Alphabet lieferte ein Quartal ab, das auf fast jeder Zeile außergewöhnlich aussah – bis die Anleger die Rechnung sahen. Der Alphabet-Q2-Gewinnbericht des Unternehmens, der am Mittwoch nach Börsenschluss veröffentlicht wurde, zeigte einen Gewinn je Aktie von 9,11 $ bei einem Umsatz von 119,8 Milliarden $ und lag damit deutlich über den Erwartungen der Wall Street. Doch die Feier währte nur kurz. Bis Donnerstagmorgen waren die Aktien im vorbörslichen Handel um 2,8 % gefallen, nachdem das Unternehmen einen starken Anstieg der geplanten Investitionsausgaben offengelegt hatte.
Summary
Wichtigste Erkenntnisse
- Alphabet meldete im zweiten Quartal einen Gewinn je Aktie von 9,11 $ bei einem Umsatz von 119,8 Milliarden $ und übertraf damit die Prognosen der Analysten.
- Der Umsatz von Google Cloud stieg im Jahresvergleich um 82 % auf 24,77 Milliarden $ und lag damit deutlich über den erwarteten 24,56 Milliarden $.
- Die Werbeeinnahmen erreichten 81,63 Milliarden $ und übertrafen damit die Konsensschätzung von 81,12 Milliarden $.
- Die Prognose für die Investitionsausgaben wurde für das Jahr auf 195–205 Milliarden $ angehoben, nach zuvor 180–190 Milliarden $.
- Google verzögerte sein KI-Modell Gemini 3.5 Pro wegen Bedenken hinsichtlich der Leistungsfähigkeit und entwickelt einen neuen Effizienz-Chip mit dem Codenamen Frozen v2.
Alphabets starke Finanzperformance im zweiten Quartal
Die Schlagzeilenzahlen ließen wenig Raum für Widerspruch. Der Umsatz stieg um 24 % gegenüber den 96,4 Milliarden $, die Alphabet im gleichen Quartal des Vorjahres gemeldet hatte, und das Unternehmen übertraf die Prognosen der Analysten sowohl beim Gewinn als auch beim Gesamtumsatz. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen – im Wesentlichen die Pipeline an Verträgen, die noch erfüllt werden müssen – erreichten 514 Milliarden $ und lagen damit deutlich über den von Analysten prognostizierten 488,1 Milliarden $. Diese Zahl signalisiert eine anhaltende Nachfrage von Unternehmenskunden, nicht nur einen einmaligen Quartalsschub.
Wachstum bei Cloud- und Werbeumsätzen
Die herausragende Zahl war Google Cloud. Der Umsatz der Sparte erreichte 24,77 Milliarden $, ein Anstieg um 82 % gegenüber den 13,6 Milliarden $, die im gleichen Zeitraum des Vorjahres erzielt wurden, und über dem Analystenkonsens von 24,56 Milliarden $. Im letzten Quartal hatte das Cloud-Geschäft erstmals die Schwelle von 20 Milliarden $ überschritten. Die Beschleunigung ist bemerkenswert: Analysten hatten mit einem Wachstum von rund 64 % im Jahresvergleich gerechnet, sodass das tatsächliche Ergebnis selbst optimistische Modelle deutlich übertraf.
„Das zweite Quartal war ein erstaunliches Quartal, mit Alphabet-Umsätzen, die im Jahresvergleich um 24 % wuchsen, und Google-Cloud-Umsätzen, die sich auf ein Wachstum von 82 % beschleunigten, angetrieben durch die Nachfrage nach KI-Infrastruktur und KI-Lösungen“, sagte CEO Sundar Pichai.
Auch die Werbung behauptete sich. Die Einnahmen aus Googles Werbegeschäft beliefen sich auf 81,63 Milliarden $ und übertrafen damit die von Analysten prognostizierten 81,12 Milliarden $. Die YouTube-Werbung stieg um 13 % auf 11,06 Milliarden $ und lag damit über der StreetAccount-Schätzung von 10,81 Milliarden $. Die Suchumsätze stiegen um 17 % auf 63,3 Milliarden $ – leicht unter den Erwartungen von 63,4 Milliarden $, ein kleiner Fehlbetrag, den Gene Munster von Deepwater Asset Management als Faktor für die gedämpfte anfängliche Begeisterung der Anleger hervorhob. Googles Finanzchefin Anat Ashkenazi warnte die Analysten außerdem, sich im dritten Quartal bei der Suche auf schwierigere Jahresvergleiche einzustellen, da das Unternehmen beginnt, einen Zeitraum starker Suchbeschleunigung zu überlappen, der im dritten Quartal des vergangenen Jahres begann.
