Ein Streit um Stromversorgung im ländlichen Uruguay hat gerade eine von Tethers kühnsten Wetten außerhalb des Stablecoin-Geschäfts zunichtegemacht. Laut einer Reuters-Untersuchung hat das Unternehmen hinter USDT rund 120 Millionen US-Dollar in zwei Bitcoin-Mining-Standorte im Departamento Florida in Uruguay investiert, nur um sie nach einem Tether-Bitcoin-Mining-Streit mit dem staatlichen Energieversorger stillzulegen, der in unbezahlten Rechnungen, einer vollständigen Stromabschaltung und Dutzenden von Entlassungen gipfelte. Der Vorfall, der von The Block bestätigt wurde, bietet einen seltenen Einblick darin, wie schnell ein Clean-Energy-Mining-Projekt zusammenbrechen kann, wenn Vertragsbedingungen und Strompreise ungeklärt bleiben.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Tether investierte etwa 120 Millionen US-Dollar in zwei Bitcoin-Mining-Standorte im Departamento Florida in Uruguay, jeweils rund 60 Millionen US-Dollar.
- Das Projekt brach nach einem Vertragsstreit mit UTE, Uruguays staatlichem Energieversorger, darüber zusammen, wie viel Strom die Standorte zu erhalten berechtigt waren.
- UTE kappte am 25. Juli 2025 den Strom zu den Standorten, nachdem Microfin, Tethers lokale Einheit, fast 5 Millionen US-Dollar an Rückständen angehäuft hatte.
- Die Stilllegung beseitigte 30 der 38 lokalen Arbeitsplätze des Unternehmens.
- Uruguay erzeugt 98 % seines Stroms aus erneuerbaren Quellen, hauptsächlich Wasserkraft und Wind, dennoch blieben die Energiekosten zu hoch, um den Mining-Betrieb wettbewerbsfähig zu halten.
Tethers Bitcoin-Mining-Wette über 120 Millionen US-Dollar in Uruguay
Tether trat im Mai 2023 in Uruguay ein und stellte das Land als idealen Startpunkt für seine Mining-Ambitionen dar, dank seines stark erneuerbaren Stromnetzes und eines stabilen politischen Umfelds. Das Unternehmen erklärte, es werde in Energieproduktion investieren und nachhaltige Bitcoin-Mining-Operationen über eine lokal lizenzierte Einheit betreiben, teilte zu diesem Zeitpunkt jedoch nur wenige finanzielle Details mit.
Reuters bezifferte unter Berufung auf die Einschätzung eines ehemaligen Auftragnehmers die Gesamtinvestition auf etwa 120 Millionen US-Dollar, gleichmäßig auf zwei Standorte im ländlichen Departamento Florida verteilt. Tether machte die Größe dieser Wette nie öffentlich. Um diese Zahl einzuordnen: Sie entspräche etwa 6 % der gesamten jährlichen ausländischen Direktinvestitionen Uruguays, die Reuters auf rund 2 Milliarden US-Dollar schätzte. Laut Berichten von The Block beschrieb ein ehemaliger Auftragnehmer Uruguay als geplanten „ersten Schritt“, bevor Tether Mining-Operationen nach Brasilien, Paraguay und Argentinien ausweiten wollte.
Die Abläufe liefen anfangs reibungslos und erwirtschafteten Einnahmen, so ehemalige Auftragnehmer gegenüber Reuters. Dieser frühe Erfolg ist Teil dessen, was den späteren Zusammenbruch bemerkenswert macht: Die Standorte scheiterten nicht aus technischen oder betrieblichen Gründen. Die Probleme begannen mit Papierkram.
Streit um Stromverträge und Auswirkungen auf den Betrieb
Im Zentrum des Zusammenbruchs stand eine grundlegende Uneinigkeit darüber, was eine einzelne Zahl im Stromvertrag tatsächlich bedeutete. Tether interpretierte die Zahl als minimale Stromzuteilung, die später mit wachsender Nachfrage erhöht werden könne; UTE behandelte dieselbe Zahl als feste Obergrenze, die nicht überschritten werden dürfe. Diese Auslegungslücke erwies sich als die Bruchlinie, die letztlich die gesamte Vereinbarung zerstörte.
Als der Strombedarf in den Mining-Anlagen stieg, waren die Standorte laut Reuters mitunter tagelang ohne ausreichende Energieversorgung. Die Meinungsverschiedenheit bestand bereits im November 2024, verschärfte sich jedoch, nachdem die linksgerichtete Regierung von Präsident Yamandú Orsi im März 2025 ihr Amt antrat und eine neue Führung bei UTE einsetzte. Ein ehemaliger Auftragnehmer sagte Reuters, dass die neuen Direktoren des Versorgers in den Verhandlungen eine härtere Linie verfolgten, obwohl Tether und Microfin Anfragen zu den Vertragsbedingungen nicht beantworteten.
Von dort an eskalierte die Situation schnell. Microfin, Tethers uruguayische Rechtseinheit, stellte im Mai 2025 die Zahlung seiner Stromrechnungen ein und teilte UTE im darauffolgenden Monat seine Absicht mit, die Verträge zu beenden. UTE genehmigte überarbeitete Vertragsdokumente in einem Versuch, das Projekt zu retten, doch Tether-Vertreter erschienen laut von Reuters eingesehenen Sitzungsprotokollen nicht zur Unterzeichnung.
Da die überarbeitete Vereinbarung nicht unterzeichnet und die Rechnungen weiterhin unbezahlt waren, kappte UTE am 25. Juli 2025 den Strom zu beiden Mining-Standorten. Das lokale Medium El Observador berichtete, dass Microfins Rückstände fast 5 Millionen US-Dollar erreicht hatten, bei einer monatlichen Stromrechnung von etwa 2 Millionen US-Dollar, und dass die Schulden die von dem Unternehmen hinterlegte Garantie überstiegen.
