Mantle öffnet sein Stablecoin-Renditegeschäft für alle mit einer Wallet und verlagert ein Produkt, das zuvor ausschließlich innerhalb einer zentralisierten Börse existierte, auf die offene Blockchain. Der neue Mantle Stablecoin-Tresor ermöglicht es Nutzern, USDC oder USDT0 direkt in eine nicht-verwahrende Strategie einzuzahlen – ein Wechsel, der den Komfort einer zentralisierten Börse gegen die vollständige Kontrolle über private Schlüssel eintauscht. Er erscheint nur wenige Monate, nachdem die börsenbasierte Version desselben Produkts die Marke von 200 Mio. $ an verwalteten Vermögenswerten überschritten hat, was Mantle eine Erfolgsbilanz verschafft, auf die es sich stützen kann, während getestet wird, ob DeFi-Nutzer dorthin folgen, wo CeFi-Kunden bereits hingegangen sind.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Mantle hat sein Renditegeschäft mit realen Vermögenswerten von einem Bybit-basierten, zentralisierten Produkt auf einen nicht-verwahrenden DeFi-Tresor ausgeweitet, der über Fluxion zugänglich ist.
- Die frühere Bybit-Version von Mantle Vault hatte bereits 200 Mio. $ an verwalteten Vermögenswerten überschritten, bevor die DeFi-Erweiterung erfolgte.
- Einleger verwenden USDC oder USDT0, um Zugang zu Renditen zu erhalten, die an sUSDS, die Sparversion von Skys USDS-Stablecoin, gekoppelt sind, mit einer angestrebten jährlichen Rendite (APY) von bis zu 6,5 % plus Fluxion Points und GROVE-Token-Anreizen.
- Die Strategie wurde von CIAN entwickelt, über Groves Anbindung an die Sky Savings Rate bereitgestellt und über Fluxion zugänglich gemacht, ohne Einsatz von Hebelwirkung.
- Die Verfügbarkeit in den USA hängt von den Compliance-Bedingungen von Fluxion ab, und anstehende Gesetzgebung könnte passive Stablecoin-Renditen künftig einschränken.
Mantle startet nicht-verwahrenden Stablecoin-Tresor in DeFi
Mantles jüngster Schritt nimmt ein erprobtes Produkt und entfernt den Mittelsmann. Der neue Tresor, der in Mantles Update vom 25. August angekündigt und in einer PRNewswire-Mitteilung erläutert wurde, erweitert Mantle Vault über sein ursprüngliches Zuhause auf Bybit hinaus in ein offenes, selbstverwahrtes Format, das mit Grove-Infrastruktur, CIANS Strategiedesign und Fluxions Zugangsschicht aufgebaut wurde.
Übergang vom zentralisierten Bybit-Tresor zu DeFi
Der ursprüngliche Mantle Vault wurde im Dezember 2025 auf Bybit gestartet und ermöglichte es Kunden, USDC oder USDT über Bybit Earn einzuzahlen, während ihre Gelder im Hintergrund in Mantle-basierte Renditestrategien flossen. Diese zentralisierte Version hat inzwischen 200 Mio. $ an verwalteten Vermögenswerten überschritten – eine Zahl, auf die Mantle als Beleg dafür verweist, dass die Nachfrage nach der Strategie bereits bestand, bevor eine Option zur Selbstverwahrung verfügbar war.
Die DeFi-Version ändert, wer die Schlüssel hält. Anstatt einem Börsenkonto zu vertrauen, das Stablecoins hält und einsetzt, interagieren Nutzer nun über Fluxion mit Smart Contracts. Mantle fasste die Veränderung so zusammen, dass CIAN eine ähnliche Konstruktion für das neue Produkt verwendet habe, „außer dass du jetzt deine Schlüssel behältst“. Emily Bao, Key Advisor bei Mantle und Spot Executive bei Bybit, stellte die Expansion als Beweis dafür dar, was ein offenes Finanznetzwerk leisten soll: Teilnehmer überall mit Vermögenswerten in institutioneller Qualität zu verbinden.
Unterstützte Vermögenswerte und Renditemethodik
Einzahlungen in den Mantle Stablecoin-Tresor sind derzeit auf USDC und USDT0 beschränkt, eine omnichain-Version von Tethers Dollar-Token, die für den Transfer über unterstützte Netzwerke entwickelt wurde. Das unterscheidet ihn von der direkten Einzahlung von standardmäßigem USDT. Einmal im Tresor, erhalten Stablecoins Zugang zu Renditen, die durch sUSDS generiert werden, das renditetragende Gegenstück zu Skys USDS. Hier liegt die eigentliche Innovation des Produkts: Anstatt dass ein Verwahrer die Strategie im Namen eines Nutzers verwaltet, findet der gesamte Ablauf – von der Einzahlung bis zur Renditegenerierung – auf öffentlicher Infrastruktur statt, die jeder einsehen kann.