Ein Faktor, der die gemeldeten Gewinne deutlich verstärkte, war ein Gewinn von 99,03 Milliarden $ aus Beteiligungspapieren, der zu 97,98 Milliarden $ an „sonstigen Erträgen“ im Quartal beitrug. Diese Zahl half, den gesamten Quartalsgewinn von Alphabet auf 112,11 Milliarden $ zu steigern, ein Plus von 298 % im Jahresvergleich. Der Gewinn spiegelt Alphabets Beteiligungen an Unternehmen wie Anthropic und SpaceX wider, obwohl die SpaceX-Aktien seitdem fast 33 % gegenüber ihrem Stand zum Ende des zweiten Quartals gefallen sind.
Anstieg der Investitionsausgaben und Marktreaktion
Das Update zu den Ausgaben ist es, was die Märkte erschütterte. Alphabet erhöhte seine Prognose für die Investitionsausgaben im Gesamtjahr auf 195 Milliarden $ bis 205 Milliarden $, nach zuvor 180 Milliarden $ bis 190 Milliarden $. Von Visible Alpha befragte Analysten hatten mit rund 188 Milliarden $ gerechnet. Allein im zweiten Quartal gab das Unternehmen 44,9 Milliarden $ an Investitionsausgaben aus – eine Zahl, die im Jahresvergleich um 100 % stieg und nur leicht über den Schätzungen lag.
Aktualisierte Prognose für Investitionsausgaben
Ashkenazi führte den Anstieg auf eine beschleunigte Bereitstellung von Kapazitäten zurück, die durch die wachsende Nachfrage getrieben wird. „Die Erhöhung der Spanne ist in erster Linie auf eine Beschleunigung der Bereitstellung von Kapazitäten zur Deckung der wachsenden Nachfrage zurückzuführen“, sagte sie den Analysten. Etwa 60 % der Infrastrukturinvestitionen flossen in Server, die restlichen 40 % in Rechenzentren und Netzwerkausrüstung. Ashkenazi gab außerdem bekannt, dass Alphabet plant, im dritten Quartal seine Nutzung von Cloud-Kapazitäten Dritter als kurzfristige Überbrückungsmaßnahme auszuweiten, während die interne Kapazität weiter hochgefahren wird – ein Schritt, der „kurzfristig einen moderaten Margendruck“ erzeugen wird.
Diese Strategie baut auf einer bestehenden Vereinbarung mit SpaceX auf, Nvidia-GPUs für KI-Workloads für 920 Millionen $ pro Monat zu mieten, wie CNBC berichtet. Die Aktien von CoreWeave und Nebius stiegen nach Ashkenazis Kommentaren im nachbörslichen Handel um 4 % bzw. 5 %, was den Optimismus der Anleger in Bezug auf Drittanbieter widerspiegelt, die von der Vereinbarung profitieren dürften.
Auswirkungen auf den Aktienkurs
Trotz der Umsatzüberraschungen fiel die Alphabet-Aktie um 2,8 % im vorbörslichen Handel am Donnerstag. Die Reaktion spiegelt eine Spannung wider, die sich im gesamten KI-Sektor aufgebaut hat: Die Kosten, um an der Spitze der KI-Infrastruktur wettbewerbsfähig zu bleiben, steigen schneller, als viele Anleger erwartet hatten, und die Erträge bleiben ungleichmäßig und schwer zu timen.
Dennoch hat sich Alphabet besser gehalten als einige Wettbewerber. In den vorangegangenen drei Monaten war die Aktie um etwa 4 % gestiegen, während Amazon in etwa unverändert war, Meta fast 6 % nachgegeben hatte und Microsoft rund 5 % im Minus lag. Die relative Outperformance spiegelt das Vertrauen des Marktes in die Beschleunigung der Cloud bei Google wider, auch wenn der Ausgabenpfad Fragen zu den Margen auf kurze Sicht aufwirft.
KI-Entwicklung und technologische Fortschritte
Alphabets KI-Geschichte entwickelt sich schnell – und nicht immer geradlinig. Parallel zu den Finanzergebnissen fügten zwei separate KI-bezogene Entwicklungen der Quartalsgeschichte zusätzliche Nuancen hinzu, eine warnende und eine potenziell konstruktive.
