Hongkongs Handelsparkett hat seit Jahren keine derartige Aktivität mehr gesehen, und das Schlagwort lautet: Künstliche Intelligenz. Im Zentrum steht der Shein-Hongkong-Börsengang, ein Aktienverkauf im Wert von 1,7 Milliarden US-Dollar, der zu den größten Börsengängen der Stadt im Jahr 2026 zählt – obwohl die Bewertung des Fast-Fashion-Riesen auf einen Bruchteil dessen gesunken ist, was das Unternehmen noch vor wenigen Jahren wert war. Der Börsengang fällt in eine breitere Welle, die die kombinierten Emissionserlöse in Hongkong und Shanghai in diesem Jahr auf über 54 Milliarden US-Dollar getrieben hat, angetrieben vor allem von Chipherstellern und Robotikunternehmen, die auf der KI-Welle reiten.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Chinas KI-getriebener IPO-Boom in Hongkong und Shanghai hat im Jahr 2026 mehr als 54 Milliarden US-Dollar eingebracht, nach über 46 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025.
- Sheins Hongkong-Börsengang brachte 1,7 Milliarden US-Dollar ein und bewertete das Unternehmen mit rund 27 Milliarden US-Dollar – weit unter seinem Höchststand von rund 100 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022.
- Der Speicherchiphersteller CXMT nahm über 8,6 Milliarden US-Dollar am STAR-Markt in Shanghai ein, wobei die Aktien am ersten Handelstag um 466 % sprangen.
- Der Hersteller humanoider Roboter Unitree schoss am ersten Handelstag um 460 % in die Höhe, ist seitdem jedoch um mehr als 40 % von diesem Höchststand gefallen.
- Die kombinierten IPO-Erlöse aus Hongkong und Shanghai machen nun etwa 21 % des weltweiten Volumens aus und liegen damit nur hinter dem 55%igen Anteil der Nasdaq.
Chinas KI-getriebener IPO-Boom 2026 übersteigt 54 Milliarden US-Dollar
Chinesische Börsen erleben ihr geschäftigstes Fundraising-Jahr seit Langem, und der Grund dafür ist Künstliche Intelligenz. Laut Daten von LSEG haben Börsengänge und Zweitnotierungen an den Börsen in Hongkong und Shanghai im Jahr 2026 zusammen mehr als 54 Milliarden US-Dollar eingebracht und damit die mehr als 46 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres deutlich übertroffen.
Der Ansturm spiegelt eine Verschiebung darin wider, wohin globales Kapital fließen will. „Laut Ruiying Zhao, Senior Research Analyst bei S&P Global Market Intelligence, wird der aktuelle IPO-Boom durch eine starke Investorennachfrage nach den Sektoren Künstliche Intelligenz und Robotik angetrieben.“ Der Handel am Markt in Shanghai werde, merkte sie an, stark von Privatanlegern bestimmt, die dieser Dynamik hinterherjagen.
Hongkong und Shanghai überholen die Konkurrenz
Trotz des Booms liegen Chinas zwei wichtigste Börsen weiterhin deutlich hinter der dominanten IPO-Maschine der Wall Street zurück. Zusammen machen die Erlöse aus Hongkong und Shanghai laut LSEG in diesem Jahr etwa 21 % des weltweiten IPO-Volumens aus, verglichen mit rund 55 % Anteil der Nasdaq. Diese Lücke vergrößerte sich weiter, nachdem der Mega-Börsengang von SpaceX im Juni mit 75 Milliarden US-Dollar die Position der Nasdaq als weltweit größten IPO-Markt im Jahr 2026 festigte.
Schlüsselakteure im IPO-Boom 2026
Drei Namen fassen die Stimmung des diesjährigen Marktes zusammen: ein Fast-Fashion-Riese, der um Relevanz kämpft, ein Chiphersteller, der von einem KI-bedingten Angebotsengpass profitiert, und ein Robotikunternehmen, dessen Aktie innerhalb weniger Wochen nach dem Börsengang wild schwankte.
Sheins Hongkong-IPO über 1,7 Milliarden US-Dollar und eine schrumpfende Bewertung
Die Aktien von Shein, der in China gegründeten E-Commerce- und Fast-Fashion-Gruppe, sollen in Hongkong im Rahmen eines Aktienverkaufs über 1,7 Milliarden US-Dollar debütieren – eines der größten Geschäfte der Stadt in diesem Jahr. Doch der Börsengang erfolgt mit einem deutlichen Abschlag auf den einstigen Glanz des Unternehmens: Sheins IPO bewertet das Unternehmen mit rund 27 Milliarden US-Dollar, einem Bruchteil dessen, was es 2022 wert war, wie Bloomberg berichtet.