Technisches Design und Renditekomponenten des Tresors
Hinter der Benutzeroberfläche steht eine bewusst konservative Struktur. CIAN entwarf die zugrunde liegende Strategie ohne Hebelwirkung, Grove stellt die Anbindung an die Rendite bereit, und Fluxion übernimmt die Liquiditätsschicht, mit der Nutzer tatsächlich interagieren.
Nicht gehebelte Onchain-Strategie von CIAN
CIAN, das Protokoll, das das ursprüngliche Bybit-basierte Produkt entwickelt hat, bündelt die Positionen und Transaktionen des neuen Tresors so, dass sie onchain sichtbar bleiben. Mantle erklärte, dass die Strategie vollständig auf Hebelwirkung verzichtet, was eine häufige Quelle von Liquidationsrisiken begrenzt. Luffy, Gründer von CIAN, beschrieb den Ansatz als die Übersetzung von „Portfolio-Konstruktion in institutioneller Qualität in transparente, nicht-verwahrende Rendite-Infrastruktur“.
Renditequellen über Grove und Sky-Governance
Grove stellt die Kapitalbasis über Grove Savings bereit, das als Onchain-Schnittstelle zur Sky Savings Rate beschrieben wird. Diese Rate wird von der Sky-Governance festgelegt und über das, was Grove das Sky Agent Network nennt, bereitgestellt – eine unabhängige Gruppe von Kapitalallokatoren, die über diversifizierte, von der Governance genehmigte Strategien konkurrieren. Kevin Chan, Mitgründer von Grove, sagte, die Partnerschaft mit Mantle, CIAN und Fluxion helfe dabei, „Onchain-Strategien in institutioneller Qualität für mehr Nutzer zugänglich zu machen“.
Diese Governance-Verbindung ist für alle wichtig, die die versprochenen Renditen abwägen. Ein Bericht vom 6. August über Einlagen in realen Vermögenswerten stellte ein sUSDS-Angebot von 4,61 Mrd. und eine Sparrate von 3,52 % zu diesem Zeitpunkt fest. Da die Sky-Governance diese Rate anpassen kann, ist die zugrunde liegende sUSDS-Stablecoin-Rendite, die den Tresor speist, nicht für die gesamte Laufzeit einer Einzahlung festgeschrieben – sie bewegt sich mit Governance-Entscheidungen, Marktbedingungen und der Performance der von Sky genehmigten Strategien.
Anreize mit Fluxion Points und GROVE-Token
Zusätzlich zur Basisrendite werben Mantles Startunterlagen mit einer angestrebten APY von bis zu 6,5 %, ergänzt durch ein spezielles Anreizprogramm von 5,14 Mio. GROVE-Token plus Fluxion Points. Mantle hat ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Programmbedingungen, Laufzeit und Sätze je nach Marktbedingungen variieren können und dass Anreize nicht garantiert sind. Fluxion-CMO Sham bezeichnete die Partnerschaft als starken Start für das Earn-Produkt der Plattform und positionierte Mantle als Knotenpunkt für reale Vermögenswerte.
Wachstum von Mantles DeFi-Ökosystem und Aktivitäten mit realen Vermögenswerten
Die Tresorerweiterung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem Mantles breiterer Fußabdruck im Bereich realer Vermögenswerte schnell gewachsen ist. Laut einem Nansen-Bericht für das 2. Quartal 2026 hat Mantles DeFi-Total-Value-Locked in der ersten Jahreshälfte die Schwelle von 1 Mrd. $ überschritten, angetrieben von einer Expansion um 230 % im Jahresverlauf, während der RWA-fokussierte DeFi-TVL 90 Mio. $ überstieg und das frühere Mantle-Vault-Produkt auf Bybit bereits mehr als 200 Mio. $ an Einlagen verzeichnete.
Mantles eigene Startunterlagen nennen leicht abweichende Zahlen und beziffern den RWA-TVL auf 257 Mio. $ – ein Anstieg von 22 Mio. $ im Vorjahr – bei einem gesamten DeFi-TVL von über 755 Mio. $. Diese Abweichungen spiegeln wahrscheinlich Unterschiede bei den Messzeitpunkten und den Kategorien wider, die die jeweiligen Datenanbieter erfassen, doch die übergeordnete Entwicklung zeigt in dieselbe Richtung: Mantles Geschäft mit realen Vermögenswerten ist in weniger als einem Jahr deutlich gewachsen.
