Aktien des Russell‑1000‑Index, große Index‑ETFs und US‑Staatsanleihen zu betreiben; das Zentralverwahrerhaus hat seitdem mehr als 100 Partner für dieses Vorhaben gewonnen. Die Nasdaq erhielt im März 2026 die SEC‑Genehmigung für ein Pilotprojekt, das ausgewählten Teilnehmern erlaubt, bestimmte tokenisierte Aktien parallel zu herkömmlichen Aktien mit denselben Rechten und Preisen zu handeln, und die NYSE hat eigene Regeländerungen eingereicht, um tokenisierten Handel zu ermöglichen. Ob die Innovationserleichterung der SEC letztlich den Weg für die Art von 24/7‑, blockchain‑nativen Handel ebnet, für die Tenev wirbt – oder tokenisierte Aktien auf enge, streng überwachte Pilotprojekte beschränkt bleiben – wird bestimmen, wie viel von diesem Volumen von 9 Milliarden US‑Dollar letztlich bei alltäglichen amerikanischen Anlegern ankommt und nicht nur auf Märkten im Ausland.
FAQ
Was sind tokenisierte Aktien?
Tokenisierte Aktien sind blockchainbasierte Versionen traditioneller Aktien, die 1:1 durch echte Aktien gedeckt sind, deren zugrunde liegende Anteile die Inhaber jedoch nicht direkt besitzen.
Warum drängt der CEO von Robinhood auf eine Regulierung tokenisierter Aktien in den USA?
Vlad Tenev fordert die Aufsichtsbehörden auf, einen Rahmen zu schaffen, der tokenisierte Aktien ermöglicht, damit die USA nicht hinter den globalen Märkten zurückfallen und Funktionen wie Echtzeitabwicklung und 24/7‑Handel amerikanischen Anlegern zur Verfügung stehen.
Was sind die Vorteile tokenisierter Aktien gegenüber dem traditionellen Aktienhandel?
Tokenisierte Aktien ermöglichen Echtzeitabwicklung, Rund‑um‑die‑Uhr‑Handel und schnellere Vermögensübertragungen und adressieren damit Abwicklungsverzögerungen und begrenzte Handelszeiten in traditionellen Märkten.
Was ist Robinhood Chain?
Robinhood Chain ist ein von Robinhood entwickeltes Ethereum-Layer‑2‑Netzwerk für Finanzanwendungen. Sein öffentliches Testnetz hat bis April mehr als 100 Millionen Transaktionen verarbeitet und rund 500.000 Inhaber tokenisierter Aktien gewonnen.
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