Verzögerung des KI-Modells Gemini 3.5 Pro
Laut Bloomberg hat Google die Veröffentlichung seines Modells Gemini 3.5 Pro aufgrund von Bedenken hinsichtlich seiner Fähigkeiten im Vergleich zu konkurrierenden Modellen verschoben. Ein Google-Sprecher sagte gegenüber Yahoo Finance, dass das Unternehmen „derzeit 3.5 Pro, ein aufgerüstetes Flash-Modell und andere Modelle mit Partnern testet“ und beschrieb das Unternehmen als „produktiv mit der US-Regierung im Austausch“. Die Verzögerung unterstreicht den Wettbewerbsdruck rund um die Veröffentlichung von KI-Modellen – in einem Rennen, in dem bereits eine Lücke von wenigen Monaten die Entscheidungen von Unternehmenskunden verschieben kann.
Pichai signalisiert derweil bereits Ambitionen, die weit über die aktuelle Generation hinausgehen. Im Gewinnaufruf beschrieb er Gemini 4 als „ein sehr ehrgeiziges Vorhaben“ und sagte, Google setze erhebliche Rechenleistung und Ressourcen ein, um auf der Spitzenebene zu konkurrieren, wenn dieses Modell schließlich erscheint. Er sagte außerdem, dass das Unternehmen plant, nahezu jeden Monat neue Modelle zu veröffentlichen, während sich die Gemini-Familie skaliert. Die Gemini-App hat inzwischen 950 Millionen aktive Nutzer und verarbeitet 22 Milliarden API-Tokens pro Minute, gegenüber 16 Milliarden im letzten Quartal.
Entwicklung des Chips Frozen v2
Auf der Hardwareseite berichtete The Information Anfang dieser Woche, dass Google einen neuen KI-Chip mit dem Codenamen Frozen v2 entwickelt. Der Chip ist darauf ausgelegt, die Effizienz beim Betrieb von Gemini zu erhöhen, indem Teile des Modells direkt in die Chip-Architektur eingebettet werden, was die Verarbeitungszeit verkürzen würde. Details zum Veröffentlichungsdatum und zu den vollständigen Spezifikationen sind weiterhin unklar, doch die Entwicklung deutet auf eine Strategie hin, die Abhängigkeit von externen GPU-Lieferanten zu verringern und gleichzeitig die Stückkosten der KI-Inferenz im großen Maßstab zu senken.
Zusammengenommen erzählen die Verzögerung von Gemini 3.5 Pro und die Entwicklung von Frozen v2 eine kohärente Geschichte: Google navigiert durch eine Phase, in der das Tempo der Entwicklung von KI-Fähigkeiten tatsächlich unsicher ist und in der Hardwareinvestitionen ebenso strategisch wichtig geworden sind wie die Modellarchitektur. Das Unternehmen setzt darauf, dass effizientere interne Chips den Ausgabendruck, der die Märkte am Donnerstagmorgen verschreckte, letztlich verringern werden – doch dieser Ertrag liegt noch in der Zukunft, nicht in der Vergangenheit.
FAQ
Wie hat Alphabet im zweiten Quartal 2026 finanziell abgeschnitten?
Alphabet meldete einen Gewinn je Aktie von 9,11 $ bei einem Umsatz von 119,8 Milliarden $ und übertraf damit die Erwartungen der Wall Street in beiden Bereichen. Der Gesamtumsatz wuchs im Jahresvergleich um 24 %.
Wie hoch war die Wachstumsrate der Cloud-Umsätze von Google im zweiten Quartal 2026?
Die Umsätze von Google Cloud stiegen im Jahresvergleich um 82 % auf 24,77 Milliarden $ und lagen damit deutlich über den Analystenprognosen von rund 24,56 Milliarden $ sowie über den 13,6 Milliarden $ im gleichen Quartal des Vorjahres.
Warum fiel die Alphabet-Aktie im vorbörslichen Handel trotz starker Gewinne?
Die Aktie fiel im vorbörslichen Handel um 2,8 %, nachdem Alphabet seine Prognose für die Investitionsausgaben im Gesamtjahr auf 195 Milliarden $ bis 205 Milliarden $ angehoben hatte, nach zuvor 180 Milliarden $ bis 190 Milliarden $ – deutlich über den Analystenerwartungen von rund 188 Milliarden $.
Was verursachte die Verzögerung beim KI-Modell Gemini 3.5 Pro von Google?
Laut Bloomberg verzögerte Google das Modell Gemini 3.5 Pro aufgrund von Bedenken hinsichtlich seiner Fähigkeiten im Vergleich zu anderen führenden KI-Modellen. Das Unternehmen erklärte, es teste das Modell weiterhin mit Partnern.
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