Der Rückgang ist auf Zölle, nachlassendes Wachstum und sich verändernde Prioritäten der Investoren zurückzuführen. Sowohl die Vereinigten Staaten als auch die Europäische Union haben Schritte unternommen, um De-minimis-Steuerbefreiungen für Kleinsendungen einzuschränken, was eine Versandstrategie untergrub, auf die sich Shein jahrelang gestützt hatte.
Sheins Milliardärsgründer Sky Xu bekam den Druck persönlich zu spüren. Sein Vermögen ist in vier Jahren um mehr als 15 Milliarden US-Dollar geschrumpft und liegt beim IPO-Preis auf Basis seines rund 30%igen Anteils bei etwa 8 Milliarden US-Dollar, so der Bloomberg Billionaires Index. Xu gründete das Unternehmen 2012 mit drei Partnern, die zuvor gemeinsam bei einer Suchmaschinen-Marketingfirma gearbeitet hatten, und baute es zu einem Händler auf, der für günstige Kleidung mit schneller Umsetzung bekannt wurde und während der Pandemie boomte.
Shein hatte versucht und es nicht geschafft, sowohl in New York als auch in London an die Börse zu gehen, bevor das Unternehmen die Genehmigung der China Securities Regulatory Commission für ein Debüt in Hongkong erhielt. „Sie haben das Zeitfenster definitiv verpasst“, sagte Sam Wyatt, Portfoliomanager für internationale Aktien bei U Ethical Investors in Melbourne, und fügte hinzu, dass E-Commerce für Investoren inzwischen eine weit weniger attraktive Geschichte sei als KI. William Ma, Chief Investment Officer bei GROW Investment Group, formulierte es gegenüber CNBC noch deutlicher: Shein „hat die goldene Zeit für einen Börsengang verpasst“.
CXMTs rekordverdächtiges Debüt in Shanghai
Während Shein um Aufmerksamkeit kämpfte, stahl CXMT die Show. Chinas größter Speicherchiphersteller nahm im Juli in Shanghai mehr als 8,6 Milliarden US-Dollar ein – der zweitgrößte Börsengang aller Zeiten am STAR-Markt und insgesamt der zweitgrößte Börsengang auf dem chinesischen Festland. Die Aktien sprangen am ersten Handelstag um 466 % nach oben.
CXMT, gegründet im Jahr 2016, verzeichnete im ersten Quartal 2026 einen Umsatzsprung von mehr als 700 % im Jahresvergleich auf 50,8 Milliarden Yuan (rund 7,5 Milliarden US-Dollar), angetrieben von der stark steigenden Nachfrage nach den Computerchips, die KI-Systeme antreiben. Perris Lee, Leiter Equity Capital Markets APAC bei ION Analytics, bezeichnete den Börsengang als Beweis für Chinas Tech-Ambitionen: Er habe „China in eine strategisch bedeutende Position in der technologischen Fertigung im Zusammenhang mit KI gebracht“, sagte er, und sei „ein Beleg für Chinas Ambitionen in Richtung technologischer Selbstversorgung“.
Unitrees wilde Fahrt in der Robotik
Unitree, einer der führenden Hersteller humanoider Roboter in China, sorgte im August mit einem Debüt in Shanghai für Aufsehen, bei dem seine Aktien am ersten Handelstag um 460 % in die Höhe schossen. Die Euphorie hielt nicht an. Bis Ende August war der Aktienkurs von Unitree um mehr als 40 % von diesem Höchststand am ersten Tag gefallen – eine deutliche Erinnerung daran, dass Feuerwerke am ersten Tag nicht immer in dauerhafte Stärke münden.
Regulatorische und marktbezogene Dynamiken, die IPO-Trends prägen
Regulierung verändert, wo chinesische Unternehmen Kapital aufnehmen – und wie viel dieses Kapital wert ist, sobald sie es tun. Zwei Kräfte wirken zusammen: strengere Kontrollen im Ausland und strukturelle Grenzen im Inland.
Warum sich chinesische Unternehmen für den Heimatmarkt entscheiden
Strengere regulatorische Kontrollen sowohl durch US-amerikanische als auch durch chinesische Behörden haben es chinesischen Unternehmen, insbesondere solchen in strategisch sensiblen Technologiesektoren, erschwert, an US-Börsen gelistet zu werden. Das hat viele Unternehmen dazu veranlasst, näher an der Heimat zu bleiben. Gleichzeitig begrenzt China ausländische Käufe an seinen Festlandsbörsen, sodass Unternehmen häufig Parallelnotierungen in Hongkong durchführen, um internationalen Zugang zu Kapital direkter zu erhalten.