Die Stablecoin-Liquidität im Netzwerk hat einen ähnlichen Weg eingeschlagen. Nansen bezifferte Mantles Stablecoin-Marktkapitalisierung auf 955 Mio. $, ein Anstieg von 120 % im Jahresvergleich. Tokenisierte Aktien sind ebenfalls gewachsen, von 10 Produkten im April auf 155 bis Ende Juni, darunter Instrumente, die an SpaceX und Frankin Templetons U.S. Equity Index ETF gekoppelt sind. Es ist zu beachten, dass diese tokenisierten Produkte nicht automatisch direkte Eigentumsrechte, Stimmrechte oder den Anlegerschutz mit sich bringen, der mit den zugrunde liegenden Wertpapieren verbunden ist – die Berechtigung hängt weiterhin vom Emittenten, dem Vertreiber und der jeweiligen Rechtsordnung ab.
Regulatorische Herausforderungen und Überlegungen zur Verfügbarkeit in den USA
Ob amerikanische Nutzer vollen Zugang zum neuen Tresor haben, ist eine andere Frage als die, ob das Produkt existiert. Der Zugang für US-Ansässige hängt von Fluxions eigenen Bedingungen, Wallet-Beschränkungen sowie den geltenden bundes- und einzelstaatlichen Vorschriften ab – Mantles Beschreibung eines grenzenlosen Zugangs garantiert nicht, dass jede Funktion oder jeder Anreiz rechtlich für jeden US-Ansässigen verfügbar ist.
Fluxions Compliance- und Zugangsbeschränkungen
Fluxion fungiert als Mantles native dezentrale Börse und RWA-Vertriebsknotenpunkt und kombiniert ein AMM/RFQ-Handelsmodell mit Zugang zum Handel mit tokenisierten Aktien über xStocks’ xChange. Diese Rolle erstreckt sich nun darauf, zu steuern, wer die Earn-Funktionen des Tresors nutzen kann, da die Compliance-Verpflichtungen bei der Plattform liegen, mit der Nutzer direkt interagieren, und nicht bei den zugrunde liegenden Protokollen.
Auswirkungen der US-Gesetzgebung einschließlich des GENIUS Act
Hier wird das regulatorische Bild wirklich komplex. Der GENIUS Act verbietet Zahlungs-Stablecoin-Emittenten bereits, direkt Zinsen oder Renditen an Inhaber zu zahlen, doch Vergütungsstrukturen, die von Börsen, Brokern und DeFi-Plattformen angeboten werden, sind weiterhin Gegenstand einer offenen Debatte im Kongress.
Genau dieser Unterschied ist der Grund, warum Mantle und seine Partner die Rendite des Tresors als strategiegenerierte Erträge aus sUSDS darstellen, wobei Fluxion Points und GROVE-Token als separate Werbeanreize und nicht als direkte Zinszahlungen präsentiert werden. Bankengruppen haben den Kongress dazu gedrängt, das, was sie als Schlupflöcher in den Stablecoin-Renditebestimmungen bezeichnen, zu schließen. Kryptounternehmen argumentieren ihrerseits, dass Erträge, die durch eine externe DeFi-Strategie generiert werden, sich grundlegend von Zinsen unterscheiden, die von einem Stablecoin-Emittenten selbst gezahlt werden – eine rechtliche Trennlinie, die Gesetzgeber noch nicht vollständig gezogen haben.
Vorerst bringt das Design des Tresors – nicht-verwahrend, ohne Hebelwirkung und aufgebaut um eine von der Governance festgelegte Rate statt einer festen Emittentenzahlung – ihn näher an die Art von DeFi-Renditeprodukt mit realen Vermögenswerten, die Regulierungsbehörden signalisiert haben, möglicherweise zu tolerieren. Da sich die Stablecoin-Regulierung im Kongress jedoch weiterhin entwickelt, könnte sich diese Positionierung ändern, je nachdem, wie Gesetzgeber letztlich passive Renditen im Vergleich zu aktivitätsbasierten Belohnungen definieren.
FAQ
Welche Stablecoins können in Mantles neuen DeFi-Tresor eingezahlt werden?
Nutzer können USDC- oder USDT0-Stablecoins einzahlen, um eine Rendite auf Basis von sUSDS, der Sparversion von Skys USDS-Stablecoin, zu erzielen.
Worin unterscheidet sich der neue Mantle-Tresor vom vorherigen Produkt auf Bybit?
Der neue Tresor ist nicht-verwahrend, sodass Nutzer die Selbstverwahrung ihrer Gelder behalten und direkt mit Smart Contracts interagieren können, im Gegensatz zum zentralisierten Bybit-Modell.
Welche Rolle spielt die Sky-Governance im Stablecoin-Tresor von Mantle?
Die Sky-Governance legt die Sparrate für sUSDS fest, die sich im Laufe der Zeit ändern kann und die zugrunde liegende Rendite beeinflusst, die an Einleger zurückfließt.
Ist Mantles Stablecoin-Tresor für Nutzer in den Vereinigten Staaten verfügbar?
Die Verfügbarkeit hängt von den Bedingungen von Fluxion und der Einhaltung der US-Bundes- und einzelstaatlichen Vorschriften ab; einige Anreize oder Funktionen werden möglicherweise nicht allen US-Ansässigen angeboten.
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