Folgen der Mining-Stilllegung
Tether informierte die uruguayischen Arbeitsbehörden am 25. November darüber, dass es den Betrieb vollständig einstellen werde. Die Schließung beseitigte 30 der 38 lokalen Arbeitsplätze des Unternehmens, berichtete Teledoce. UTE teilte Reuters später mit, dass Microfin seine ausstehenden Schulden im Dezember beglichen habe und damit die finanzielle Seite des Streits beilegte, auch wenn die Mining-Standorte selbst endgültig stillgelegt blieben.
Warum das wichtig ist: Für ein Unternehmen, das 2025 einen Gewinn von mehr als 10 Milliarden US-Dollar meldete und ein proprietäres Anlageportfolio von über 20 Milliarden US-Dollar hält, ist der Verlust von 120 Millionen US-Dollar finanziell gering. Doch er legt ein reales Ausführungsrisiko in Tethers Bestreben offen, sich über Stablecoins hinaus in Energie, Mining und Infrastruktur zu diversifizieren – Sektoren, in denen lokale regulatorische Beziehungen und Vertragsdurchsetzung ebenso wichtig sind wie Kapital.
Kontext erneuerbarer Energien und laufende Mining-Strategie
Auf dem Papier schien Uruguay nahezu perfekt für einen Mining-Betrieb geeignet, der auf sauberer Energie basiert. Erneuerbare Quellen lieferten 98 % der Stromerzeugung des Landes im Jahr 2025, angeführt von Wasserkraft und Wind, so das Ministerium für Industrie, Energie und Bergbau Uruguays. Genau mit dieser Kennzahl warb Tether, als das Unternehmen 2023 erstmals in den Markt eintrat.
Doch ein reichliches Angebot an erneuerbarer Erzeugung führt nicht automatisch zu billigem Strom. Bitcoin-Miner konkurrieren in erster Linie über ihre Fähigkeit, kontinuierliche, kostengünstige Elektrizität zu sichern, da spezialisierte Mining-Rigs rund um die Uhr laufen. Von Reuters zitierte Branchenexperten wiesen darauf hin, dass Uruguays zuverlässiges Netz und seine starke Konnektivität mit einem Preisaufschlag einhergehen, der das Land im Vergleich zu Nachbarmärkten für Mining weniger wettbewerbsfähig macht.
Dieser Kostendruck hat sich seit dem Bitcoin-Halving im April 2024, das die Mining-Belohnungen halbierte, nur noch verstärkt und Betreiber zu effizienteren Maschinen, günstigeren Stromregionen oder einem Schwenk hin zu künstlicher Intelligenz und High-Performance-Computing-Workloads gedrängt. Der Rückzug aus Uruguay fällt genau in diese breitere Branchensituation, in der letztlich die Marge – nicht die Stromquelle – darüber entscheidet, ob ein Standort überlebt.
Trotz des Rückschlags baut Tether anderswo in der Region weiter auf. Das Unternehmen bewirbt Bitcoin-Mining weiterhin als Teil seiner Diversifizierungsstrategie, verweist auf Einsätze unter anderem in El Salvador und hat einen 70%-Anteil am Produzenten erneuerbarer Energien Adecoagro übernommen, um dessen überschüssige Energie für Mining zu nutzen. Es hat außerdem ein Open-Source-Betriebssystem für Mining-Operationen veröffentlicht, eine Beteiligung von 8,2 % am Mining-Finanzierungsunternehmen Antalpha erworben und begonnen, modulare Mining-Systeme mit Canaan und ACME Swisstech zu entwickeln. Tethers Stablecoin USDT bleibt derweil mit rund 183 Milliarden US-Dollar im Umlauf Marktführer.
Die Erfahrungen in Uruguay hinterlassen eine klare Lehre für alle, die erneuerungsreiche Märkte für Krypto-Mining ins Auge fassen: Der Zugang zu sauberem Strom allein garantiert kein tragfähiges Projekt. Preis, vertraglich zugesichertes Volumen und die Klarheit, mit der diese Bedingungen schriftlich festgehalten sind, können darüber entscheiden, ob sich die Investition jemals auszahlt – eine Lehre, die Tether offenbar in seine nächsten Mining-Vorhaben in ganz Südamerika und darüber hinaus mitnimmt.
FAQ
Warum ist Tethers Bitcoin-Mining-Projekt in Uruguay gescheitert?
Das Projekt scheiterte in erster Linie aufgrund eines Streits mit Uruguays staatlichem Energieversorger UTE über die Bedingungen des Stromvertrags, was zu unbezahlten Rechnungen und Stromabschaltungen führte.
Wie viel hat Tether in die Mining-Operationen in Uruguay investiert?
Tether investierte ungefähr 120 Millionen US-Dollar in zwei Mining-Standorte im Departamento Florida in Uruguay.
Welche Rolle spielten erneuerbare Energien in Tethers Investitionsstrategie in Uruguay?
Die 98%ige Stromerzeugung Uruguays aus erneuerbaren Energien zog Tether zunächst an, da das Unternehmen Bitcoin-Mining mit nachhaltiger Energie verknüpfen wollte, doch hohe Stromkosten schmälerten die Wettbewerbsfähigkeit des Projekts.
Setzt Tether das Bitcoin-Mining trotz des Rückschlags in Uruguay fort?
Ja, Tether verfolgt Bitcoin-Mining weiterhin in anderen Regionen, darunter El Salvador, und baut seine breiteren Energie- und Mining-Investitionen in ganz Südamerika weiter aus.
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