Die diesjährige Liste in Hongkong spiegelt dieses Muster wider. Börsengänge des Apple-Zulieferers Luxshare Precision Industry und von Zhongji Innolight, einem Hersteller optischer Transceiver für Rechenzentren, gehörten zu den größten Deals des Jahres und entsprachen der Investorennachfrage nach Engagement in fortschrittlicher Technologie. Weitere Unternehmen, darunter AGIBOT und Deep Robotics, stehen bereit, in Hongkong oder Shanghai an die Börse zu gehen, anstatt ein Debüt in den USA anzustreben.
Ist dies eine versteckte KI-Blase?
Nicht jedes Debüt hat seine Gewinne gehalten, und das wirft ernsthafte Fragen zur Nachhaltigkeit auf. Nach massiven Überzeichnungen und rasanten Kurssprüngen am ersten Tag haben einige Unternehmen zugesehen, wie ihre Marktkapitalisierung fast so schnell wieder schrumpfte, wie sie gestiegen war – Unitree eingeschlossen. Auch die breitere IPO-Performance in Hongkong ist gemischt: Die Aktien des Getränkeherstellers Eastroc Beverage Group und des Schweinezüchters Muyuan Foods notieren beide unter ihren Ausgabepreisen, obwohl ihre Börsengänge jeweils mehr als 1 Milliarde US-Dollar einbrachten, während das kombinierte Vermögen der Gründerbrüder der Bubble-Tea-Kette Mixue Group seit dem Börsengang im vergangenen Jahr um mehr als ein Fünftel geschrumpft ist.
„Die entscheidende Frage bleibt: Reicht die KI-Euphorie aus?“, fragte Zhao. „Für einen nachhaltigen Marktzyklus werden Investoren nachhaltige Umsätze, sichtbare Gewinnmargen und realistische Bewertungen verlangen. Der globale KI-Hype hat zudem die Aufmerksamkeit von Unternehmen wie Shein abgezogen.“ Jacob Cooke, CEO von WPIC Marketing + Technologies, formulierte es ähnlich: „Der KI-Investitionszyklus absorbiert einen Großteil der Risikobereitschaft, die sonst in ein Unternehmen wie Shein geflossen wäre.“
Diese Dynamik ist nicht nur für Shein von Bedeutung. Wenn Kapital weiterhin KI- und Chipwerte auf Kosten von Konsum- und Einzelhandelsaktien bevorzugt, könnte dies beeinflussen, wie chinesische Unternehmen künftige Börsengänge zeitlich planen und strukturieren – und wie viel Verhandlungsmacht traditionelle Sektoren haben, wenn sie schließlich an die Börse gehen. Jason Hsu, Chief Investment Officer bei Rayliant Global Advisors, brachte den Wandel knapp auf den Punkt: „Shein war vor zwei bis drei Jahren das heißeste Thema … aber das heiße Thema ist jetzt KI.“
FAQ
Was hat den IPO-Boom an den Märkten in Hongkong und Shanghai in China im Jahr 2026 angetrieben?
Der IPO-Boom wird durch die Anlegernachfrage nach den Sektoren Künstliche Intelligenz und Robotik sowie durch die wachsende Präferenz für Börsengänge in Hongkong und Shanghai angetrieben.
Warum hat sich Shein für einen Börsengang in Hongkong statt an US- oder Londoner Märkten entschieden?
Strengere US-amerikanische und chinesische Vorschriften haben chinesische Börsengänge an US-Märkten reduziert, und Shein sah sich zudem regulatorischer Prüfung und Zollherausforderungen gegenüber, was das Unternehmen dazu veranlasste, sich für Hongkong zu entscheiden.
Wie haben regulatorische Änderungen Sheins Bewertung beim Börsengang beeinflusst?
Sheins Bewertung ist teilweise aufgrund von Maßnahmen der USA und der EU gesunken, die De-minimis-Steuerbefreiungen für Kleinsendungen einschränken und damit Umsatz und Anlegerstimmung beeinträchtigten.
Welche Bedenken haben Investoren hinsichtlich des KI-getriebenen IPO-Booms in China?
Investoren sind wegen der Volatilität vorsichtig in Bezug auf die Nachhaltigkeit der KI-IPO-Bewertungen, da einige Unternehmen wie Unitree nach dem Debüt starke Kursrückgänge verzeichnet haben.
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